Ilkka udsendte onsdag en nedjustering, hvor selskabet sænkede sine forventninger til indeværende år for både omsætning og rentabilitet. Selskabet forventer nu, at omsætningen fra fortsættende aktiviteter forbliver på samme niveau som året før, og at den justerede EBIT fra egen drift vil falde. Ved indgangen til dette år forventede selskabet stadig en stigende indtjening, så udsigterne er tydeligt forværret i løbet af året. Vores estimat forventede allerede tidligere en stabil omsætning for dette år, og vi havde fremhævet muligheden for en nedjustering i Q1-rapporten. Vi forventede dog stadig en stabil EBIT fra egen drift (2026e 1,6 MEUR), så der er nedadgående pres på estimaterne i denne henseende. Ilkka rapporterer sine Q2-resultater den 10. august, hvor vi vil kunne dykke dybere ned i baggrunden for nedjusteringen.

Vækstinvesteringer udhuler indtjeningen i et svagt marked

Ifølge Ilkka tynger usikkerheden på markederne og den geopolitiske situation omsætningen mere end tidligere antaget. Samtidig fastholder selskabet sine strategiske investeringer i konkurrenceevne og international vækst, hvilket holder omkostningsniveauet højt. Da omsætningsvæksten ikke er tilstrækkelig til at dække disse frontlæssede omkostninger, afspejles den svage efterspørgsel direkte i selskabets resultat. Vi anser det for muligt, at der bag de sænkede forventninger også ligger markedsrelaterede strukturelle udfordringer. Vi ser, at både Lianas og Profinders målmarkeder er under en betydelig forandring med fremkomsten af kunstig intelligens, og vi forventer, at der vil opstå mange nye AI-native konkurrenter i branchen. Derudover ændrer forretningsmodellerne sig i branchen, da kunderne ifølge vores vurdering lettere selv kan udføre visse opgaver, f.eks. relateret til marketingautomatisering. Dette påvirker også prisdannelsen for Ilkkas datterselskabers SaaS-produkter.