Eezy Q3'26 -kort kommentar: Godt tempo på topinjen bar ikke hele vejen til resultatet
Summary
- Eezys omsætning i Q3 oversteg forventningerne med en vækst på cirka 5 %, hvilket resulterede i en omsætning på knap 37 MEUR.
- EBITDA for Q3 var 3,1 MEUR, hvilket var lavere end forventet, med en EBITDA-margin på 8,4 %, påvirket af et stort industrielt byggeprojekt.
- Selskabets frie pengestrøm var positiv i Q3, og det nuværende resultatniveau er tilstrækkeligt til at reducere gældsætningen moderat, trods en høj netto rentebærende gæld på knap 40 MEUR.
- Eezy har ikke givet guidance for det indeværende år, men der er et opadgående pres på omsætningsestimaterne og et nedadgående pres på rentabilitetsestimaterne.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 5.11.2026, 06.43 GMT. Giv feedback her.
| Prognosetabel | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Konsensus | Afvigelse (%) | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Konsensus | Laveste | Højeste | Faktisk vs. inderes | Inderes | ||
| Omsætning | 35,5 | 37,1 | 35,7 | 4 % | 139 | |||||
| EBITDA | 3,7 | 3,1 | 3,7 | -15 % | 10,0 | |||||
| EBIT | 1,2 | 1,2 | 1,9 | -37 % | 2,5 | |||||
| EPS (rapporteret) | 0,01 | 0,00 | 0,01 | -100 % | -0,01 | |||||
| Omsætningsvækst-% | -21,0 % | 4,6 % | 0,6 % | 4 %-pts. | -0,3 % | |||||
| EBITDA-% | 10,3 % | 8,4 % | 10,3 % | -1,9 %-pts. | 7,2 % | |||||
Kilde: Inderes
Eezy offentliggjorde sin Q3-rapport i morges. I perioden oversteg selskabets omsætningsvækst vores forventninger, men som følge af en lavere rentabilitet end forventet faldt resultatet under vores estimat. Ikke desto mindre vurderer vi, at selskabets pengestrømme på det nuværende resultatniveau er tilstrækkelige til at vende den høje gældsætning til et fald, hvilket er kritisk.
Omsætningen voksede friskere end vores forventninger
Eezy nåede i Q3 en vækst på cirka 5 % og landede en omsætning på knap 37 MEUR, hvilket oversteg vores estimat, der ventede en relativt stabil udvikling. Baggrunden for omsætningsbeatet var HR-tjenester (Henkilöstöpalvelut), hvor omsætningen voksede med 5 % og dermed udviklede sig bedre end vores stabile estimat. Omsætningen inden for vikararbejde for branchens 20 største selskaber nåede i Q3 en vækst på tæt ved 6 % i forhold til sammenligningsperioden. Eezyn vækst bliver dog bremset af salget af Farenta-forretningsområdet, så sammenlignelig set har selskabet efter vores vurdering fulgt nogenledes markedstempoet i Q3. Omsætningen inden for konsulentydelser (Asiantuntijapalvelut) landede stort set på niveau med sammenligningsperioden, hvilket også var en anelse højere end vores forventning.
Stort iværksætterdrevet projekt bremser rentabiliteten
Eezy leverede en EBITDA på 3,1 MEUR i Q3, hvilket lå klart under vores estimat, der var på linje med sammenligningsperioden. Resultatniveauet svarer til en EBITDA-margin på 8,4 %, hvilket er et ret svagt niveau for det sæsonmæssigt bedste kvartal. Baseret på selskabets kommentarer blev resultatudviklingen, ligesom i Q2, påvirket af, at væksten kom fra et stort industrielt byggeri drevet af franchise-iværksættere. Længere nede i resultatopgørelsen var afskrivningerne en smule højere end forventet, mens de netto finansielle poster og skattesatsen var på det forventede niveau. Dermed faldt resultat pr. aktie, som landede på nul, under vores estimat i overensstemmelse med den operationelle udvikling.
I Q3 var selskabets frie pengestrøm positiv, hvorimod hele tremånedersperioden blev belastet af momsforpligtelser overført fra det foregående år og betalt i H1. Korrigeret for disse er den frie pengestrøm efter vores beregninger cirka 1 MEUR, hvilket betyder, at det nuværende resultatniveau som forventet er tilstrækkeligt til at presse gældsætningen ned, om end svagt. Dette er vigtigt, da selskabets netto rentebærende gæld ved udgangen af Q3'26 var knap 40 MEUR eller cirka 4,2x EBITDA for de seneste 12 måneder, hvilket er et højt niveau.
Selskabet har ingen gældende forventninger
Eezy har ikke givet guidance for det igangværende år, hvilket er i overensstemmelse med praksis de seneste år. På baggrund af markedskommentarer, frisk statistik og Q3-regnskabet ser efterspørgslen ud til at være steget en smule mere end forventet. Mod denne baggrund vurderer vi, at der vil være et vis opadgående pres på vores omsætningsestimater, men under hensyntagen til omkostningsstrukturens seneste udvikling vil der ifølge vores foreløbige vurdering være et nedadgående pres på vores rentabilitetsestimater.