Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 14.1.2026, 07.22 GMT. Giv feedback her.

Ovaro Kiinteistösijoitus præciserede tirsdag sine forventninger til resultatet for 2025. Selskabet estimerer, at resultatet vil ligge mellem 1,3-1,6 MEUR, hvilket er en klar forbedring i forhold til sammenligningsperioden (0,6 MEUR), men lavere end vores nyligt opjusterede estimat (2,0 MEUR). Baggrunden for afvigelsen er sandsynligvis et fald i dagsværdien af kontorejendomme.

Guidancen var lavere end forventet på grund af fald i dagsværdien

Vi havde estimeret, at resultatet for 2025 ville stige til 2,0 MEUR. Vi hævede for nylig vores estimat for resultatet markant, da erhvervelsen af Jyväskylä Kukkula-grunden, som forventes at finde sted i slutningen af 2025, vil generere en positiv dagsværdiregulering på cirka 1,7 MEUR efter skat. Vi havde tidligere vurderet, at selskabets guidance, som blev fastholdt i forbindelse med pressemeddelelsen om transaktionen og på det tidspunkt lød forsigtig, kunne indikere mulige negative fair value-ændringer i forbindelse med regnskabet. Vi vurderer, at den negative fair value-ændring i 4. kvartal vil være cirka 0,4-0,7 MEUR. Vi vurderer, at disse negative ændringer i dagsværdien er relateret til kontorejendomme (sandsynligvis ejendommen i Hervanta, Tampere, eller ejendommen i Yrjönkatu, Jyväskylä). Situationen på markedet for kontorejendomme er fortsat meget vanskelig. Den svage økonomiske situation og beskæftigelsessituationen har fortsat ført til en stigning i den allerede høje ledighed på markedsniveau samt en opdeling af kontormarkedet mellem "gode og dårlige" ejendomme. På grund af svage fundamentale forhold og langsom prisjustering er transaktionsmarkedet stadig næsten frosset. Vi vurderer, at der generelt stadig er et opadgående pres på afkastkravene for kontorer ved årsskiftet. Ovaros belægningsprocenter (85-100 %) og afkastniveauer i kontorejendomme er dog på et godt niveau. Selskabet har foretaget alle sine opkøb i årene 2022-2024, og disse er sket på allerede reducerede værdiansættelsesniveauer, men afkastkravene har fortsat været stigende efter opkøbene.

Som følge af den præciserede guidance er der naturligvis et nedadgående pres på vores resultatestimat for 2025. Selskabets balance værdiansættes med en klar nedskrivning på børsen, og vi ser ingen væsentlige nedskrivningsrisici i ejendomsporteføljen i forhold til børsnedskrivningen. For selskabets investeringscase er det vigtigere at fremme projektporteføljen, hvor de største risici også er koncentreret. Vi opdaterer vores estimat for resultatet til at matche den nye guidance senest i forbindelse med vores Q4-preview.