EcoUp H2'25 preview: Regnskabsåret ser ud til at have været magert

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 23.2.2026, 05.44 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

EcoUp offentliggør sin regnskabsmeddelelse for 2025 torsdag den 26. februar 2026, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 15.00. Vi forventer, at selskabets omsætning og EBITDA for andet halvår er faldet i forhold til sammenligningsperioden, især som følge af gennemførte virksomhedsordninger. Vores fokus i rapporten er særligt rettet mod kommentarer til udsigterne for 2026 og isoleringsforretningens fremskridt på det svenske marked.

Virksomhedsordninger trækker ned i omsætningen

Vi forventer, at EcoUps omsætning i H2'25 er faldet med cirka 14 % til 15,9 MEUR. Udviklingen i omsætningen er præget af de virksomhedsordninger, der er gennemført i rapporteringsperioden, og hvis nettoeffekt vi forventer har været klart negativ. Vi estimerer, at frasalget af Uudenmaan Imupalvelu har belastet H2-omsætningen med godt 3 MEUR, hvilket kun delvist opvejes af opkøbet af svenske Isoleringslandslaget (med knap 1,5 MEUR). Vi vurderer, at den organiske vækst i isoleringsforretningen har været let negativ (-1...-5 %), hvilket afspejler, at markedet for opførelse af parcelhuse i Finland fortsat er meget svagt. Vi forventer ingen omsætning fra teknologiforretningen i andet halvår.

Sæson og svensk turnaround understøtter svag EBITDA

Vi estimerer, at EcoUps EBITDA for H2'25 landede på 1,7 MEUR, svarende til en margin på 10,7 %. Selvom vores estimat er lavere end sammenligningsperioden, betyder det en sædvanlig sæsonbestemt resultatforbedring fra det tabsgivende niveau i H1'25. Rentabiliteten understøttes af isoleringsforretningens sæsonbetonede fokus på årets slutning samt effektiviseringstiltag i det svenske datterselskab, hvilket vi forventer har ført til en snævert positiv EBITDA for de svenske aktiviteter. Vi forventer, at EBITDA for hele 2025 landede på 1,0 MEUR, hvilket ville være i overensstemmelse med selskabets udmeldte forventninger i forbindelse med den negative nedjustering. På grund af høje afskrivninger forventer vi, at nettoresultatet for H2 var lidt tabsgivende, og at EPS landede på -0,03 EUR. Vi forventer ikke, at selskabet udbetaler udbytte, da selskabet for nylig rejste kapital gennem en rettet aktieemission.

Forventninger til 2026 og fremskridt på det svenske marked i fokus

I regnskabsrapporten er vores interesse særligt rettet mod forventningerne for 2026. Vi forventer, at selskabet vil udmelde en stigende omsætning og EBITDA, og det lave niveau fra det afsluttede regnskabsår sætter barren lavt for at opnå dette. Vi estimerer, at omsætningen for 2026 vil stige til 34,0 MEUR og EBITDA til 2,3 MEUR. Udviklingen i nybyggeri af parcelhuse i Finland, som driver efterspørgslen i isoleringsforretningen, har fortsat været svag, men vi forventer, at markedet vil genoplives i H2'26 fra et meget lavt niveau i sammenligningsperioden. Et tidligere stærkere fodfæste i Sverige forbedrer vækstforventningerne, da markedssituationen i Sverige efter vores vurdering er markant bedre end i Finland. Ifølge vores standpunkt er udfordringen for EcoUp på den anden side at vinde markedsandele i Sverige.

Hvad angår teknologiforretningen, følger vi tegn på fremskridt i kommercialiseringsfasen. Selskabet har for nylig annonceret et samarbejde med Rakennusbetoni- ja Elementti Oy for at fremskynde brugen af sin cirkulære økonomi-teknologi i betonprodukter. Dette afspejler partnerskabsmodellen i henhold til den opdaterede strategi og et stærkere fokus på løsninger til betonindustrien.