Kilde: Inderes & Vara Research (14-16 estimater, 25.10.2026 konsensus)

KONE offentliggør sit Q3-regnskab onsdag den 28.10. omkring kl. 08.30. Vi venter, at selskabets omsætning og indtjening er fortsat med at vokse. Vores opmærksomhed vil ud over regnskabstallene og ordrenetto blive rettet mod særligt markedsdouet og fremdriften i TK Elevator-transaktionen (TKE), selvom vi ikke venter væsentlig ny information om transaktionen på dette tidspunkt.

Vi venter, at omsætningen og marginen er fortsat opad

Vi estimerer, at KONEs omsætning i Q3 er vokset med knap 6 % til 2919 MEUR, hvilket er en smule under konsensusestimatet (2951 MEUR). Væksten understøttes efter vores vurdering særligt af moderniserings- og vedligeholdelsestjenester. Omvendt vurderer vi, at løsninger inden for nybyggeri fortsat har bevæget sig sidelæns, tyngdet af det kinesiske marked. Vi venter, at den positive marginudvikling er fortsat, og estimerer, at den justerede EBIT-margin er landet på 12,7 %, hvilket ligeledes er på linje med konsensus. Efter vores vurdering understøttes rentabiliteten af en forbedret salgsmix samt effektivitetsprogrammer, mens omkostningsinflation og priskonkurrence i Kina fortsat skaber modvind. Forskellene mellem vores og konsensus' estimater for det rapporterede resultat forklares omvendt især af estimater for engangsomkostninger.

Ordreindgangen ventet at fortsætte på vækstsporet

Vores ordreestimat for Q3 er 2296 MEUR (+7 % år/år), hvilket er på niveau med konsensus (2289 MEUR). Vi venter, at ordrerne igen er vokset stærkt, særligt inden for moderniseringer. Svagheden på det kinesiske boligmarked er omvendt fortsat (Q3’26 boligpåbegyndelser i Kina: -28 % år/år, færdiggjort volumen: -30 % år/år), hvilket begrænser den samlede udvikling. Betydningen af det kinesiske nybyggerimarked for KONEs udvikling er dog faldet jævnt i takt med markedsudviklingen.

Vi venter, at retningslinjerne for forventningerne forbliver uændrede, med TKE-transaktionen og markedssituationen i fokus

I sin aktuelle guidance for 2026 venter KONE, at omsætningen vil vokse med 3–6 % ved a-kurs. Desuden venter selskabet, at den justerede EBIT-margin vil være 12,3–13,0 %. Inden regnskabet venter vi, at selskabets margin lander på 12,5 % i det indeværende år (mod konsensus på 12,6 %). Vi forventer ikke andre ændringer i guidance-intervallerne end eventuelle moderat indsnævringer.

Ud over resultatet vil markedets opmærksomhed være tæt rettet mod fremdriften i TK Elevator-fusionen. På regnskabsdagen vil vores fokus således være på eventuelle yderligere oplysninger om forberedelsen af integrationen og fremdriften i konkurrencemyndighedsprocessen. Vi venter dog ikke væsentlig ny information om transaktionen på dette tidspunkt, da myndighedsprocesserne er i gang. I begyndelsen af oktober rapporterede Reuters, at KONE planlægger at sælge størstedelen af TKE's europæiske forretningsområder, hvilket ligeledes understreger de usikkerheder, der knytter sig til transaktionens endelige form. Derudover følger vi naturligvis selskabets nærmere kommentarer til markedssituationen, som i hvert fald ifølge Schindlerin Q3-tal er fortsat overvejende gunstig.