Fondia Q4'25 - hurtig kommentar: En slanket organisation leverede et stærkt Q4-resultat

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 11.2.2026, 07.12 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Fondias regnskabsmeddelelse for 2025, der blev offentliggjort onsdag, bekræftede, at selskabets rentabilitet steg markant i slutningen af året. Selvom omsætningen faldt som forventet i et udfordrende marked, afspejlede effektiviseringstiltagene fra begyndelsen af året sig i en meget stærk margin i den sæsonmæssigt stærke Q4-periode. Bestyrelsens udbytteforslag var i tråd med vores forventninger, og selskabets forventninger til 2026 levede også op til vores forventninger. Samlet set var Q4-rapporten efter vores mening meget opmuntrende. Fondias investorkald kan følges på vores service fra kl. 10:00.

Omsætningen faldt som forventet

Fondias omsætning faldt med 3,3 % i Q4 til 6,3 MEUR, hvilket var præcis som estimeret. Faldet i omsætningen skyldtes fortsat en svag efterspørgsel, hvilket afspejledes i færre ressourcereservationer og separate projekter fra juridiske afdelingskunder (LDaaS). Koncernens andel af løbende månedlig fakturering forblev stabil på 46 %, hvilket var i tråd med vores forventninger.

Omsætningen i Finland blev stort set stabiliseret i Q4, hvor omsætningen faldt med 0,7 % år-til-år (2025: -8,4 %). Dette er en meget vigtig faktor for fremtiden. Situationen i Sverige var dog mere udfordrende, da omsætningsfaldet (Q4'25: -12,0 %) accelererede i slutningen af året. Selskabet lykkedes ikke med at erhverve nye kunder i Sverige i tilstrækkelig grad og opererede en del af året med midlertidige ledelsesordninger. Victoria Swedjemark tiltræder som administrerende direktør for det svenske datterselskab i begyndelsen af marts. Vanskelighederne i Sverige var ikke en overraskelse, men at omsætningen i Baltikum vendte til et fald, var. I Q4 faldt omsætningen i det lille Baltikum med 10 % år-til-år og reducerede væksten for hele 2025 til "kun" 8,5 %.

Q4-rentabilitet overraskede positivt

Med hensyn til rentabilitet var Q4 stærk, selv når vi tager højde for selskabets sæsonbetonede karakter. Den justerede EBITA steg til 0,9 MEUR i Q4 (Q4'24: 0,4 MEUR), hvilket oversteg vores estimat på 0,8 MEUR. Den rapporterede EBIT var 0,9 MEUR, og EBIT-marginen var en fremragende 13,5 % (Q4'24: 3,8 %). Resultatet indeholdt stadig en lille engangspost, hvilket betød, at den justerede EBIT-% var 14,0 %. Vi bliver nødt til at se nærmere på disse poster på et senere tidspunkt, men rentabiliteten var stadig på et meget godt niveau og bekræfter i praksis Fondias tidligere spirende vending i resultaterne.

Forbedringen i rentabiliteten skyldes effektiviseringstiltag, der blev implementeret for et år siden, og som nu tydeligt afspejles i produktiviteten. I Q4 var det gennemsnitlige antal medarbejdere (FTE) 133, hvilket er et fald på næsten 16 % fra sammenligningsperioden, hvor selskabet kørte på tomgang. Dette betyder, at produktiviteten er steget markant i Q4 i overensstemmelse med selskabets strategiske projekter. Bestyrelsen foreslår et udbytte på 0,30 EUR per aktie, hvilket var i tråd med vores forventninger og giver et udbytteafkast på over 6 %.

Forventninger i overensstemmelse med forventningerne

Fondia forventer omsætningsvækst og en forbedring af den justerede EBITDA-margin i 2026 sammenlignet med året før. Forventningerne er i overensstemmelse med vores nuværende estimater, da vi forventer en moderat omsætningsvækst på 3,0 % i 2026, og at den justerede EBITA vil stige til 1,8 MEUR (2025: 1,5 MEUR). Vi har vurderet, at den profitable vækst især vil stamme fra strategiske projekter, såsom effektivisering af kundearbejdet og øgede faktureringsgrader. Q4-rapporten bekræfter vores standpunkt om, at disse drivkræfter fungerer, og at Fondias resultatudvikling fortsætter i 2026. Fondias omkostningsstruktur er nu på et sundt grundlag, og de strategiske projekter begynder at afspejle sig i produktiviteten, hvilket giver selskabet forudsætninger for indtjeningsvækst i de kommende år. Foreløbig ser vi ingen grund til væsentlige ændringer i estimaterne, men den samlede situation og for eksempel markedsudsigterne vil blive klarere i løbet af dagen.