Sunborn International meddelte onsdag, at selskabet har modtaget byggetilladelse til sit nye yacht-hotel i London. Vi finder tildelingen af byggetilladelsen som et forventet skridt i implementeringen af selskabets vækststrategi, da behovet for hotelkapacitet i området er vokset i de seneste år i takt med områdets modning og udvidelsen af Londons messecenter. Selvom tilladelsen er en vigtig administrativ milepæl, er projektets egentlige flaskehals efter vores vurdering stadig sikringen af finansieringen. Nyheden medfører ingen ændringer i vores estimater, da det nye yacht-hotel i London allerede er indregnet i vores langsigtede modellering.

Nyt skib imødekommer den øgede efterspørgsel i området

Royal Victoria Dock-området i London og dets centrale ExCeL messecenter har udviklet sig positivt i de seneste år, hvilket har understøttet selskabets nuværende skibs fremragende præstation med 138 værelser. Det nuværende skib er dog ikke længere fuldt ud i stand til at udnytte placeringens potentiale. Det nye skib i Evolution-serien, som nu har fået byggetilladelse, indeholder 223 værelser, hvilket markant øger selskabets kapacitet på den pågældende placering. Når det nye skib endelig er færdigt, er det selskabets hensigt at flytte det nuværende London-skib til Sevilla efter renovering. Vi har allerede tidligere inkluderet det nye yacht-hotel i London og flytningen af det nuværende skib i vores estimater fra 2027, så byggetilladelsen i sig selv er et forventet fremskridt i en lang proces.

Finansieringsløsninger er stadig projektets reelle flaskehals

Med byggetilladelsen går projektet nu ind i de næste faser, som omfatter skibsbygning og finansiering. Vi har tidligere vurderet, at selskabets ambitiøse investeringscyklus – som omfatter nye yacht-hoteller i både London og Vancouver – kræver betydelig ny kapital. Selvom statsgaranterede eksportkreditter sandsynligvis spiller en central rolle i finansieringen af de nye skibe, kan selskabets nuværende gældsatte balance efter vores mening ikke bære en ny investeringsbølge uden ny egenkapitalfinansiering eller realiseringen af det betingede salg af Gibraltar yacht-hotellet. Vi betragter derfor byggetilladelsen som en positiv nyhed, men vores fokus i investeringscasen forbliver fast på selskabets evne til at løse de omfattende finansieringsbehov, som vækstinvesteringerne kræver.