Digia Q4'25: Stabil indtjening til en god pris

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 6.2.2026, 07.23 GMT. Giv feedback her.

Vi hæver vores kursmål for aktien til 7,5 EUR (tidligere 7,2 EUR) og vores anbefaling til Køb (tidligere Akkumulér). Digias sidste år, og især Q4, var gode i lyset af tallene, især når man tager markedets modvind i betragtning. Selskabets forventninger var en smule forsigtige, hvilket sandsynligvis skyldes front-loaded investeringer i den nye strategiperiode. Implementeringen af selskabets strategi har dog været solid i 10 år, hvilket øger tilliden til fortsat god eksekvering. Aktiens værdiansættelse (2026e P/E 10x og EV/EBIT 8x) er meget attraktiv, især i betragtning af tilliden til indtjeningsevnen, den lave risikoprofil og den store andel af tilbagevendende forretning.

Omsætningen voksede drevet af opkøb, og rentabiliteten var stærk i Q4

Digias Q4-omsætning voksede med 8 %, hvilket var helt i overensstemmelse med vores forventninger. Organisk voksede omsætningen som forventet en smule (2 %) og bedre end sektoren (Q3: -2 %). Digias justerede EBITA voksede markant og udgjorde 8,1 MEUR, hvilket var lidt under vores estimat på 8,6 MEUR, som vi hævede forleden. Den justerede EBITA-% var 13,4 % og steg fra 10,7 % i sammenligningsperioden. Rentabiliteten kan findes rigtig god i den nuværende markedssituation og blev understøttet af organisk vækst og implementerede effektiviseringstiltag. Digias Q4 og hele året kan findes vellykket og som en toppræstation i sektoren. Selskabets bestyrelse foreslog som forventet en udbytteudbetaling på 0,19 EUR per aktie for 2025, hvilket er en stigning på en cent fra året før og svarer til 40 % af resultatet.

Ny strategiperiode var en forventet fortsættelse af den forrige

I strategiperioden 2026-2028 er selskabets mål at udvide sig til en europæisk betroet partner inden for intelligent forretning, både organisk og gennem opkøb. I det store billede er der ingen større ændringer i strategien, men det er en opdatering af den tidligere. Kunstig intelligens er naturligvis blevet integreret stærkere i strategien. De finansielle mål er ellers de samme (vækst over 10 % og EBITA-% >12 %), men andelen af international forretning blev som forventet øget (til 30 % af omsætningen). De nye mål er mulige, men væksten og målet om internationalisering kræver efter vores mening nye opkøb samt støtte fra en bedre markedssituation. Rentabilitetsmålet kræver igen fortsat solid operationel udførelse og succes med produktudvikling samt skalerbare løsninger.

Godt arbejde også i de kommende år

I sine markedskommentarer var selskabet fortsat forsigtigt. Selskabet kommenterede, at der er små lyspunkter i den private sektor, men at den offentlige sektor fortsat er udfordrende. Digia forventer, at omsætningen vil vokse, og at EBITA vil være på niveau med sammenligningsperioden eller vokse i 2026, hvilket er en smule forsigtigt. Vi estimerer, at Digias omsætning vil vokse med cirka 4 % i det indeværende år, og at den justerede EBITA vil udgøre 23,2 MEUR, svarende til 10,3 % af omsætningen (2025 rapporteret 21,3 og just. 22,9 MEUR). I 2027-2028 forventer vi, at selskabet vil vokse organisk med 3-4 %, og at EBITA-% vil stige til 11 %. Dermed er selskabet på et godt niveau i de kommende år målt med 20-reglen. Derudover vil selskabet sandsynligvis accelerere implementeringen af strategien og væksten gennem opkøb, hvilket en sund balance og et godt cash flow muliggør.

Stabil indtjeningsvækst til en attraktiv pris

Digia har styrket sin profil som et vækstfirma og er steget til at være blandt sektorens topudøvere, hvilket understøtter aktiens værdiansættelse. Med vores anvendte værdiansættelsesmetoder er aktien fra alle synsvinkler mindst attraktivt (2026e P/E 10x, EV/EBIT 8x og forventet afkast >15 %) eller endda meget attraktivt prissat. Når man ser på vores pengestrømsberegning (8,6 EUR) og det relative værdiansættelsesniveau (25 % under sammenlignelige selskaber), er aktien meget attraktivt prissat. Desuden er selskabets risikoprofil blandt de laveste i sektoren. Sammenfattende ser vi aktiens fair værdi ligge i intervallet 7,2-8,8 EUR per aktie.