Kilde: Inderes & Bloomberg, 4 analytikere (konsensus)

Framery offentliggør sit Q2 resultat mandag den 27. juli, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 11.00. Vi forventer, at selskabets omsætning er vokset en smule fra sammenligningsperioden i et sæsonmæssigt stille Q2, drevet af en udvidet kundebase, selvom normaliseringen af en stor kundes usædvanlige ordremængder bremser den samlede vækst. Vi forventer, at rentabiliteten er forbedret understøttet af prisstigninger og lavere toldafgifter.

Vækst hos andre kunder kompenserer for fald i volumen fra stor kunde

Vi estimerer, at Framerys Q2-omsætning er vokset knap 3 % og har nået 55 MEUR (Q2'25: 53 MEUR). I sammenligningsperioden blev selskabets omsætning usædvanligt stærkt understøttet af en enkelt langsigtet nøglekunde, hvis andel af den samlede omsætning var 7,5 MEUR. Vi forventer, at denne store kundes ordremængder er normaliseret tættere på deres historiske niveauer. Justeret for denne kunde forventer vi en omsætningsvækst på 13 %, understøttet af den nye pod-generation og prisstigninger. Geografisk forventer vi vækst i EMEA-regionen og Amerika. Derimod forventer vi, at omsætningen er faldet i Asien og Stillehavsområdet, hvilket ifølge vores vurdering delvist skyldes de stærke ordrer fra den store kunde i sammenligningsperioden. I forbindelse med Q1-regnskabspræsentationen vurderede selskabet, at den direkte omsætningseffekt af krigen i Mellemøsten ville forblive begrænset til under 1 MEUR i Q2. Krigens indirekte virkninger kan dog ifølge selskabet være større, hvis konflikten fører til udskydelse af kontorprojekter.

Prisstigninger og lavere toldafgifter understøtter marginen

Vi forventer, at Framerys justerede EBIT er forbedret til 11,1 MEUR i Q2 (10,0 MEUR), hvilket svarer til en EBIT-margin på 20,2 % (18,8 %). Rentabiliteten understøttes ifølge vores vurdering af selskabets gennemførte prisstigninger samt en lempelse af toldsituationen på det amerikanske marked. På den anden side hæmmes marginforbedringen af øgede komponent- og transportomkostninger samt vækstinvesteringer, såsom opstart af samleaktiviteter i USA. Framery bogførte usædvanligt mange sammenlignelige omkostninger i sammenligningsperioden, hvilket trak selskabets rapporterede rentabilitet ned. For de nederste linjer estimerer vi, at det sammenlignelige resultat per aktie stiger til 0,10 EUR (0,08 EUR), hvilket også positivt påvirkes af finansieringsomkostninger, der faldt markant som følge af genfinansieringen af balancen i slutningen af 2025.

Fokus på skalering af serviceforretningen og makroøkonomiske risici

Framery giver ingen guidance for indeværende års udvikling. Hvad angår forretningsmiljøet, følger vi især den makroøkonomiske udvikling og afsmittende effekter af geopolitiske spændinger. Vi følger derfor med interesse kommentarer om mulige udskydelser af kontorprojekter. Derudover er vores fokus rettet mod selskabets strategiske vækstinitiativer, især udviklingen af serviceforretningen. Vi følger med interesse mulige opdateringer om efterspørgslen efter Framery Subscribed-lejeservicen, efterhånden som den er udvidet til nye markeder, samt konverteringsraterne for prøvekunder af Framery Plus-smartkontorsoftwaren. Disse spiller stadig en lille rolle i koncernens samlede omfang, men er på længere sigt afgørende udgangspunkter for at udvide Framerys målmarked.