contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analytiker

Joonas Korkiakoski

Boreo creates value by owning, acquiring and developing small and medium-sized companies in the long-term. Boreo's business operations are organized into two business areas: Electronics and Technical Trade. Boreo's primary objective is sustainable long-term profit generation. The business model is based on the acquisition and ownership of entrepreneurial companies. The profits generated are re-invested back to operations or to acquisitions with attractive expected returns on capital.

Kari blev spurgt, om han endelig ser den finske konjunkturmodvind vende, hvortil Kari svarer, at svaret for en måned siden ville have været et ubetinget ja, men nu skaber situationen i Mellemøsten usikkerhed. I samme forbindelse nævner han, at ordrebogen ved årsskiftet var næsten 50 % foran sidste år. Han minder naturligvis også om, at H1 vil medføre omkostninger fra bl.a. ERP (Enterprise Resource Planning)-reformer, hvorfor begyndelsen af året ikke er et “homerun”.

Boreos finske peer Auroora får en markedsværdi på cirka 155 millioner (gamle og nye aktier 29,9 millioner stk. x 5,20 euro) i udbudsprisen. Boreos markedsværdi i dag er 44 millioner. Så den nye peer har en hel del prisstigning – når, som nævnt ovenfor, virksomhederne er ret sammenlignelige.  Det bliver super interessant at følge priserne på Auroora- og Boreo-aktierne de kommende uger, især når Aurooras stabiliseringsforanstaltninger fra noteringsbanken slutter om et par uger. Ligeledes bliver det interessant at se, hvilken anbefaling Inderes giver Auroora, som er vurderet til tre gange Boreos værdi. Så vil vi se, hvilken logik der hersker i Inderes mellem anbefalingerne for de to peers, eller om der overhovedet er nogen.  EDIT 26.3.2026: Vurderingsmultiplerne for serieopkøbere fra analytikeren i magasinet Arvopaperi er som følger: -Premium niveau: EV/EBIT 32-34 -Basisniveau: EV/EBIT 18-23 -”Finland-niveau”: EV/EBIT 12-16 Kilde: Viljo Hautala, Arvopaperi/Alma Insights, Factset, Noteringsprospekt Da den finske peer kom på markedet, lavede jeg en lille sammenligning af, hvordan Boreo- og Auroora-aktierne er værdsat: Boreo EV = Markedsværdi 46,51 M + Samlet gæld 39,60 M - Kontanter 9,10 M = 77,01 Million EUR Boreo “EV formel inkl. hybrider” = Markedsværdi 46,51 M + Samlet gæld 39,60 M + 30 M Hybridinstrumenter - 9,10 M kontanter = 107,01 Million EUR Boreo ebit 2025: 8 Millioner Boreo EV/Ebit: (77,01/8) = 9,6 Auroora EV “cirka”: Markedsværdi IPO 155 M + Samlet gæld 55 M - Kontanter ? = 210 M Auroora justeret ebit: 7,7 M Auroora EV/ebit IPO: (210/7,7) = 27

Boreo: CEO Kari Nerg præsenterer på Redeye Serial Acquirers Conference 2026 – 13. marts  marts 2026                    redeye.se              Boreo: CEO Kari Nerg presents at the Redeye Serial Acquirers Conference 2026...

Forskellen i lånesammenligningen mellem os er dannet af et hybridlån. Et hybridlån er, som navnet antyder, en hybrid, hvilket betyder, at det falder ind under fremmedkapital (gæld) og egenkapital, men regnskabsmæssigt og finansielt opfører det sig ofte som egenkapital. – I Boreos tilfælde vil det senest i 2029 blive afklaret, om det veksles til aktier. Hvis det veksles, falder gældsbeløbet for Boreo med 10 millioner, og en udvandingseffekt vil erstatte det. Hvis hybriden tælles fuldt ud med i gældsniveauet (som du gør ovenfor), har Auroora 4,8 millioner euro mindre i gæld end Boreo (Boreo 60,6 - Auroora 55,8 = 4,8 mio. euro). Denne forskel forklarer ikke den enorme forskel i markedsværdien af aktiekapitalen, som ville opstå, hvis Aurooras meddelelse om det maksimale interval realiseres, eller hvis den endelige prisfastsættelse er tæt på det. Så det centrale punkt, jeg skrev ovenfor, forbliver: – Med de planer, der er for Auroora med et øvre interval på 115 millioner for aktiekapitalen, er det det maksimale, som banker og pensionsselskaber har meddelt, at de vil erhverve aktier for. Således er den maksimale markedsværdi af aktiekapitalen, der er planlagt for Auroora i udbuddet, 2,4 gange så stor som Boreos markedsværdi af aktiekapitalen på børsen. To ret ens virksomheder værdiansættes altså til: - Boreo til en markedsværdi på 47 millioner, - Auroora, hvis planerne realiseres, endda til en markedsværdi på 115 millioner. Jeg vil nøje følge, hvordan Auroora klarer sig, for værdierne af sådanne lignende serieintegratorer kan umuligt afvige så meget på længere sigt. Den maksimale forskel i markedsværdien af aktiekapitalen (115 - 47) på 68 millioner kan ifølge min vurdering ikke opretholdes længe; enten korrigerer Auroora nedad, eller også korrigerer Boreo opad. Eller mest sandsynligt, nærmer de sig hinanden fra begge retninger. PS: Der er en god artikel om Boreo i dagens Arvopaperi (værdipapir). Den indeholder en sammenligning med en benchmarkgruppe, og Inderes’ Olli Vilppo diskuterer som ekspert værdifastsættelsesspørgsmålet alsidigt:                   Arvopaperi – 16 Mar 26              Käännettä tekevä Boreo houkuttelee nyt matalalla arvostuksella – ”Hyvät...    Sarjayhdistelijä Boreo on kärsinyt vaikeista vuosista, mutta viimein käänteen merkit ovat ilmassa. Tulosparannuksen jatkuminen on kriittistä.

Kommentaren “Aurooras nettogæld … er større end Boreos” holder ikke ved nærmere eftersyn. Ved udgangen af 2025 så Auroora ud til at have en rentebærende nettogæld på 51,0 mio. €. EBITDA var 11,5 mio. € og justeret EBITA 13,5 mio. €. Rentebærende nettogæld / Justeret Proforma EBITDA var 2,1x. Boreo havde de samme 2,1x, og rapporterne viser, at selskaber købt på samme måde som Auroora er blevet proformeret ind i EBITDA, som om de havde været ejet i hele 12-måneders perioden. Når man ser på resultatopgørelsen og balancen, var EBITDA hurtigt beregnet 12,5 mio. € (+ proformeringer), likvider 9,1 mio. € og kort- og langfristet finansiel gæld 39,6 mio. €. For at nå nøgletallet på 2,1x må den proformerede EBITDA have været 14,5 mio. €. Her kunne man stadig sige, at selskaberne har lige meget gæld baseret på det nøgletal, men det ville betyde, at den person, der foretager analysen, lukker øjnene for, at Boreos balance indeholder 30 mio. € i hybridkapital. I balancen står det under egenkapitalen, men det ville være selvbedrag at påstå, at det ikke er gæld. Hvis vi lægger de 30 mio. € til Boreos gæld, lander vi på en nettogæld på 60,5 mio. € (9,5 mio. € mere end Auroora), og nettogæld/proformeret EBITDA ville ligge på 4,17x. Boreo har mere gæld end Auroora, både absolut og relativt.

Interessant. Da det er en virksomhed af +/- samme størrelse som Boreo målt på EBITDA, og da Aurooras nettogæld (selv pro forma-reguleret, 55,8 mio. €) er større end Boreos, bliver det interessant at se værdiansættelsen af Aurooras aktiekapital i udbuddet. Hvis vi bevæger os mod den øvre ende af det interval, der nævnes i Aurooras meddelelse, eller endda bare i nærheden af det (= ”Ankerinvestorer har afgivet deres tegningsforpligtelser på visse sædvanlige vilkår og på den betingelse, at værdiansættelsen af selskabets samlede aktiekapital før provenuet fra børsnoteringen er højst 115,21 millioner euro”), så er Auroora enten voldsomt overvurderet i udbuddet, eller også er Boreo voldsomt undervurderet i markedsværdi. Ikke sandt? Så på den måde kunne denne børsnotering også være et godt sammenligningsgrundlag for Boreo; to virksomheder, der opererer på det samme marked og med den samme forretningsmodel (ceteris paribus), kan på lang sigt ikke afvige ret meget fra hinanden i markedsværdiansættelse.

Boreos konkurrent planlægger også børsnotering                   auroora.videosync.fi              Tiedotustilaisuus    Auroora virtual event in Videosync                                               Inderes              Auroora suunnittelee listautumisantia ja listautumista Nasdaq Helsinki Oy:n...    EI JULKAISTAVAKSI TAI LEVITETTÄVÄKSI SUORAAN TAI VÄLILLISESTI YHDYSVALTOIHIN, AUSTRALIAAN, KANADAAN, HONGKONGIIN, JAPANIIN, UUTEEN-SEELANTIIN, SINGAPOREEN, ETELÄ-AFRIKKAAN TAI MIHINKÄÄN MUUHUN...

Boreo

Boreo published its Q2 report on Thursday that operatively was nearly fully in line with our expectations. The company's businesses were in good shape and despite external challenges, financial...

<p>Boreo published its Q2 report on Thursday that operatively was nearly fully in line with our expectations. The company's businesses were in good shape and despite external challenges, financial performance is solid. The share’s valuation has risen but relative to the convincingly progressing acquisition strategy and the longer-term value creation potential it includes we do not consider the price to be too high. Thus, we consider the annual risk adjusted return expectation to still be sufficient. </p> 

	2020	21e	22e
Omsætning	97,6	138,2	155,1
vækst-%	63,0 %	41,6 %	12,2 %
EBIT (adj.)	5,9	9,7	12,4
EBIT-% (adj.)	6,0 %	7,0 %	8,0 %
EPS (adj.)	1,50	2,45	3,28
Udbytte	0,40	0,44	0,48
Udbytte %	1,4 %	2,6 %	2,8 %
P/E (adj.)	19,6	6,9	5,2
EV/EBITDA	15,1	5,3	4,0

Boreo: Solid attacking game

Key Estimate Figures06.08.2021

Forumopdateringer