Robit Q2'26: Udviklingen fortsatte i den rigtige retning
Summary
- Robits omsætning i Q2 steg med 22 %, hvilket oversteg estimaterne, mens resultatet var i overensstemmelse med forventningerne, og selskabet fastholdt sin guidance for indeværende år.
- Forretningsområdet Geotechnical oplevede en betydelig vækst på 84 %, mens Top Hammer vendte tilbage til vækst med en stigning på 9 % år/år.
- Ordreindgangen steg til 22,8 MEUR, men cash flowet forblev negativt på grund af øget arbejdskapitalbinding og wolframprisens påvirkning.
- Værdiansættelsen for næste år anses for attraktiv med P/E 8x og EV/EBIT 8x, men selskabet skal bevise sin evne til at opretholde denne udvikling bæredygtigt.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 10.8.2026, 05.15 GMT. Giv feedback her.
| Estimat tabel | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Forskel (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Realiseret | Inderes | Konsensus | Realiseret vs. Inderes | Inderes | |
| Omsætning | 19,6 | 24,0 | 22,1 | 8 % | 89,3 | ||
| EBITDA | 0,4 | 1,8 | 1,8 | -1 % | 7,8 | ||
| EBIT (justeret) | -0,6 | 1,0 | 0,9 | 11 % | 4,6 | ||
| EBIT | -0,6 | 1,0 | 0,9 | 11 % | 4,6 | ||
| Resultat før skat | -1,2 | 0,7 | 0,5 | 30 % | 3,3 | ||
| EPS (rapporteret) | -0,06 | 0,02 | 0,02 | 15 % | 0,11 | ||
| Omsætningsvækst-% | -20,4 % | 22,5 % | 13,0 % | 9,5 %-point | 13,3 % | ||
| EBIT-margin (justeret) | -3,0 % | 4,1 % | 4,0 % | 0,1 %-point | 5,1 % |
Kilde: Inderes
Robits omsætning i Q2 oversteg vores estimater, mens resultatet stort set var i overensstemmelse med vores estimater. Vi estimerer, at prisstigningen på wolfram i foråret har påvirket den operationelle gearing i kvartalet. Selskabet foretog ingen ændringer i sine forventninger for indeværende år, og dets markedsudsigter forblev stort set uændrede. Ændringerne i estimaterne var derfor små, og vi forventer, at selskabet vil fortsætte med indtjeningsvækst i de kommende år, understøttet af de rammeaftaler, der blev offentliggjort i foråret. På baggrund af dette og en moderat værdiansættelse gentager vi vores Akkumulér-anbefaling for aktien, men justerer vores kursmål til 1,50 EUR (tidligere 1,55 EUR) for at afspejle et svagere kortsigtet cash flow-udsyn.
Q2-resultat stort set i overensstemmelse med vores estimater
Robits omsætning i Q2 steg med 22 %, hvilket oversteg vores estimat (est. +13 % år/år). Bag væksten var især forretningsområdet Geotechnical, hvis omsætning steg med hele 84 %, drevet af stærke ordrer i Q1. Det var også positivt, at det største forretningsområde, Top Hammer, endelig opnåede vækst igen (+9 % år/år) efter et vanskeligt år. Selskabets justerede EBIT (1,0 MEUR) var derimod stort set i overensstemmelse med vores estimat (0,9 MEUR). På trods af den højere omsætning forblev marginen (EBIT-%: 4,1 %) på niveau med vores forventninger, hvilket skyldtes en lidt lavere råvaremargin. Vi estimerer, at dette skyldtes prisstigningen på wolfram i foråret. Wolframprisen er for nylig stabiliseret på et lavere niveau, men efter vores opfattelse vil prisstigningen stadig belaste marginniveauerne i Q3.
Robits ordreindgang i Q2 steg til 22,8 MEUR (Q2’25: 20,7 MEUR), og de modtagne ordrer inkluderede ikke de nye rammeaftaler, der blev meddelt i foråret. Med dette in mente var udviklingen på et godt niveau sammenlignet med sidste år. En negativ faktor i regnskabsmeddelelsen var derimod det fortsat negative cash flow som følge af binding af arbejdskapital. Dette skyldtes prisstigningen på wolfram samt øgede lagerniveauer for at opstarte de nye rammeaftaler. Selskabet kommenterede, at disse årsager også fortsat vil belaste cash flowet i Q3.
Vi hævede vores estimater for de kommende år en smule
Selskabets kommentarer til markedsudsigterne var stort set uændrede, og det forventer, at efterspørgslen inden for minedrift forbliver på et godt niveau. Tilsvarende estimerer Robit, at efterspørgslen inden for byggebranchen vil udvikle sig positivt i H2, men ifølge selskabet er der usikkerhed forbundet med denne udvikling. På den anden side kommenterede selskabet, at efterspørgslen inden for byggebranchen allerede var moderat. Robit foretog heller ingen ændringer i sine forventninger for indeværende år, hvor det estimerer, at omsætningen (2025: 78,7 MEUR) og den sammenlignelige EBIT (2025: 1,7 MEUR) vil vokse fra sidste år. Samlet set, og i lyset af en regnskabsmeddelelse, der stort set levede op til vores forventninger, foretog vi kun små revisioner af vores estimater for de kommende år. Vi estimerer, at selskabets omsætning vil stige til 89,3 MEUR i år (tidligere 87,4 MEUR) og den justerede EBIT til 4,6 MEUR (tidligere 4,7 MEUR). I de kommende år estimerer vi, at selskabets indtjeningsvækst vil fortsætte, understøttet af de nye rammeaftaler indgået i foråret og de effektiviseringstiltag, der er gennemført i de seneste år.
Værdiansættelsen trækker nedad, når man ser på næste år
Med vores estimater ligger indeværende års multipler omkring midten af de intervaller, vi anser for neutrale (2026e P/E 11x, EV/EBIT 10x). Næste års multipler, hvor de nye leveringsaftaler er mere synlige, finder vi derimod allerede ret attraktive (2027e P/E 8x, EV/EBIT 8x). Derudover ser vi et klart potentiale på mellemlang sigt i aktien gennem fortsat succesfuldt salgsarbejde og udnyttelse af de gennemførte effektiviseringstiltag. Efter vores mening skal selskabet dog stadig bevise sin evne til at opretholde denne udvikling bæredygtigt, på trods af de seneste succeser. Vores positive investeringsbetragtning understøttes også af vores DCF-model, som ligger på niveau med vores kursmål, men dette forudsætter en styrkelse af cash flowet efter indeværende år.