Kilde: Inderes & Vara Research (6) (konsensus)

YIT offentliggjorde et stærkere Q2-resultat end forventet, da det stærke momentum på boligmarkedet i Øst- og Centraleuropa og i entreprenørsegmenterne skubbede omsætningen og den justerede EBIT over vores estimater. Vi ser derfor et let opadgående pres på vores estimater, især som følge af den stærke udførelse af entreprenørarbejdet og væksten i ordrebeholdningen.

Udviklingen var som forventet, men ekstremerne var stejlere end vores estimater

Det solide boligsalg i segmentet Boliger CEE og den øgede efterspørgsel efter entreprenørarbejde løftede selskabets volumen, og omsætningen baseret på færdiggørelsesgraden steg til 472 MEUR, hvilket oversteg vores forventninger på 454 MEUR. Omsætningsvæksten var drevet af segmentet Boliger CEE og Infra, hvor aktiviteten i begge forblev høj i kvartalet. I Byggeri-segmentet blev ordrebeholdningen yderligere styrket fra Q1-niveauet, drevet af datacenter- og industribyggeri, og selskabet annoncerede nye store datacenterprojekter i kvartalet. Den fortsatte udfordring på det indenlandske boligmarked tynget dog som forventet volumenerne i segmentet Boliger Finland, selvom udviklingen stadig var markant svagere end vores estimater. Selskabet startede ikke nye selvudviklede boligprojekter i Finland udover investorprojekter, og antallet af investorprojekter under opførelse (105 boliger) forblev på et historisk lavt niveau. Tilsvarende blev den fortsat svagere udvikling i segmentet Boliger Finland end vores forventninger opvejet af Boliger CEE, hvor omsætningen voksede stærkere end vores estimater. Inden for entreprenørarbejde udviklede omsætningen i både Infra- og Byggeri-segmenterne sig også bedre end vores forventninger. Samlet set viser den stærkere omsætningsudvikling, at entreprenørarbejdet og Øst- og Centraleuropa i øjeblikket er i stand til at understøtte selskabet på trods af nedgangen på det indenlandske boligmarked.

Med en stærkere omsætningsudvikling end forventet, udviklede rentabiliteten sig også positivt, og den justerede EBIT på 19 MEUR oversteg vores forventninger på 17 MEUR. Den primære drivkraft bag resultatforbedringen var som forventet Boliger CEE, hvis justerede EBIT var forbløffende stærk og sprang til 14 MEUR (Q2'25: 3 MEUR), hvilket klart oversteg vores estimat på 6 MEUR. Derudover forbedrede begge entreprenørsegmenter, Byggeri og Infra, deres resultater understøttet af effektiviseringstiltag og stigende volumen. Den positive udvikling blev dog overskygget af Boliger Finland, hvis justerede EBIT faldt til -6 MEUR (Q2'25: 2 MEUR) presset af et svagt salg. Den justerede EBIT blev understøttet af en indtægtsføringsmetode baseret på færdiggørelsesgraden i forhold til de rapporterede tal samt justeringer på 6 MEUR, der især vedrørte Byggeri-segmentet. På trods af et operationelt bedre resultat end forventet, tynget højere finansieringsomkostninger dog resultatet på bundlinjen, og indtjeningen per aktie lå under vores estimater.

Ingen revisioner af forventningerne

Selskabet gentog sine forventninger for indeværende år, hvorefter koncernens justerede EBIT for de fortsættende forretningsområder forventes at ligge mellem 70-100 MEUR i 2026. Vores nuværende estimat for hele årets justerede EBIT ligger i den nedre del af forventningsintervallet på 77 MEUR. Selskabet vurderer, at udviklingen på boligmarkederne fortsat vil være gunstig i Baltikum og Øst- og Centraleuropa, mens ledelsen ikke forventer en stigning i salgsvolumen for nye boliger i Finland i indeværende år. YIT hævede sine kortsigtede udsigter for det finske byggemarked til "forbedres" (tidligere "stabilt"). Ordrebeholdningen for entreprenørarbejde udviklede sig gunstigt. I Infra voksede ordrebeholdningen fra sammenligningsperioden til 901 MEUR (Q2'25: 762 MEUR), og i Byggeri-segmentet forblev den stabil i forhold til sammenligningsperioden på 1.026 MEUR. Den operationelle overpræstation i regnskabsmeddelelsen mindsker en smule bekymringerne om afsmittende effekter fra den langvarige svaghed på det finske boligmarked. Vi ser derfor et let opadgående pres på vores estimater, især som følge af den stærke udførelse af entreprenørarbejdet og væksten i ordrebeholdningen.