Asuntosalkku Q1'26 preview: Forventninger om stabil udvikling og fortsat profitabelt boligsalg

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 24.2.2026, 06.24 GMT. Giv feedback her.

Asuntosalkku offentliggør en forenklet forretningsgennemgang for perioden 1.10.2025–31.12.2025 onsdag den 25. februar 2026 kl. 8.00, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her fra kl. 9.30. Vi forventer et lille fald i nettoindtægterne drevet af stabil operationel udvikling og boligsalg. Vi forventer, at resultatudviklingen er forbedret med støtte fra reducerede renteudgifter. Tallinns profitable boligsalg er igen i fokus i rapporten, og vi forventer, at de er fortsat i et stabilt tempo. Vi har udarbejdet vores prognosemodel på halvårsbasis, og den forenklede gennemgang fungerer som et kontrolpunkt for vores prognoser.

Vi forventer, at det profitable boligsalg i Estland er fortsat

Vi forventer, at selskabets brutto- og nettoudlejningsindtægter er faldet en smule, tynget af boligsalget i Tallinn. Vi forventer, at gennemsnitslejen er steget en smule, understøttet af Tallinn-porteføljen, mens vi i Finland forventer en stabil udvikling på et fortsat vanskeligt lejemarked. For hele H1'26-halvårsperioden estimerer vi Asuntosalkkus bruttolejeindtægter til 8,4 MEUR (H1'25: 8,5 MEUR) og nettoindtægterne til 5,7 MEUR (H1'25: 5,6 MEUR). Selskabet har været i stand til at fortsætte boligsalget i Tallinn klart over værdiansættelsesniveauerne, og vi forventer, at denne tendens er fortsat. Tidligere har selskabet gennemført salg cirka 25 % over bogførte værdier, hvilket efter vores mening giver bevis for undervurderingen af Tallinn-porteføljen. Asuntosalkku har brugt midler frigjort fra salget til tilbagekøb af egne aktier, hvilket vi anser for at være en fornuftig kapitalallokering med den nuværende værdiansættelse (-36 % NAV-rabat). Vi estimerer, at den økonomiske udlejningsgrad har holdt sig på et fremragende niveau (H2'25: 97,9 %).

Vi vurderer, at resultatudviklingen er forbedret

Det realiserede resultat er fortsat belastet af høje finansieringsomkostninger, men vi vurderer, at niveauet nu er begyndt at falde tydeligere i takt med faldende markedsrenter. I H2'25-rapporten var den gennemsnitlige rente på lån faldet til 4,3 %, og faldet i renteudgifter er en central resultatdriver for selskabet. For hele H1'26-perioden estimerer vi et resultat på 2,1 MEUR (H1'25: -3,2 MEUR). Vi vurderer, at det realiserede resultat i H1'26-perioden vil være omtrent på niveau med sidste år (1,5 MEUR). Tempoet i boligsalget i Estland er afgørende for det realiserede resultat.

Det professionelle boligtransaktionsmarked er vågnet af sin dvale

Interessante punkter fra gennemgangen er selskabets kommentarer om bolig- og lejemarkedet samt situationen for boligsalget i Estland. Boligpriserne er fortsat med at falde i Finland, og lejeudviklingen er også forblevet svag. Der synes dog at være en lille opmuntring i udlejningsgraderne, og der er også spirende optimisme at spore i den finske økonomi. Selvom vi vurderer, at vi er tæt på bunden af cyklussen, er det for tidligt at tage et stærkt forskud, og vi ser ikke på kort sigt forudsætninger for en hurtigt styrket markedssituation. På det professionelle boligmarked er transaktionsvolumenerne tydeligt steget, hvilket et godt eksempel er Kojamos og Varmas gigantiske handel på 900 MEUR. Samtidig har Tallinns boligmarked vist en forbløffende styrke, idet priserne er fortsat med at stige (Q3'25: +5,2 %), hvilket efter vores vurdering fortsat muliggør salg for Asuntosalkku klart over bogførte værdier.