Bittium meddelte i dag, at selskabet indleder restruktureringsforhandlinger i sit forretningsområde Engineering Services (Bittium Engineering Services Oy) som et led i tiltagene til forbedring af segmentets rentabilitet. Forhandlinger omfatter selskabets samlede personale på 120 personer og kan, hvis de gennemføres, føre til afskedigelse eller midlertidig afskedigelse af højst 30 medarbejdere. Selskabet stiler efter årlige omkostningsbesparelser på cirka 2 MEUR gennem disse tiltag, hvilket selskabet vurderer vil få fuld virkning i 2027.

Engineering Services er efter vores opfattelse i en klar omstillingsfase, og derfor har tiltag været at forvente. Størrelsesordenen på de ønskede omkostningsbesparelser er dog efter vores mening overraskende stor. Segmentets indledning på året var svag, ordrereserven er lav, og det kortere sigt udsigt dermed mat. Selskabet har rettet segmentets strategiske tyngdepunkter mod forsvarsindustrien og markedet for indlejret kunstig intelligens, og de forhandlinger, der nu igangsættes, sigter mod at lette omkostningsstrukturen. Vi betragter en stramning af omkostningsdisciplinen som et velbegrundet skridt, men efter vores opfattelse vidner tiltagenes størrelsesorden også om, at en væsentlig opblødning af efterspørgselsudsigterne ikke er i horisonten.

Den tilstræbte årlige besparelse på cirka 2 MEUR er væsentlig i segmentets størrelsesorden og vil sandsynligvis føre til klare ændringer i estimaterne for Engineering Services-segmentet. Foreløbig ser vi et nedadgående pres på vores vækstestimater for segmentet i de kommende år, men omkostningsstrukturen vil sandsynligvis falde endnu kraftigere, hvilket understøtter rentabilitetsestimaterne. Vores vurdering er dog, at ændringerne på koncernniveau vil forblive moderate. Engineering Services-forretningsområdets vægt er marginal i vores sum-of-the-parts-analyse, og efter vores opfattelse er Bittium-aktien stærkt koncentreret omkring Defense & Security-segmentet (vægt på cirka 90 %). Derfor er nyhedens direkte indvirkning på aktiens værdiansættelse efter vores mening begrænset. Tiltagene forbedrer dog segmentets rentabilitet og fremmer dets turnaround mod et sundere spor, hvilket vi betragter som positivt for det overordnede billede.