contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

HKFoods operates in the food industry. The group includes several subsidiaries with business activities in the sale, marketing and production of meat products from pork, beef and poultry. The group operates the entire value chain, from slaughtering, cutting to processing and resale of the raw materials. HKFoods has the largest operations in the Nordic market. The head office is located in Turku.

Den bottom-up-simulering er én mulighed, og du er endt med den samme EPS på 0,2 som i OP’s analyse. OP har dog antaget en forbedring af driftsresultatet til et niveau på 40 mio., og skatten stiger til 5 mio. (var 4 mio.), så hvis der oveni stigningen i driftsresultatet kom en skattefordel på 2-3 mio., ville EPS stige endnu mere. Det største spørgsmålstegn er udviklingen i avancerne, er der stadig mulighed for forbedring, og hvilke niveauer kan selskabet forsvare i fremtiden, nu hvor den største vending er gennemført? At følge likviditetsbeholdningen er et godt point. Jeg tror selv, at selskabet indfrier virksomhedsobligationen på 90 mio. i år med en kombination af en ny obligation/banklån og muligvis bruger kassen til at nedbringe lånet. Gældsmængde måske -15 mio. på årsbasis? Og den næste opbygning af kassen til indfrielse af hybridlånet. Udbytte og et eventuelt ekstraordinært udbytte er ca. 13,5 mio. – er det for meget i forhold til likviditeten og gælden? Det må hver enkelt investor selv tage stilling til. Og så angående værdiansættelsen af et sådant defensivt selskab med lav vækst. P/E eller EV/EBIT er helt fine nøgletal for, hvad selskabets maksimale værdi til enhver tid kan være. Man kan regne på tallene i det uendelige, men den nuværende kurs på 1,82 og årets EPS på 0,2 indeholder ingen vækstantagelse (PVGO), den er ligefrem negativ. Man kan nemt få en DCF-model til at vise en værdi på 3 EUR, hvis man antager, at avancerne holder. Lige nu ender DCF på en værdi af 2 EUR, kun hvis man skruer terminalværdiens (residuaalin) avanceniveau betydeligt ned. Det er ikke særlig nyttigt at regne på de tal for et selskab som dette. Udbytteafkastet i % beskriver efter min mening et gulv for selskabets værdiansættelse, hvis markedet tror på, at udbytteniveauet er vedvarende og måske vokser langsomt, men sikkert. Dermed kunne gulvniveauet være 5 % i en ”normalsituation”, 6 % hvis usikkerheden øges, og 4 % eller derunder, hvis udviklingen er god flere år i træk, og tilliden dermed er høj.

Det indeværende år kunne også vurderes på den måde, at man tager EBIT for 2025 som udgangspunkt og ser på, hvad der derefter kunne ske i resultatopgørelsen i 2026. Det er selvfølgelig ikke sikkert, at man opnår det samme absolutte EBIT i 2026, men fremtiden er jo altid behæftet med mere eller mindre usikkerhed. 0,20 euro / aktie svarer i euro til et nettoresultat på ca. 18 millioner. Overskuddet før skat for 2025 er 18,7 millioner, og af de omkostninger, der kom efter det i 2025, var en større post nedskrivning af ophørte aktiviteter, som jeg forstår det, slet ikke burde forekomme længere. Skatteudgiften blev 4,5 mio. i 2025. For 2026 ved man ikke andet om skatten, end at der efter mit skøn vil være en godtgørelse på de 2,92 mio. euro, jeg tidligere har beregnet (forudsat at HK kan udnytte tidligere underskud fuldt ud), men det endelige skattebeløb kan man selvfølgelig ikke vide endnu, da skattefordelen fra underskuddene modregnes i de akkumulerede skatter. Hvis man altså i 2026 nåede samme driftsresultat som i 2025, og finansieringsomkostningerne var 2,4 mio. lavere via den fornyede hybrid, ville det skattepligtige resultat være 21,1 mio. Herefter ville kun skatten skulle fratrækkes. Set på denne måde kunne en indtjening pr. aktie på 0,20 opnås allerede i 2026, hvis blot skatten er 3 mio. eller mindre. Men dette er selvfølgelig baseret på antagelser om, at forretningen i øvrigt går mindst lige så godt som i 2025, og at finansieringsomkostningerne reduceres med de 2,4 mio. Med hensyn til finansieringen følger jeg kassebeholdningen med interesse. Hvis man systematisk forsøger at opbygge den, hælder min tolkning stærkt til, at man forsøger at slippe af med det obligationslån på 90 mio. i så høj grad som muligt med de penge, man kan nå at opspare i kassen inden indfrielse eller udløb. Realiteten for kassen er dog nok, at den ikke kan opbygges hvert kvartal, da man så vidt jeg forstår skal producere varer til lager forud for højsæsonerne.

30c EPS for HK er måske et par år væk, ikke nu, men til den tid vil den track record enten være skabt eller ej. På det tidspunkt vil gældsmængden være faldet, hvilket også er selskabets mål. Selskabet vil ikke udlodde hele resultatet, men en del af det vil blive brugt til at afdrage på gælden; dette er indregnet i prognoserne for selskabet og i selskabets strategi. Svinger resultatet cyklisk? Her er vi så helt uenige; HK er et defensivt selskab, som nu har forbedret sit resultat i 12 (?) kvartaler i træk i Europas dårligste forretningsmiljø, nemlig det finske marked, i et land med rekordhøj arbejdsløshed. Selvfølgelig kan samfundsøkonomien blive endnu dårligere, men HK er stadig et defensivt selskab. Marginerne er smalle, og det ses i prisfastsættelsen, P/S er omkring 0,16. På grund af den manglende cyklicitet og den defensive natur kan et direkte afkast på 5 % være en helt relevant værdiansættelse. Atria ligger nu på 4,2 %, og for branchens europæiske topspiller, Cranswick, er udbytteafkastet 2 %, og P/E er 20. Dets overskudsgrad (liikevoitto-%) er ca. 7. Aktiekursen kan meget vel blive liggende omkring to euro på kort sigt (<1 år); der er så mange forskellige faktorer udover selskabets egen præstation involveret, at det er nytteløst at spå om. Med en tidshorisont på nogle få år har selskabet mulighed for at blive en defensiv udbyttemaskine.

Hvis EPS er 0,30 € Udbyttescenarie: 50 % payout → 0,15 € 5 % afkastkrav → 3,00 € Matematisk fuldstændig konsistent. Men… Fødevaresektoren får normalt ikke et udbytteafkastkrav på 5 %, hvis: gælden er høj marginerne er tynde resultatet svinger cyklisk I så fald kan markedet prissætte med et afkastkrav på 6–7 % → kurs 2,1–2,5 €. Det vil sige, at 3 € kræver: et klart fald i gældsrisikoen en stabilisering af resultatet et troværdigt track record over 2–3 år Ovenstående er et delvist citat fra en AI-analyse. Selvom Hkfoods har været i stand til at forbedre sin performance, vil man på et tidspunkt ramme ”grænsen”. Denne gæld og håndteringen af den støder man på i næsten enhver analyse, også dem lavet af ”maskinen”. Resultatet skal virkelig forbedres betydeligt, for at der er midler tilbage til at betale af på gælden, samtidig med at der udbetales ”generøse” udbytter. Mit eget gæt er, at stigningen vil stoppe her omkring de to euro. Her kan/må Hkfoods udvikle sin forretning og afdrage på gælden. Og vigtigst af alt, reagere på eventuelle ændringer i forbrugernes præferencer.

Analytikernes kursmål steg med ca. 10 %, men samtidig faldt anbefalingerne væk fra købsniveauet. Det er forståeligt; måske er et tilstrækkeligt mål for 2026, at kursen når omkring 2, da den pris kan retfærdiggøres med nøgletal som EV/EBIT eller P/E, og at HK bør have en rabat i forhold til sammenlignelige selskaber på ca. 10 %. På grund af gælden. Der vil helt sikkert også være behov for hjemtagning af gevinster på markedet i år fra dem, der kom med til priser <1 EUR, og på den anden side fra dem, der nu endelig er ved at være i nul efter en lang ørkenvandring – ”aldrig mere”. Og fonde og institutionelle investorer vil formentlig holde sig væk. HK ser dog stadig billig ud. Rabatten i forhold til peers kan muligvis forsvinde i takt med faldende finansieringsomkostninger, først når obligationslånet, der udløber i 2027, rulles over eller erstattes af banklån, hvorved renten på de 90 mio. ændres fra 10 → 5-6 %. Her er der en besparelse på årsbasis på mindst 3 mio. Og når hybridlånet indfries i 2028, spares der mindst 1 mio., selvom en del af det skulle blive finansieret med anden fremmedkapital. Finansieringsomkostningerne fra de førnævnte poster vil falde med 4-6 mio./år. Med et sigte på nogle år, når selskabets omsætning runder 1,1 mia., forudsat at EBIT-marginalen er 4 % for hele året, finansieringsomkostningerne er 6 mio. og hybridlånet er væk, og under antagelse af en selskabsskat på 18 %, så vil EPS være ca. 30 cent/aktie. Herfra udbetales halvdelen som udbytte, og hvis f.eks. et direkte afkast på 5 % er vurderingsgrundlaget, så er aktiens base case-pris 3 EUR. Det største spørgsmålstegn er EBIT-procenten; man bør nok ikke lægge selskabets mål på 5 % ind i lommeregneren, men det er godt, at målet er der, så blikket holdes stift på bolden, og man kan antage, at de ikke vil være tilfredse med et niveau på 4 %, hvorfor det kunne være antagelsen i et base case. HK’s investeringer eller mangel på samme er blevet kritiseret. Nu ser det ud til, at da afskrivningerne svarer til investeringerne, er der godt 30 mio./år tilbage til investeringer. Om det er nok, ved jeg ikke. Forhåbentlig og sandsynligvis vil den nuværende ledelse ikke kaste sig ud i store “eventyrinvesteringer”; dem har selskabet fået bitre erfaringer med. Den organiske vækst er ikke højere end 2-3 % om året, men med god operationel eksekvering har HK, selv med den vækst, mulighed for at være præcis det, den skal være – en defensiv udbyttemaskine.

Pauli har lavet en ny analyse af HooKoo efter selskabets Q4-resultat  De seneste års stime af resultatforbedringer fortsatte i Q4, da resultatet og pengestrømmen overgik vores forventninger. Vi ser gode forudsætninger for, at selskabet fortsætter med at forbedre resultatet også i det indeværende år. Desuden vil selskabet overveje alternativer til refinansiering af deres nuværende dyre obligationslån, hvilket sandsynligvis vil sænke finansieringsomkostningerne betydeligt fra næste år. På trods af den seneste tids stigning i aktiekursen ser vi stadig værdiansættelsen som værende ret billig.                   Inderes              HKFoods Q4'25: Hyvä tuloskehitys välittyy vivulla arvostukseen - Inderes    Toimintaympäristö ja oma tekeminen tukevat tuloskasvua vuonna 2026.

Det ser ud til, at der skete en fejl i læseforståelsen i forhold til det første stykke. Jeg tolkede det ganske rigtigt som om, at de 17,7 millioner udelukkende stammede fra tab, og resten så var fra udskudte afskrivninger og ikke-fradragsberettigede renteomkostninger, men sådan er det selvfølgelig ikke. Nå, så måtte jeg jo læse mere i note fem, og i det sidste stykke er der faktisk en specifikation af tabenes udløb: “Tabene i de finske aktiviteter udløber skattemæssigt som følger: 3,0 millioner euro i 2028, 10,0 millioner euro i 2029 og 1,6 millioner euro i 2031.” Samlet set giver det 14,6 millioner. Men det er vist rigtignok fradragsberettigede tab, hvilket betyder, at de kan reducere den skattepligtige indkomst. Dermed ville skattefordelen med en skattesats på f.eks. 20 % være 0,2 * 14,6 mio. = 2,92 mio.

HKFoods

HKFoods Plc, Stock Exchange Release, 11 March 2026 at 3:00 p.m. EETBased on the resolution made by the company's Board of Directors, HKFoods Plc will transfer on 12 March 2026 without consideration...

<div class="abstract">HKFoods Plc, Stock Exchange Release, 11 March 2026 at 3:00 p.m.&nbsp;EET</div>Based on the resolution made by the company's Board of Directors, HKFoods Plc will transfer on 12 March 2026 without consideration 89,332 own series A shares held by the company to the company's CEO to pay the first instalment of the rewards from performance share plan 2023-2027, in accordance with the terms of the plan. The transfer of own shares is based on the authorisation granted by the Annual General Meeting held on 23 April 2025. After the transfer of shares, HKFoods holds 668 own shares.&nbsp;HKFoods Plc&nbsp;Markku Suvanto EVP Administration and Legal &nbsp;Further information&nbsp;<ul type="disc">	<li>Markku Suvanto, EVP Administration and Legal, tel. +358 10 570 6914 or by email markku.suvanto@hkfoods.com</li>	<li>HKFoods Media Service Desk tel. +358 10 570 5700 or email communications@hkfoods.com 	&nbsp;</li></ul>With 110 years of experience, we at HKFoods make life tastier&nbsp;-&nbsp;today and tomorrow. With nearly 3,000 professionals, we make responsible and locally produced food for consumers' various food moments. Our well-known brands in Finland are HK®, Kariniemen®&nbsp;and Via®. HKFoods is a publicly listed company, and in 2025, our net sales totalled EUR 1 billion.<a href="https://www.hkfoods.com/en/">&nbsp;www.hkfoods.com</a>&nbsp;DISTRIBUTION:&nbsp;Nasdaq Helsinki Key Media <a href="https://www.hkfoods.com/en/">www.hkfoods.com</a>&nbsp;<div></div>