Marimekkos resultat for tredje kvartal oversteg vores forventninger trukket af et stærkt internationalt salg. Selvom omsætningen i Finland faldt som følge af timingen af engroskampagner og et svagt marked, drev accelerationen i den internationale efterspørgsel rentabiliteten over vores estimater. Det stærke resultat letter præstationspresset i forbindelse med selskabets helårsguidance, og rapporten skaber et lille opadrettet pres på vores estimater.

International vækst opvejede svagheden i Finland

Styrken i den internationale efterspørgsel løftede Marimekkos omsætning til 52 MEUR, hvilket nippet oversteg vores estimat på 51 MEUR og voksede med 3 % fra sammenligningsperioden. Bag væksten lå et fremragende spring på 16 % i det internationale salg, som var understøttet af såvel engros- som detailsalg på alle markeder. Vi ventede, at det internationale salg ville trække væksten, men efterspørgselsstyrken overraskede os positivt især i Nordamerika og Europa-segmentet, mens væksten i Asien og Skandinavien var på linje med vores forventninger. Omvendt faldt omsætningen i Finland med 9 % som følge af et prisfølsomt forbrugermarked og et svagere engros- salg end i sammenligningsperioden. Vi havde ventet, at det indlendende engros- salg ville få støtte fra kampagneleverancer allerede i regnskabsperioden, men at dømme efter selskabets kommentarer vægter disse mere udtalt end ventet først i fjerde kvartal. Detailsalget faldt også i Finland ligesom i Q2 (dog mere afdæmpet), hvilket rejser bekymringer for omsætningsudsigterne i Finland.

Styrkelsen af bruttomarginalen beskyttede resultatet mod omkostningspres

Omsætningsvæksten og forbedringen af det relative dækningsbidrag slog igennem med fuld styrke på bundlinjen, og det justerede EBIT steg til 13,0 MEUR. Resultatet oversteg vores estimat på 12,0 MEUR, og rentabiliteten forblev på et fremragende niveau på 25,0 %. Vi havde ventet, at stigningen i de faste omkostninger ville trække resultatet ned under sammenligningsperioden (12,7 MEUR), men en hurtigere omsætningsvækst end ventet samt blot moderat voksende faste omkostninger vendte resultatet i en opadgående retning. Efter vores opfattelse er dette en stærk præstation i betragtning af udfordringerne på det gældende forbrugermarked. Der var ingen overraskelser på de lavere bundlinjer, og resultatet per aktie på 0,25 euro oversteg vores estimat på 0,23 euro udelukkende takket være et stærkt operationelt resultat.

Gentagelsen af guidancen var ikke en overraskelse, men udgangspunktet for resten af året er nu mere gunstigt på trods af de svækkede udsigter i Finland

Marimekko gentog som forventet sin guidance for indeværende år, hvorefter selskabet estimerer, at helårsomsætningen vil stige i forhold til året før, og at den justerede EBIT-margin vil være cirka 16–19 procent. Inden regnskabet ventede vi en lille vækst for hele året og en margin på 16,5 %, hvilket efterlod et væsentligt præstationspres på julesæsonen for at nå bunden af guidancen. Det stærke resultat i tredje kvartal mindsker imidlertid dette pres. For perioden januar-september er selskabets absolutte resultat praktisk talt på niveau med sammenligningsperioden, og det ser ud til at ende på et justeret EBIT på cirka 32 MEUR for hele året i lighed med tidligere år. Dette ville fortsætte de seneste års tendens, hvor omsætningen vokser en smule, men EBIT-marginen svækkes. Målt på marginen er selskabet 0,5 procentpoint bagefter sammenligningsperioden for januar-september, og niveauet for hele året 2025 var 17,1 %.

Marimekko sænkede sit skøn over omsætningen i Finland og forventer nu, at helårsomsætningen vil falde som følge af en udfordrende markedsretning, hvor selskabet tidligere ventede en omsætning på niveau med sammenligningsperioden eller en smule lavere. De engangsbaserede engroskampagner i Finland ligger dog i år i Q4, hvor vi ventede, at de ville være tydeligt synlige allerede i Q3, hvilket understøtter udsigterne for Q4 sammen med væksten i den internationale forretning. Som følge af den positive overraskelse i Q3-regnskabet er der et moderat opadrettet pres på vores estimater for indeværende år.