Digia Q4'25 preview: Ny strategiperiode og udsigter i fokus

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 4.2.2026, 06.43 GMT. Giv feedback her.

Digia offentliggør sin årsrapport torsdag den 5. februar 2026 kl. 15.00. Vi forventer, at selskabets omsætningsvækst fortsatte med at være stærk i slutningen af året, især understøttet af Savangard-opkøbet. Den organiske vækst har også været god, især i det nuværende, stadig udfordrende marked. Vi estimerer, at rentabiliteten er forbedret markant i forhold til sammenligningsperioden, drevet af effektiviseringstiltag og bedre faktureringsgrader, men for hele året har selskabet ligget tæt på den nedre grænse af sine forventninger. Fokus i rapporten vil naturligvis især være på udsigterne for 2026, prioriteterne for den nye strategiperiode samt udbytteforslaget, som vi forventer vil stige fra året før.

Savangard-opkøbet driver omsætningsvæksten i Q4

Vi hævede vores omsætningsestimater for Q4 en smule (0,5 MEUR) og samtidig vores resultatestimater, drevet af bedre faktureringsgrader, da selskabets Q4 ser ud til at være gået bedre end forventet, da der endnu ikke er kommet en nedjustering. Vi estimerer, at Digias Q4-omsætning voksede med 9 % til 59,5 MEUR. Væksten drives især af det polske Savangard-opkøb, konsolideret i juni 2025, som har styrket selskabets integrationskompetencer og internationale tilstedeværelse. Yderligere understøttes væksten af en ekstra arbejdsdag sammenlignet med referenceperioden, hvilket har en effekt på knap 2 %. Vi estimerer, at den organiske vækst er forbedret til 2 %, hvilket er en relativt stærkere præstation i Q4 end den generelle udvikling i IT-servicesektoren. Digias udvikling understøttes af den store andel af løbende tjenester, som giver stabilitet i et usikkert marked, samt den stærke tendens set i september, som vi forventer også har afspejlet sig i slutningen af året.

Effektiviseringstiltag og faktureringsgrader understøtter marginekspansion

Vi forventer, at Digias justerede EBITA steg til 8,6 MEUR i Q4, hvilket ville svare til en meget stærk margin på 14,4 % (Q4'24: 5,9 MEUR og 10,7 %). Rentabiliteten understøttes af de fuldt ud realiserede besparelser fra restruktureringsforhandlingerne i slutningen af året, som selskabet har estimeret til at give årlige fordele på cirka 2,4 MEUR. Derudover understøtter bedre faktureringsgrader, fremskridt i integrationen af Savangard-opkøbet og Q4's sæsonmæssige styrke resultatniveauet. Udfordringerne forbliver dog den offentlige sektors stramme priskonkurrence samt den generelle løninflation, som begrænser potentialet for marginforbedring. For hele 2025 har selskabets guidance forventet, at EBITA ville vokse eller være på samme niveau som i 2024 (21,2 MEUR), og ifølge vores opdaterede estimat har selskabet lige akkurat nået dette mål (2025e tidligere 20,1 og nu 21,5 MEUR). Vi estimerer, at det rapporterede resultat per aktie er steget til 0,22 EUR og justeret for PPA-afskrivninger var 0,24 EUR per aktie (Q4’24 0,15 EUR og 0,17 EUR) og vil være 0,49 EUR og 0,66 EUR for hele 2025e.

Med hensyn til udbytte estimerer vi, at Digias bestyrelse vil foreslå et udbytte på 0,19 EUR per aktie, hvilket ville betyde en stigning på én cent fra sidste års 0,18 EUR. Dette ville svare til en udbytteprocent på 39 %, hvilket er i overensstemmelse med selskabets udbyttemål på mindst 30 %. En stærk pengestrøm og moderat gældsætning muliggør, udover et stigende udbytte, også fortsatte investeringer i opkøb, som forbliver en central del af selskabets vækststrategi.

Ny strategiperiode og udsigter i investorernes fokus

Markedssituationen i IT-servicesektoren var i Q3, og efter vores opfattelse også i Q4, udfordrende i det store billede. Flere selskaber fortsatte med at gennemføre restruktureringsforhandlinger i H2'25 for at forbedre effektiviteten. Fra den private sektor er der igen kommet små positive signaler i de seneste måneder, og vi søger bredere bekræftelse herpå i Q4-regnskaberne. Den offentlige sektor er efter vores opfattelse stadig vanskelig i det store billede, og her er udfordringen især de lave kundepriser som følge af den hårde konkurrence. Den generelle økonomiske situation har holdt sig ret skrøbelig på grund af geopolitiske spændinger, men samtidig er der også kommet spirende positive signaler, hvoraf den gode udvikling på aktiemarkederne er et eksempel.

Det vigtigste indhold i rapporten er selskabets udsigter og forventninger for 2026. Vi estimerer, at Digias omsætning vil vokse med cirka 6 % til 228 MEUR i det indeværende år, og at EBIT vil stige til 24,2 MEUR. Markedssituationen forventes gradvist at normaliseres, og Digias position som "Integration Powerhouse" samt en stærk position inden for forsvar og finanssektoren giver gode forudsætninger for vækst. 

Digias strategiperiode 2023–2025 er ved at udløbe, og selskabet forventes at offentliggøre en ny strategi for årene 2026–2028, hvilket vi naturligvis følger. Vi vurderer, at den nye strategi vil være en naturlig fortsættelse af den tidligere, men med et endnu stærkere fokus på internationalisering og realisering af "Integration Powerhouse"-visionen. Andelen af international forretning i omsætningen nærmer sig 18 %, hvilket overstiger det nuværende mål på 15 %. Rollen for kunstig intelligens og automatisering forventes at blive fremhævet inden for alle serviceområder, og selskabet kan sætte nye mål for at øge den skalerbare produktforretning. Målene bør afspejle vækst og forbedret rentabilitet. Det ville være godt, hvis selskabet adskilte målene for organisk og ikke-organisk vækst.

Vurderingsbilledet er attraktivt

Digia har styrket sin profil som et selskab med indtjeningsvækst og er blevet en af sektorens topudøvere, hvilket understøtter aktiens værdiansættelse. Med de værdiansættelsesmetoder, vi anvender, er aktien fra næsten alle synsvinkler attraktivt (2026e P/E 9x og EV/EBIT 7x) eller endda meget attraktivt prissat. Ved at se på vores pengestrømsberegning og det relative værdiansættelsesniveau er aktien meget attraktivt prissat. Derudover er selskabets risikoprofil blandt de laveste i sektoren. Sammenfattende ser vi aktiens fair værdi i intervallet 7,8-8,8 EUR per aktie.