Glaston Q3’26 -hurtig kommentar: Samlet set over de lave forventninger
Summary
- Glastons omsætning faldt med 30 % i Q3, hvilket var under forventningerne, men det operationelle resultat overgik estimaterne på grund af en gunstig omsætningssammensætning.
- Ordreindgangen i Q3 var 42,4 MEUR, i overensstemmelse med forventningerne, men Architecture-segmentet oplevede et markant fald i ordrer.
- Glaston gentog sine forventninger for det indeværende år med en forventet omsætningsnedgang og justeret EBITA på 9,0–11,0 MEUR.
- Markedet for maskiner til forarbejdning af arkitekturglas forblev stille, mens servicedelen forventes at forblive positiv med fortsat efterspørgsel efter modernisering af udstyr.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 28.10.2026, 07.35 GMT. Giv feedback her.
| Estimattabel | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Afvigelse (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Konsensus | Faktisk vs. inderes | Inderes | |
| Omsætning | 56,5 | 39,8 | 43,4 | -8 % | 167 | ||
| Ordreindgang | 43,4 | 42,2 | 41,5 | 2 % | 166 | ||
| EBITA (justeret) | 4,8 | 2,9 | 2,5 | 17 % | 10,0 | ||
| EBIT | 3,0 | 2,0 | 1,3 | 50 % | 11,6 | ||
| Resultat før skat | 2,5 | 1,5 | 0,9 | 69 % | 9,8 | ||
| EPS (rapporteret) | 0,056 | 0,036 | 0,014 | 162 % | 0,199 | ||
| Omsætningsvækst-% | 1,9 % | -29,5 % | -23,1 % | -6,4 pct.-enhed | -20,1 % | ||
| EBITA-% (justeret) | 8,5 % | 7,2 % | 5,7 % | 1,6 pct.-enhed | 6,0 % |
Kilde: Inderes
Glaston offentliggjorde sit Q3-regnskab i morges. Selskabets omsætningsudvikling blev under vores forventninger, men det operationelle resultat overgik alligevel vores estimat. Glastons ordreindgang forblev afdæmpet, men bunden ser ud til at være nået. Tilsvarende var gentagelsen af forventningerne og fortsættelsen af det svage markedsmiljø forventede.
Omsætningen er under pres på grund af ordrebogen, men marginen er en positiv overraskelse
Selskabets omsætning faldt med 30 % i Q3 som følge af den lave ordrebog. Dette lå ganske tydeligt under vores estimat. Af segmenterne faldt Architectures omsætning mærkbart kraftigere end vores estimater (-33 % år/år vs. estimat -22 % år/år), mens MDS' omsætning faldt markant, men mere moderat end vores forventninger (-18 % år/år vs. estimat -28 % år/år). Koncernens salgsmix (udstyr vs. tjenester) var mere serviceorienteret end vores forventninger (udstyr 47 %, tjenester 53 %).
Også på grund af omsætningsudviklingen faldt den justerede EBITA-margin (7,2 %) fra sammenligningsperioden, men den overgik tydeligt vores forventninger. Vi vurderer, at udviklingen i forhold til vores estimater især blev understøttet af en mere gunstig omsætningsstruktur. Set på segmentniveau faldt Architectures margin (justeret EBITA-% 3,9 % vs. estimat 4,3 %) en smule fra vores estimat, mens rentabiliteten i MDS-segmentet fortsatte på et højt niveau og overgik vores estimat markant (justeret EBITA-% 15,2 % vs. estimat 10,0 %). Det indberettede resultat blev understøttet af små engangsindtægter (0,1 mio. EUR), mens omkostningspresset på bundlinjen var nogenlunde som forventet.
Ordreindgangen forblev forventet afdæmpet
Selskabets ordreindgang i Q3 var 42,4 mio. EUR (-3 % år/år), hvilket var i overensstemmelse med vores estimat (-4 % år/år). På segmentniveau skyldtes skuffelsen Architecture, hvis ordrer faldt markant i strid med vores forventninger (-25 % år/år vs. estimat -7 % år/år). Til gengæld overgik MDS' modtagne ordrer vores estimat tydeligt (+77 % år/år vs. estimat +7 % år/år). I overensstemmelse med den samlet set svage ordrestrøm og Q3-leverancerne forblev koncernens ordrebog (60 mio. EUR) på et lavt niveau.
Forventningerne for det inneværende år blev gentaget
I forbindelse med regnskabet gentog Glaston sine forventninger for det indeværende år. Selskabet venter, at omsætningen falder (2025: 209 mio. EUR), og at den justerede EBITA vil være 9,0–11,0 mio. EUR. Før regnskabet ventede vi, at selskabets omsætning ville falde med hele 20 % til 167 mio. EUR i år, og at den justerede EBITA ville lande på 10,0 mio. EUR. Vi ser på baggrund af regnskabet ikke væsentlige ændringspres mod vores helårsestimater.
Glastons kommentarer til markedsudsigterne var også nogenlunde forventede, og selskabet kommenterede, at markedet for maskiner til forarbejdning af arkitekturglas var stille i Q3, og det venter ikke nogen markant genopretning på den korte sigt. Ifølge selskabet forbedrede kundedialogerne og projektforretningen sig dog en smule i det foregående kvartal, og aktiviteten ventes at fortsætte i Q4. Omvendt forventes markedet for maskiner til forarbejdning af bilglas – anført af Kina – at forblive på 2025-niveauet. På servicesiden venter det dog, at udviklingen forbliver positiv, og at efterspørgslen efter modernisering af udstyr fortsætter.