Orion meddelt tirsdag, at selskabet opjusterer omsætnings- og resultatforventningerne for det aktuelle år. Baggrunden er royaltyindtægter, der er vokset hurtigere end forventet, hvilket i praksis henviser til den stærke efterspørgsel efter prostatakræftmedicinen Nubeqa. Opjusteringen af Orion udsigter var ikke nogen stor overraskelse, da selskabet traditionelt guider forsigtigt. Vores nuværende estimater rammer da også inden for det opdaterede forventningsinterval for både omsætning og resultat. Vi vil foretage en moderat opjustering af vores resultatestimat i forbindelse med Q3-previewet, men effekten af opjusteringen af forventningerne på vores investeringsbetragtning er af ret begrænset størrelse.

De nye forventninger indikerer et resultat, der er markant stærkere end vores estimater

Orion venter nu, at omsætningen for 2026 vil være 2.070–2.140 MEUR (tidl. 2.000–2.100 MEUR) og EBIT 730–790 MEUR (tidl. 650–750 MEUR). Inden meddelelsen var vores omsætningsestimat for det aktuelle år 2.100 MEUR og vores EBIT-estimat 737 MEUR. Midtpunktet i det nye forventningsinterval (omsætning 2.105 MEUR, EBIT 760 MEUR) er omsætningsmæssigt præcist i overensstemmelse med vores estimat, men EBIT-forventningerne indikerer sandsynligvis et lidt bedre slut på året end vores estimat. Ifølge selskabet er royaltyindtægterne vokset hurtigere end forventet i årets første ni måneder, og den gode udvikling forventes at fortsætte i årets sidste del. Dette er i overensstemmelse med, at det højeste niveau på Nubeqas royalty-skala blev nået allerede i andet kvartal af 2025, hvilket afspejler sig med en ekstremt høj margin på selskabets resultat.

Q3-regnskabet vil rette fokus mod royalty-dynamikken

Orion offentliggør sit Q3-regnskab onsdag i næste uge den 28.10.2026. Vores fokus i rapporten vil især være rettet mod den nærmere udvikling i Nubeqas salg og royalties. Vi følger også fremdrift i selskabets egne forsknings- og udviklingsprojekter, såsom biologiske lægemiddelkandidater og opevesostat, samt periodiseringen af de omkostninger, der opstår som følge af disse, da de kan forårsage volatilitet i rentabiliteten på kvartalsbasis. Den positive meddelelse om opjustering bekræfter yderligere vores holdning til Orions stærke underliggende momentum og Nubeqas kritiske betydning for værdiskabelsen i de kommende år. Vi vil foretage moderate justeringer af vores estimater i forbindelse med Q3-previewet.