Du har mulighed for at downloade den samlede rapport på engelsk i PDF format via knappen ovenfor.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 25.6.2026, 05.00 GMT. Giv feedback her.

Bioretec, der udvikler og kommercialiserer ortopædiske implantater, har efter vanskeligheder set de første konkrete tegn på vækst fra sin bionedbrydelige metalliske RemeOs™-traumeskrue. Selskabets innovative produktportefølje og førende position i USA giver et betydeligt potentiale for værdiskabelse, hvis de tidlige vækstsignaler fortsætter fra indeværende år 2026 og fremefter. På den anden side er risikoen for kapitaltab i aktien høj på grund af kommercielle usikkerheder og tilstrækkeligheden af finansiering, hvis selskabet ikke når sine vækstmål. Vi gentager vores Akkumulér-anbefaling og hæver kursmålet til 0,026 EUR (tidligere 0,021 EUR) baseret på vores opdaterede vurdering af aktiens risikoniveau (WACC).

Investeringscasen er baseret på den succesfulde kommercialisering og gennembrud af den nye RemeOs-produktfamilie

Fordelen ved Bioretecs bionedbrydelige produkter er, at de opløses i kroppen efter operationen, hvilket eliminerer behovet for en fjernelsesoperation, der forårsager ulemper og omkostninger. Anvendelsesmulighederne for den nye og innovative RemeOs-produktfamilie, fremstillet af en magnesiumlegering, er bredere end den tidligere Activa-produktfamilie på grund af dens forbedrede egenskaber. FDA-godkendelsen i foråret 2023 og CE-mærkningen i begyndelsen af 2025 muliggjorde salg af RemeOs-traumeskruen på nøglemarkederne i USA og Europa. I de kommende år vil udvidelser af produktindikationer, geografisk ekspansion og lanceringer af nye RemeOs-produkter udgøre en langsigtet vækstvej, hvis succesfulde implementering ikke kun er en stor mulighed for selskabet, men også en krævende udfordring, der forudsætter talrige succeser.

Væksten er forsinket, men tidlige tegn er lovende

Omsætningen er stadig på et lavt niveau og faldt endda i 2025, da kommercialiseringen haltede. Reduktionen af de finansielle mål svækkede stemningen udover de operationelle vanskeligheder. Selskabet har dog efter vores mening reageret korrekt på de seneste års vanskeligheder, og de seneste signaler tyder på, at væksten er ved at starte. Tegnene er dog stadig foreløbige, og væksten er på et usikkert grundlag.

I vores estimater forventer vi, at traumeskruen i første omgang vil øge omsætningen moderat på hovedmarkederne i USA og Europa. Omsætningen vil gradvist stige til 11,1 MEUR inden 2028, efterhånden som brugen af traumeskruen udvides. Nye produktlanceringer, såsom RemeOs DrillPin, vil også understøtte væksten mod slutningen af den nuværende strategiperiode 2026-28. Resultatet vil skalere i vores estimater med den gearing, der følger af den høje bruttomargin, og vil blive positivt i 2030. Den kontantbeholdning, der blev styrket af emissionen i foråret 2026, vil ifølge vores vurdering række til Q3'27, så selskabet vil have brug for yderligere finansiering inden resultatudviklingen. Succes med væksten er derfor afgørende også set ud fra et fremtidigt finansieringsperspektiv.

Langsigtet potentiale tynger risici mere

Bioretec-aktien har en binær risiko som investering, da et mislykket forsøg på at kommercialisere den nye teknologi sandsynligvis vil føre til et permanent tab af kapital. Som modvægt til risikoen er det langsigtede værdiskabelsespotentiale betydeligt, og den teknologirelaterede risiko er allerede delvist afbødet. På grund af usikkerhederne i estimaterne er vores estimerede interval for aktiens fair værdi bredt (0,020–0,034 EUR). Vores vurdering er baseret på DCF-beregninger og EV/S-multipler. I vores optimistiske scenarie med høj vækst er afkastpotentialet betydeligt (~ 0,07 EUR/aktie). Muligheden for et overtagelsestilbud giver også investoren en positiv option.

Samlet set taler forholdet mellem afkast og risiko efter vores mening for en positiv anbefaling. Aktiens gode afkastforventning forudsætter dog en fortsættelse af de tidlige vækstsignaler fra begyndelsen af 2026 allerede på kort sigt. Vurderingsniveauerne for Bioretec og dets sammenlignelige selskaber i sektoren er faldet kraftigt på det seneste, hvilket delvist understøtter vores positive standpunkt.