Glaston Q2'26 hurtig kommentar: Svag efterspørgsel fortsætter, men marginen holder
Summary
- Glastons omsætning i Q2 faldt med 20 % på grund af en lav ordrebog, men den justerede EBITA-margin steg til 6,6 %, hvilket overgik forventningerne.
- Ordreindgangen i Q2 var 38,9 MEUR, hvilket var under forventningerne, især på grund af et fald i Architecture-segmentet, mens MDS-segmentet overgik estimaterne.
- Selskabet har præciseret sine forventninger for indeværende år, med en forventet omsætningsnedgang og en sammenlignelig EBITA på 9,0-11,0 MEUR, hvilket lægger et let nedadgående pres på estimaterne.
- Glaston forventer, at markedet for glasforarbejdningsudstyr forbliver svagt resten af året, med en stabil servicesektor understøttet af den installerede udstyrsbase.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 12.8.2026, 06.10 GMT. Giv feedback her.
| Estimattabel | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Forskel (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Realiserede | Inderes | Konsensus | Realiseret vs. Inderes | Inderes | |
| Omsætning | 51,7 | 41,5 | 45,5 | -9 % | 181 | ||
| Modtagne ordrer | 38,1 | 38,9 | 41,9 | -7 % | 179 | ||
| EBITA (justeret) | 3,1 | 2,7 | 2,6 | 6 % | 11,0 | ||
| EBIT | -0,5 | 8,8 | 9,2 | -5 % | 13,2 | ||
| Resultat før skat | -1,2 | 8,3 | 8,5 | -3 % | 10,8 | ||
| EPS (rapporteret) | -0,035 | 0,179 | 0,178 | 1 % | 0,213 | ||
| Omsætningsvækst-% | 3,5 % | -19,7 % | -12,0 % | -7,7 %-point | -13,2 % | ||
| EBITA-% (justeret) | 6,1 % | 6,6 % | 5,6 % | 0,9 %-point | 6,0 % |
Kilde: Inderes
Glaston offentliggjorde sin Q2-rapport her til morgen. Selskabets omsætningsudvikling lå under vores estimater, men det operationelle resultat nåede ikke desto mindre op på niveau med vores estimater. Derimod var selskabets ordreindgang meget svag og under vores estimater. Selskabet forventer, at den svage markedssituation vil fortsætte i hvert fald resten af året. I forbindelse med rapporten præciserede Glaston også sine forventninger for indeværende år, og vi ser et let nedadgående pres på vores resultatestimater.
Marginalerne holdt på trods af et kraftigt fald i omsætningen
Selskabets omsætning faldt med 20 % i Q2 på grund af en lav ordrebog. Dette var også ret tydeligt under vores estimater. Omsætningen for begge segmenter faldt mere end vores estimater, idet Architecture's omsætning faldt med 17 % (est. -11 % år/år) og Mobility, Display & Solar (MDS) faldt med hele 27 % (est. -14 %). Koncernens salgsmix (udstyr vs. services) var lidt mere serviceorienteret end forventet (udstyr 53 %, services 47 %).
På trods af omsætningsudviklingen steg den justerede EBITA-margin (6,6 %) en smule fra sammenligningsperioden og overgik også vores forventninger. Vi vurderer, at udviklingen især blev understøttet af en mere gunstig omsætningsstruktur. Segmentmæssigt lå Architecture's marginniveau (just. EBITA-% 4,0 % vs. est. 6,0 %) under vores estimat, mens MDS-segmentets marginniveau var meget højt og overgik vores estimat med en solid margin (just. EBITA-% 15,7 % vs. est. 4,5 %). Det rapporterede resultat blev som forventet løftet af salget af fabriksgrunden i Schweiz, hvis effekt blev en smule dæmpet af negative engangsposter. Omkostningsbyrden på bundlinjen var derimod lidt lavere end forventet, hvilket afspejlede, at indtjeningen per aktie lå på niveau med vores estimat.
Ordreindgangen lå næsten på niveau med den svage sammenligningsperiode
Selskabets ordreindgang i Q2 var 38,9 MEUR, og væksten i forhold til den svage sammenligningsperiode var kun 2 %. Dette var tydeligt under vores estimat (est. +10 % år/år). På segmentniveau skyldtes underpræstationen Architecture, hvis ordrer faldt markant i modsætning til vores forventninger (-14 % år/år vs. est. +7 % år/år). Derimod overgik MDS's modtagne ordrer vores estimater markant (+76 % år/år vs. est. +25 % år/år). Samlet set faldt koncernens ordrebog (58 MEUR) i forhold til sammenligningsperioden (77 MEUR) og også en smule i forhold til tidligere kvartaler, hvilket afspejler den svage ordretilgang og leverancerne i Q2.
Årets forventninger præciseret, nedadgående pres på estimaterne
I forbindelse med rapporten reviderede Glaston sine forventninger for indeværende år og forventer, at omsætningen vil falde (2025: 209 MEUR), og at den sammenlignelige EBITA vil være 9,0–11,0 MEUR (tidligere faldende fra sammenligningsperioden, 2025: 14,0 MEUR). Før rapporten forventede vi, at selskabets resultat ville ligge i den øvre ende af forventningsintervallet på 11,0 MEUR, hvor vi ser et let nedadgående pres i overensstemmelse med de præciserede forventninger og markedssituationen.
Glastons kommentarer til markedsudsigterne var også noget forventede, og selskabet kommenterede, at markedet for glasforarbejdningsudstyr havde været stille i H1. Selskabet forventer også, at markedsaktiviteten forbliver svag resten af året. Selskabet forventer ikke en betydelig genopretning på markedet for arkitekturglasforarbejdningsudstyr i den nærmeste fremtid. Derimod forventes markedet for bilglasforarbejdningsudstyr, drevet af Kina, at forblive på 2025-niveau. Selskabet forventer dog, at servicesiden forbliver på et godt niveau, understøttet af den installerede udstyrsbase og den fortsatte kundefterspørgsel efter livscyklustjenester.