Kesla tiedotti eilen käynnistävänsä liiketoimintansa ja taloudellisen tilanteensa tervehdyttämisen sekä rakenteellisen arviointiprosessin. Uutinen ei tullut merkittävänä yllätyksenä, sillä yhtiö indikoi jo Q3-tuloksensa yhteydessä sen tarpeesta toteuttaa yhä laajempia tehostamis- ja kustannussäästötoimia sekä mahdollisia rakenteellisia muutoksia. Tiedote ei aiheuta välittömiä muutoksia ennusteisiimme tai näkemykseemme yhtiöstä, vaan jäämme odottamaan prosessin konkreettisia lopputuloksia.

Tervehdyttämisohjelma ja rakenteellinen arviointi käyntiin

Kesla tiedotti maanantaina aamulla käynnistävänsä liiketoiminnan ja taloudellisen tilanteen tervehdyttämisohjelman sekä rakenteellisen arviointiprosessin. Yhtiön mukaan sen toimintaympäristö on pysynyt poikkeuksellisen epävarmana jo yli kaksi vuotta, mikä on heijastunut negatiivisesti liikevaihtoon, kannattavuuteen, tilauskertymään ja tuotantolaitosten käyttöasteeseen. Prosessin tavoitteena on varmistaa Keslan liiketoiminnan jatkuvuus, kannattavuus, taloudellinen liikkumavara sekä pitkän aikavälin kilpailukyky.

Käynnistetty prosessi kattaa koko konsernin ja sisältää neljä pääaluetta: rahoitusaseman arvioinnin, kustannusrakenteen kehittämisen, tuotantoprosessien strategisen arvioinnin (sisältäen mahdolliset uudelleenjärjestelyt) sekä tuoteryhmien strategisen arvioinnin. Prosessi käynnistyy välittömästi, ja yhtiö tiedottaa sen etenemisestä ja päätöksistä erikseen. Yhtiön mukaan suunnittelluilla toimilla ei ole välittömiä vaikutuksia henkilöstöön käynnissä olevien sopeutustoimien lisäksi.

Uutinen ei tullut suurena yllätyksenä

Tiedote ei tullut yllätyksenä, sillä Kesla kommentoi jo lokakuun lopussa julkaistussa Q3-liiketoimintakatsauksessaan markkinatilanteen jatkuvan haastavana ja kertoi arvioineensa, että sen on toteutettava yhä laajempia tehostamistoimia sekä mahdollisia liiketoiminnan rakenteellisia muutoksia. Tällöin arvioimme pidempään jatkuneen vaisumman kysynnän myötä yhtiön tehneen jo melko maksimaalisia sopeutustoimenpiteitä (mm. lomautukset) nykyrakenteensa puitteissa. Siten arvioimme myös merkittävien lisäsäästöjen vaativan todennäköisesti raskaampia rakenteellisia toimia (esim. tuotealueiden tai tehdasverkoston tarkastelut), mitä myös nyt ilmoitettu prosessi vahvistaa.

Rakenteelliset toimet ovat nykytilanteessa tarpeellisia

Suhtaudumme käynnistettyyn prosessiin tarpeellisena askeleena yhtiön nykytilanteessa. Keslan kannattavuus on ollut selvässä paineessa volyymien laskiessa ja tämän myötä yhtiön taseasema on myös kiristynyt. Yhtiö ei ole esimerkiksi yltänyt rahoituksensa kovenanttiehtoihin, mikä pitää myös rahoitusriskejä koholla (ml. epäedulliset rahoitusjärjestelyt), vaikka yhtiö onkin saanut tähän mennessä rahoittajien suostumukset kovenanttiehtojen rikkoutumiselle.

Nähdäksemme erityisesti tuoteryhmien ja tuotantorakenteen strategiset arvioinnit viittaavat siihen, että yhtiö tulee tarkastelemaan kriittisesti ydinliiketoimintojensa laajuutta ja rakennetta. Tämä voi nähdäksemme tarkoittaa esimerkiksi tuotannon keskittämistä harvempiin yksiköihin ja/tai kannattamattomista tuoteryhmistä luopumista. Emme tee tässä vaiheessa muutoksia ennusteisiimme, sillä prosessin konkreettiset toimenpiteet ja niiden taloudelliset vaikutukset tarkentuvat vasta myöhemmin. Pidämme kuitenkin selvänä, että yhtiön on onnistuttava kulusäästöissä ja mahdollisissa rahoitusjärjestelyissä turvatakseen pitkän aikavälin toimintaedellytyksensä.