Kilde: Inderes

Robit offentliggør sin Q3-rapport onsdag den 21.10. Vi venter, at selskabets omsætning er fortsat på en tydelig vækstbane i tråd med foregående kvartals ordreindgang. Hvad angår resultatet, venter vi dog et lille fald fra sammenligningsperioden, da vi vurderer, at virkningerne af foråret prispeak på wolfram fortsat har belastet rentabiliteten i Q3. I rapporten vil vores fokus desuden være rettet mod yderligere kommentarer om markederne og nysalget samt udviklingen i arbejdskapitalen.

Vi estimerer, at omsætningen er fortsat i kraftig vækst

Robits udgangspunkt for Q3 var bedre end i sammenligningsperioden, idet selskabets ordreindgang i Q2 steg med 10 % år/år (ordrer i Q2’26: 22,8 MEUR). Ordrevæksten i forretningsområderne blev i Q2 trukket af særligt Top Hammer. Det er dog værd at bemærke, at Robits ordrebog har en hurtig omløbstid (under et kvartal), og at man derfor ikke kan drage vidtgående konklusioner på baggrund af den historiske ordreindgang. Vi estimerer, at selskabets rapporterede omsætning alligevel er vokset med 15 %, og at valutakurserne har ydet en lille medvind. Fordelt på kundesegmenter vurderer vi, at efterspørgslen i minesektoren er fortsat stærk, og at optrapningen af de rammeaftaler, der blev meddelt i foråret, har sat et moderat aftryk på udviklingen (først for alvor i Q4). På byggesiden må man endnu vente på en bredere genopretning, men vi vurderer, at den stærke ordreudvikling i det projektbaserede Geotechnical-segment i første halvår har understøttet omsætningen i Q3, i hvert fald endnu.

Prispeakset på wolfram tynger fortsat resultatet for Q3

Til trods for omsætningsvæksten venter vi, at selskabets justerede EBIT er faldet lidt fra sammenligningsperioden på grund af pres på råvaremarginen. Vi vurderer nemlig, at foråret prispeak på wolfram har øget selskabets råvareomkostninger, hvilket selskabet i forbindelse med Q2-regnskabet også forventede ville belaste råvaremarginen i forbindelse med lageromdrejningen endnu i begyndelsen af Q3. Til gengæld forventer vi ikke, at operationelle valutakursdifferencer (primært tilgodehavender og leverandørgæld i fremmed valuta) har haft en væsentlig indvirkning på kvartalets udvikling (mod Q3’25: +0,3 MEUR). Det er dog vanskeligt at vurdere disse udefra. På bundlinjen venter vi, at finansieringsomkostninger og skatter har ligget på et omtrent normalt niveau, og afspejlende dette forventer vi, at det rapporterede resultat pr. aktie er landet på 0,02 euro.

I rapporten vil vores fokus ud over tallene for resultatet også være rettet mod pengestrømmene. Selskabets pengestrøm var tydeligt negativ i H1 som følge af binding af arbejdskapital. Dette skyldtes to hovedfaktorer: effekten af de stigende wolframpriser samt opbygningen af lagerniveauerne med henblik på optrapningen af nye rammeaftaler. På baggrund af de kommentarer, selskabet gav i forbindelse med Q2-regnskabet, vil pengestrømmen forblive i minus i Q3, særligt på grund af opbygningen af lagrene, men vi vil følge med i effektens omfang samt udsigterne for frigørelse af arbejdskapital.

Forventning om gentaget guidance, blikket rettet mod markedssituationen og nysalget

Robit har aflagt guidance om, at omsætningen og det justerede EBIT i EUR for 2026 vil stige fra 2025 (omsætning 78,8 MEUR, justeret EBIT 1,7 MEUR). Vi venter, at selskabet også vil gentage sin guidance i forbindelse med regnskabet, selvom der knytter sig en vis usikkerhed til de bagvedliggende antagelser for den verbale guidance. Inden regnskabet estimerer vi, at selskabets omsætning vil stige til 89,3 MEUR i det aktuelle år, og at det justerede EBIT vil stige til 4,6 MEUR. Ud over tallene og guidance vil vores fokus være rettet mod yderligere markedskommentarer samt udviklingen i salgspipelinen. Vi vil desuden følge med i eventuelle nærmere kommentarer vedrørende det revisionsprogram, der for nylig blev meddelt om, samt den organisationsrevision, der blev offentliggjort i sensommeren.