companyName

extensiveId

feedTypes

includeDividend

includeEstimates

includeOverview

includeOwnership

snapshotDate

CompanyName_Query

companySlug

CompanyMetaData

CompanyContent_query

company

query CompanyName_Query(
  $companyName: String!
  $extensiveId: ID
  $snapshotDate: String
  $feedTypes: [ContentType!]!
  $includeEstimates: Boolean!
  $includeOverview: Boolean!
  $includeOwnership: Boolean!
  $includeDividend: Boolean!
) {
  ...CompanyMetaData_Ux1x9
  ...CompanyContent_query_3mc3wd
}

fragment AnalystData on Analyst {
  name
  pageUrl
  jobTitle
  imgUrl
}

fragment AuthorList on Content {
  __isContent: __typename
  id
  authors {
    __typename
    id
    name
    pageUrl
  }
}

fragment ChangePercentBlock_Company on Company {
  defaultInstrument {
    isin
    symbol
    priceData {
      diff1mPercentage
      diff1yPercentage
      diff3yPercentage
      diffFromStartPercentage
    }
    id
  }
}

fragment CompactFeed_3NXCcw on Query {
  compactFeed: feedContent(companySlug: $companyName, filter: {types: $feedTypes}) {
    edges {
      node {
        __typename
        id
        ...TeaserExtraCompact_content
        createdAt
        companies {
          viewerIsFollowing
          id
        }
      }
      cursor
    }
    pageInfo {
      endCursor
      hasNextPage
    }
  }
}

fragment CompanyAnalystQuery on Company {
  analysts {
    ...AnalystData
    name
    pageUrl
    jobTitle
    imgUrl
    id
  }
}

fragment CompanyContent_query_3mc3wd on Query {
  ...CompanyHeader_query_Ux1x9
  ...CompanyOwnership_query_Ux1x9 @include(if: $includeOwnership)
  ...CompanyFinancials_query_Ux1x9 @include(if: $includeEstimates)
  ...CompanyDividend_query_Ux1x9 @include(if: $includeDividend)
  ...CompanyInvestorConsensus_query_Ux1x9
  ...CompanyPageTop_query_Ux1x9 @include(if: $includeOverview)
  ...CompanyPageBottom_query_2bVJwf @include(if: $includeOverview)
  ...CompanyDisclaimer_query_Ux1x9
  ...Extensive_query_3u4Ry5
}

fragment CompanyCoverage_Company on Company {
  analysts {
    name
    id
  }
  isPayingCustomerOf
  isFormerCustomerOf
  isCorporateCustomer
  ...CompanyAnalystQuery
  defaultInstrument {
    ...TargetAndRecommendation_Company
    id
  }
}

fragment CompanyDescription_Company on Company {
  description
  websiteUrl
  name
}

fragment CompanyDisclaimer_query_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    name
    isPayingCustomerOf
    isFormerCustomerOf
    id
  }
}

fragment CompanyDividendER_query on Company {
  name
  defaultInstrument {
    estimateData {
      reportingCurrency
    }
    dividendTransactions: estimateTransactions(first: 1, includeQuarters: false) {
      actualized {
        year
        dividend
        dividendYield
        payoutPercentage
        sharePrice
      }
      estimates {
        year
        dividend
        dividendYield
        payoutPercentage
        sharePrice
      }
    }
    id
  }
}

fragment CompanyDividendNonER_query on Company {
  name
  defaultInstrument {
    nonERDividendSet: nonERCompanyNumberSet(includeQuarters: false) {
      year
      dividend
      dividendYield
      epsReported
      sharePrice
      currency
    }
    id
  }
}

fragment CompanyDividend_query_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    ...CompanyDividendER_query
    ...CompanyDividendNonER_query
    defaultInstrument {
      coreId
      id
    }
    id
  }
}

fragment CompanyFinancials_query_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    ...NonERCompanyNumbers_query
    ...CompanyNumbers_query
    defaultInstrument {
      coreId
      id
    }
    id
  }
}

fragment CompanyHeader_query_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    id
    companyInsref
    name
    viewerIsFollowing
    followersCount
    isCorporateCustomer
    hasPinpointData
    hasDividendHistory
    sector {
      sectorname
      industry
    }
    regions
    extensiveExists
    defaultInstrument {
      symbol
      priceData {
        tradeCurrency
        lastPrice
        diff1dPercentage
      }
      marketplace {
        name
      }
      estimates: estimateTransactions(first: 1, includeQuarters: false) {
        date
      }
      nonERCompanyNumberSet(first: 1, includeQuarters: false) {
        year
      }
      id
    }
    topOwners {
      holders {
        name
      }
    }
    transactions: insiderTransactions(filter: {types: [BUY, SELL, SUBSCRIPTION]}) {
      edges {
        node {
          date
          id
        }
      }
    }
  }
}

fragment CompanyInsiderTransactions on Company {
  name
  regions
  insiderTransactions(filter: {types: [BUY, EXERCISE_OF_SHARE_OPTION, PLEDGE, RECEPTION_OF_SHARE_PREMIUM, SELL, SUBSCRIPTION]}) {
    edges {
      node {
        insider
        position
        volume
        price
        date
        unit
        type
        relatedParty
        id
      }
    }
  }
}

fragment CompanyInvestorConsensus_query_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    name
    companyInsref
    id
  }
}

fragment CompanyMetaData_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    name
    description
    pageUrl
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment CompanyName_Slug on Company {
  slug
}

fragment CompanyNumbers_query on Company {
  name
  defaultInstrument {
    estimateData {
      modelType
      reportingCurrency
    }
    estimateTransactions(first: 1, includeQuarters: true) {
      comparisonIndexName
      actualized {
        year
        quarter
        revenue
        revenueGrowth
        ebitda
        ebitAdjusted
        ebitReported
        preTaxProfit
        netEarnings
        epsReported
        epsAdjusted
        dividend
        payoutPercentage
        roePercent
        roiPercent
        enterpriseValue
        bookValue
        marketCap
        gearingPercent
        equityRatio
        dividendYield
        totalCosts
        loanLosses
        balanceSheetTotal
        tangibleBook
        cet1
        rwa
        sharePrice
        sharesTotal
        nav
        navPerShare
        opexOfNav
        totalShareholderReturn
        comparisonIndexReturn
        netDebtTotalAsset
        quarterlySharePrice
      }
      estimates {
        year
        quarter
        revenue
        revenueGrowth
        ebitda
        ebitAdjusted
        ebitReported
        preTaxProfit
        netEarnings
        epsReported
        epsAdjusted
        dividend
        payoutPercentage
        roePercent
        roiPercent
        enterpriseValue
        bookValue
        marketCap
        gearingPercent
        equityRatio
        dividendYield
        totalCosts
        loanLosses
        balanceSheetTotal
        tangibleBook
        cet1
        rwa
        sharePrice
        sharesTotal
        nav
        navPerShare
        opexOfNav
        totalShareholderReturn
        comparisonIndexReturn
        netDebtTotalAsset
        quarterlySharePrice
      }
    }
    id
  }
}

fragment CompanyOverviewGraphs_query_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      companyTransactions: estimateTransactions(first: 1, includeQuarters: false) {
        actualized {
          year
          revenue
          ebitAdjusted
          epsAdjusted
          dividendYield
          navPerShare
          totalShareholderReturn
        }
        estimates {
          year
          revenue
          ebitAdjusted
          epsAdjusted
          dividendYield
          navPerShare
          totalShareholderReturn
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment CompanyOwners on Company {
  regions
  topOwners {
    recordDate
    compareDate
    source
    holders {
      name
      capitalPercent
      votingPowerPercent
      positionChange
      totalSharesChange
      shareChange
      isNew
      isRemoved
    }
  }
}

fragment CompanyOwnership_query_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    name
    ...CompanyOwners
    ...CompanyInsiderTransactions
    id
  }
}

fragment CompanyPageBottom_query_2bVJwf on Query {
  ...GeneralFeed_data_3NXCcw
  ...CompactFeed_3NXCcw
  ...UpcomingEventsQuery_Ux1x9
  ...RiskRecommendMatrix_query_Ux1x9
  ...CompanyOverviewGraphs_query_Ux1x9
  ...NonERCompanyOverviewGraphs_query_Ux1x9
  company(companySlug: $companyName) {
    companyInsref
    ...ForumUpdates_Company
    defaultInstrument {
      coreId
      id
    }
    id
  }
  allFeed: feedContent(first: 1, companySlug: $companyName, filter: {hideUpcomingVideos: true}) {
    edges {
      node {
        __typename
        id
      }
    }
  }
  main: feedContent(first: 1, companySlug: $companyName, filter: {hideUpcomingVideos: true, types: [COMPANY_REPORT, EXTENSIVE_COMPANY_REPORT, ANALYST_COMMENT, VIDEO, ARTICLE]}) {
    edges {
      node {
        __typename
        id
      }
    }
  }
  webcasts: feedContent(first: 1, companySlug: $companyName, filter: {hideUpcomingVideos: true, types: [WEBCAST]}) {
    edges {
      node {
        __typename
        id
      }
    }
  }
  thirdPartyResearch: feedContent(first: 1, companySlug: $companyName, filter: {types: [THIRD_PARTY_COMPANY_REPORT]}) {
    edges {
      node {
        __typename
        id
      }
    }
  }
  releases: feedContent(first: 1, companySlug: $companyName, filter: {types: [STOCK_EXCHANGE_RELEASE, PRESS_RELEASE]}) {
    edges {
      node {
        __typename
        id
      }
    }
  }
}

fragment CompanyPageTop_query_Ux1x9 on Query {
  ...StockChart_ChartQuery_Ux1x9
  ...LatestReports_query_Ux1x9
  company(companySlug: $companyName) {
    isFund
    name
    ...CompanyCoverage_Company
    ...CompanyName_Slug
    ...CompanyDescription_Company
    ...FundNumbers_Company
    ...ChangePercentBlock_Company
    ...KeyEstimateFigures_Company
    ...InvestmentCompanyKeyFigures_Company
    defaultInstrument {
      id
      estimateData {
        modelType
      }
    }
    analysts {
      name
      id
    }
    id
  }
  extensiveReport: feedContent(first: 1, companySlug: $companyName, filter: {types: [EXTENSIVE_COMPANY_REPORT]}) {
    edges {
      node {
        __typename
        id
      }
    }
  }
  analysis: feedContent(first: 1, companySlug: $companyName, filter: {types: [COMPANY_REPORT, EXTENSIVE_COMPANY_REPORT], tagNames_nin: ["Mallisalkku", "Arvonluojat"]}) {
    edges {
      node {
        __typename
        id
      }
    }
  }
  analysisArvonluojat: feedContent(first: 1, companySlug: $companyName, filter: {types: [COMPANY_REPORT, EXTENSIVE_COMPANY_REPORT], tagNames_nin: ["Mallisalkku"]}) {
    edges {
      node {
        __typename
        id
      }
    }
  }
}

fragment CompanyTagList on Company {
  pageUrl
  name
  viewerIsFollowing
}

fragment Extensive_query_3u4Ry5 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    extensive(extensiveId: $extensiveId, snapshotDate: $snapshotDate) {
      publishedAt
      pageUrl
      content {
        id
        title
        lang
        slug
        htmlBody
        publishedAt
        createdAt
        changedAt
        isOutdated
      }
    }
    id
  }
}

fragment ForumUpdates_Company on Company {
  name
  forum {
    threadUrl
    highlightedPosts {
      url
      author
      authorImgUrl
      text
      postedAt
      likesCount
    }
  }
}

fragment FundNumbers_Company on Company {
  defaultInstrument {
    isin
    symbol
    priceData {
      lastPrice
      ath
    }
    id
  }
}

fragment GeneralFeed_data_3NXCcw on Query {
  generalFeed: feedContent(first: 20, companySlug: $companyName, filter: {types: $feedTypes}) {
    edges {
      node {
        __typename
        id
        ...Teaser_content
        ...TeaserCompact_content
      }
      cursor
    }
    pageInfo {
      endCursor
      hasNextPage
    }
  }
}

fragment InvestmentCompanyKeyFigures_Company on Company {
  marketData {
    marketCap
  }
  defaultInstrument {
    priceData {
      tradeCurrency
      dailyTurnover
    }
    estimateData {
      modelType
    }
    estimateTransactions(first: 1, includeQuarters: true) {
      actualized {
        year
        quarter
        sharesTotal
        marketCap
        nav
        navPerShare
        dividendYield
        quarterlySharePrice
      }
      estimates {
        year
        quarter
        dividendYield
      }
    }
    id
  }
}

fragment KeyEstimateFigures_Company on Company {
  marketData {
    marketCap
  }
  defaultInstrument {
    priceData {
      tradeCurrency
      dailyTurnover
      lastPrice
      marketCap
    }
    sector
    fundamentalData {
      ebit
      eps
      sales
      dividend
    }
    estimateData {
      modelType
      estimates {
        firstEstimateYear {
          year
          bookValue
          netSales
          dividendA
          epsAdjusted
          ebitAdjusted
          hybridLoan
          noOfShares
          netDebt
          mvMinorities
          mvAssociated
          roePercent
        }
      }
    }
    estimatesSharePrice: estimateTransactions(first: 1) {
      estimates {
        sharePrice
      }
    }
    id
  }
}

fragment LatestReports_query_Ux1x9 on Query {
  extensiveReport: feedContent(first: 1, companySlug: $companyName, filter: {types: [EXTENSIVE_COMPANY_REPORT]}) {
    edges {
      node {
        __typename
        createdAt
        pageUrl
        id
      }
    }
  }
  analysis: feedContent(first: 1, companySlug: $companyName, filter: {types: [COMPANY_REPORT, EXTENSIVE_COMPANY_REPORT], tagNames_nin: ["Mallisalkku", "Arvonluojat"]}) {
    edges {
      node {
        __typename
        createdAt
        pageUrl
        id
      }
    }
  }
  analysisArvonluojat: feedContent(first: 1, companySlug: $companyName, filter: {types: [COMPANY_REPORT, EXTENSIVE_COMPANY_REPORT], tagNames_nin: ["Mallisalkku"]}) {
    edges {
      node {
        __typename
        createdAt
        pageUrl
        id
      }
    }
  }
}

fragment NonERCompanyNumbers_query on Company {
  name
  defaultInstrument {
    nonERNumberSet: nonERCompanyNumberSet(includeQuarters: true) {
      year
      quarter
      revenue
      ebitda
      ebitReported
      epsReported
      dividend
      sharesTotal
      roe
      roi
      enterpriseValue
      marketCap
      gearingRatio
      equityRatio
      dividendYield
      sharePrice
      currency
      evSales
      evEbitda
      evEbit
      pb
      netIncome
      ptp
    }
    id
  }
}

fragment NonERCompanyOverviewGraphs_query_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    defaultInstrument {
      overviewGraphsData: nonERCompanyNumberSet(includeQuarters: false) {
        year
        revenue
        ebitReported
        epsReported
        dividend
        dividendYield
        currency
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment RiskRecommendMatrix_query_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    defaultInstrument {
      riskData: estimateTransactions(first: 1) {
        businessRisk
        valuationRisk
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment StockChart_ChartQuery_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    isFund
    defaultInstrument {
      coreId
      id
      marketOpen
      marketClose
      marketplace {
        region
      }
      priceData {
        lastPrice
      }
      returns {
        day
        week
        month
        threeMonths
        sixMonths
        year
        threeYears
        fiveYears
        tenYears
        ytd
        total
      }
    }
    id
  }
}

fragment TargetAndRecommendation_Company on Instrument {
  estimateData {
    modelType
    researchCurrency
    estimates {
      date
      recommendation
      targetPrice
    }
  }
}

fragment TeaserCompact_content on Content {
  __isContent: __typename
  __typename
  id
  type
  title
  createdAt
  isPremium
  pageUrl
  lang
  companies {
    ...CompanyTagList
    id
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
  ...AuthorList
}

fragment TeaserExtraCompact_content on Content {
  __isContent: __typename
  id
  title
  createdAt
  pageUrl
  lang
  companies {
    name
    pageUrl
    viewerIsFollowing
    id
  }
}

fragment Teaser_content on Content {
  __isContent: __typename
  __typename
  id
  type
  title
  createdAt
  pageUrl
  imgUrl
  isPremium
  lang
  companies {
    ...CompanyTagList
    id
  }
  publishers {
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
  }
  ... on AnalystComment {
    preview
  }
  ... on Article {
    preview
  }
  ... on CompanyReport {
    preview
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    preview
  }
  ... on QA {
    preview
  }
  ... on Video {
    preview
    liveTime
    videoDuration
  }
  ... on Webcast {
    preview
    liveTime
  }
  ...AuthorList
  ...Reactions
}

fragment UpcomingEventsQuery_Ux1x9 on Query {
  company(companySlug: $companyName) {
    defaultInstrument {
      calendarEvents(first: 10) {
        edges {
          node {
            date
            type
            period
            id
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}


name

description

pageUrl

defaultInstrument

companyInsref

viewerIsFollowing

followersCount

isCorporateCustomer

hasPinpointData

hasDividendHistory

sector

regions

extensiveExists

topOwners

insiderTransactions

isPayingCustomerOf

isFormerCustomerOf

extensive

feedContent

ContextVision

ContextVision AB: Transactions made under the buy-back programme

ContextVision announces changes to its management team and strengthens its technology leadership with appointment of new CTO

CONTX: Financial calendar

ContextVision AB: Year-end report 2025 – Substantial progress in transformation amid early signs of stabilization

ContextVision announces extended share buy-back programme

ContextVision initiates the clinical phase of its point-of-care ultrasound innovation venture to advance liver disease diagnostics

ContextVision AB: Q3 interim report 2025 – Navigating market uncertainty while making solid progress with our Data Quality initiative

Oslo Børs

ContextVision is a medical technology company. The company specializes in image analysis and artificial intelligence. The company's products include advanced image enhancement software for ultrasound, MRI, X-ray and mammography. The software is used by hospitals and research institutes worldwide. The company was founded in 1983 and is headquartered in Stockholm.

Yleistä ContextVision AB (CONTX) on lääketieteellisiin kuva-analyysiratkaisuihin (algoritmeihin) erikoistunut yritys, ja sen liiketoiminnan ydintä ovat kuvankäsittely, tekoäly ja lääketieteellinen diagnostiikka sekä erityisesti näihin liittyvät ohjelmistoratkaisut. Yritys on sanojensa mukaan ”maailman johtava toimittaja” ja kumppani globaaleille lääketieteellisten kuvantamislaitteiden (Ultraääni, X-Ray, MRI) valmistajille. Yhtiön ohjelmistoja ja teknologiaa on tällä hetkellä asennettuna yli 400,000 kuvantamislaitteeseen globaalisti. Yhtiön visiona on auttaa terveydenhoidon digitransformaatiossa parantamalla lääketieteellisten kuvantamislaitteiden tuottamaa kuvanlaatua mahdollistaen nopeamman ja luotettavamman diagnoosin loppukäyttäjille. Yhtiö siis tarjoaa omia ohjelmistoratkaisujaan sekä teknologiaansa lääketieteellisten kuvantamislaitteiden OEM-valmistajille. Teknologia auttaa loppukäyttäjiä, eli lääkäreitä ja hoitohenkilöstöä, tulkkaamaan lääketieteellisiä kuvia, mikä on välttämätöntä diagnoosia ja hoitoa varten.  Yritys sijaitsee Ruotsissa, ja sillä on paikallinen läsnäolo Japanissa, Kiinassa, Etelä-Koreassa ja Yhdysvalloissa. Yrityksellä on 39 työntekijää, joista noin 30 prosenttia (13 hlö) työskentelee tutkimus- ja kehitystehtävissä ja noin 15 henkilöä myynnissä ja markkinoinnissa. Johdossa, hallinnossa ja viranomaissuhteissa työskentelee 8 henkilöä. Markkina-arvo on tällä hetkellä 50 miljoonan euron hujakoilla. Tuotekehitystiimit ovat toiminnan ydin ja niitä on kaksi, ultraäänelle sekä X-raylle kummallekin omansa. Yritys täytti juuri viime syyskuussa pyöreät 40 vuotta ja se on listautunut Oslon pörssiin vuonna 1997. Yhtiöön kuului alkuvuoteen 2022 saakka myös digitaaliseen patologiaan (syöpädiagnoosit) keskittynyt Inify Laboratories AB, joka kuitenkin eriytettiin omaksi kokonaisuudekseen. Irrotetusta osasta käytetään yhtiön materiaaleissa myös nimitystä ”discounted operations” sekä ”digital pathology”. Markkinat ja Sijoitusteesit Yhtiö siis tähtää lääketieteellisen kuvantamisen laadun parantamiseen, jolla pyritään osaltaan pienentämään terveydenhuollon kustannuksia. Pidemmällä aikavälillä taustalla on ikääntyvän väestön tuoma kysyntätrendi. Firma näkee, että teknologian kehittyessä kuvantamista voidaan tehdä entistä pienemmillä ja mobiilimmilla laitteilla hyödyntäen pilvipalveluiden sekä AI:n tuomaa apua. Yhtiö näkee mahdollisuuksia esimerkiksi teknologian tuomiin mahdollisuuksiin pitkien hoitoketjujen siirtämisessä sairaaloista kohti etävastaanottoa, mobiililaitteita jne. (etupainotteinen hoitoketju).  Yhtiöllä on tällä hetkellä noin 60 asiakasta globaalisti. Kahdeksan suurinta näistä tuottaa arviolta 70% liikevaihdosta. Liikevaihdon maantieteellinen jakauma (yhtiö raportoi laitevalmistajan maan perusteella):  Aasia 70% Eurooppa 15% P-Amerikka 15%, tällä markkinalla suurin potentiaali   Yhtiö näkee, että heidän teknologiansa avulla laitevalmistajat voivat joustavasti pienentää kehityskustannuksiaan sekä parantaa tuotteidensa laatua. Yhtiö näkee, että vielä on isoja laitevalmistajien kumppanuuksia voitettavana, minkä lisäksi yhtiö tavoittelee maantieteellistä laajentumista sekä mukanaoloa uusissa lääketieteellisen kuvantamisen soveltamisalueissa. Nykyiset asiakkaat ovat keskeisesti maailman suurimpia ultraääni- sekä radiologisten kuvantamislaitteiden valmistajia. Yhtiö korostaa viestinnässään Aasian markkinoiden tärkeyttä niiden ollessa nopeasti kasvavia, vaikkakin kuvantamislaitteista merkittävä osa valmistetaan Yhdysvalloissa. Kuitenkin Yhdysvalloissa nähdään suurin markkinapotentiaali markkinakasvun myötä. Myynnistä yli 70% on 2D- ja 3D-ultraäänikuvantamiseen liittyvää teknologiaa ja vastaavasti liikevaihdosta noin 20% tulee X-ray puolelta. Loput liikevaihdosta (alle 10%) tulee pienemmistä määristä laitteita (esim. MRI). Yhtiön mukaan kuvanlaadun parantaminen on todella hyödyllistä erityisesti ultraääni- ja radiologisissa kuvauksissa (staattiset ja dynaamiset röntgenkuvat).  Lääketieteellisten kuvantamislaitteet voidaan karkeasti jakaa high-, mid-, ja low-end platformeihin. Yhtiö kertoo painottavansa ultraäänessä erityisesti high- ja mid-endiä isojen laitevalmistajien kanssa sekä vastaavasti mid-/low-endiä huomattavasti kovemmin kilpaillussa röntgenlaitevalmistuksessa. Kuvantamislaitteiden kokonaismarkkinan kasvu on maltillista:  koko UÄ-kuvantamislaitekanta 2.9% CAGR 2020-2026 radiologiset kuvantamislaitteet 5.3% CAGR 2020-2026.  Kuitenkin handheld-ultraäänilaitteiden odotettu markkinakasvu on herkullista. Yhtiö määrittelee käsityksensä näistä handheld-laitteista seuraavasti:  A small ultrasound unit that can be held in the hand when performing the examination, e.g. smartphones and tablet-based systems.   Kirjoittajan oma huomio: NanoX Vision on kehittelemässä hyvin mobiilin oloista MRI-kuvantamislaitetta. Heillä on pyrkimyksenä hyödyntää pilvipalvelua niin, että etälääkärit voivat katsoa kuvat lokaatiosta riippumatta. Käytännössä mobiileja laitteita voidaan jaella kehittyviin maihin huomattavasti suurimpia sairaaloita kevyemmällä mallilla (laskutus X USD per otettu kuva). Kenties saman suuntainen yleinen teknologinen kehityskulku lääketieteessä (etävastaanotot, pilvipalvelut, tekoäly, mobiilit kuvantamislaitteet, jne.) voisi tukea tätäkin yhtiötä isossa kuvassa? Mielenkiintoisena yksityiskohtana yhtiö kertoo päässeensä ”arvokkaaseen” yhteistyöhön Linköpingin Yliopiston kanssa Wallenbergin Säätiön WASP-kehitysohjelman kautta. (Oma huomautus: Tämä saattaa liittyä sisäänpääsyyn arvokkaaseen ja kattavaan datapankkiin, jotta algoritmejä voidaan kehittää tehokkaasti, kts. kappale riskit). Johto ja Sisäpiiri 1.8.2022 alkaen toimitusjohtajana on ollut Gerald Pötzsch. Tammikuusta 2022 alkaen väliaikaisena CFO:na on toimi Markus Högerberg ja elokuusta 2022 alkaen tehtävään on nimitetty pysyvämmäksi tekijäksi Richard Hallström. G. Pötzsch on iloinen veijari:   Yhtiön liiketoiminta lepää ilmeisen paljon pitkän linjan osaajien harteilla. Henkilöstöriskit ovat siis ilmeisiä. Esimerkkinä työntekijäkertomus alla:  Perustajilla on merkittäviä omistuksia yhtiössä:  Monsun (Board member Magne Jordanger with family) Martin Hedlund Sven Gunther   Toimitusjohtajalla on vain pieni suora omistus 15k kappaletta (mutta en tietenkään tiedä kaikkia top-listan firmojen omistajia). Tuoreempaa omistajalistausta 2023:  Liiketoiminnallinen kehitys Vuosina 2016-2022 liikevaihdon kasvu on ollut 6.3% CAGR. Inify Labsin eriyttämisen myötä firma kasvoi v. 2022 noin 20%, josta kuitenkin 10% tuli valuuttavaikutuksien seurauksena.  Yhtiö hakee kasvuyhtiön profiilia ulosannissaan sekä viimeaikaisissa strategisissa valinnoissaan pitäen 40 vuoden aikana kehitettyä teknologiaosaamistaan kilpailuetuna. Firman laskutuksesta noin 60% on europohjaista, reilu 20% dollaripohjaista ja noin 15% Yenipohjaista. Kulupuoli on valtaosin SEK-pohjaista, josta syntyy ylimääräistä hyvää yhtiölle Kruunun ollessa erittäin heikolla tasolla muihin valuuttoihin nähden. Inify Labsin eriyttäminen Ennen v. 2022 eriyttämistä kuluja jaettiin tasaisesti molemmille firmoille (Medical Imaging & Digital Pathology) liikevaihdon kuitenkin tullessa tästä kuvantamispuolesta (ContextVision). Vuoden 2022 puolesta välistä alkaen CONTX liikevaihdon kehitys ja kulut ovat näkyvissä jo kokonaan itsenäisenä toimijana. Eriyttämistä johto perustelee seuraavin sanamuodoin:  The decision to separate the companies is largely due to the differences between the businesses, which are best leveraged on their own.  Eriyttämisen myötä myös talosta siirtyi osaamista Inify:lle, jota on osittain korvattu CONTX:lla käyttämällä ulkopuolisia konsultteja. Tämän takia kuluja on siirtynyt omasta henkilöstöstä jonkin verran tuloslaskelmassa ”muihin ulkopuolisiin kuluihin” (other external costs). Yhtiön mukaan oman henkilöstön tarve on eriyttämisen jälkeen ollut pienempi, mutta joitain avaintehtäviä on täytetty omilla osaajilla 2022 alkaen.  Tässä vielä tapahtumien kulkua tarkemmin:  Marraskuussa 2021 lopulla päätös Inify Labs -yhtiön perustaminen Inify Labsille jaettiin vuolaasti varallisuutta noin 3 miljoonan euron edestä, josta mm. käteistä oli noin 2 miljoonaa euroa. Helmikuussa 2022 Inify Labsin koko osakekannan jakaminen ContextVision omistajille   Tapahtumia 2023  Q1:llä uusia sopimuksia Aasiassa, lisensseistä odotetaan liikevaihtoa loppuvuodesta 2023 alkaen. Q1:llä liikevaihdon kasvua 19%, jossa valuuttojen positiivinen vaikutus kuitenkin 22%, ei siis kasvua käytännössä. Ei kuitenkaan suoraan vertailukelpoinen johtuen Inifyn mukanaolosta v. 2022. (Oma huomautus: Jostain syystä webcastia ei tarjolla tästä quarterista) Q2:lla liikevaihto kasvoi 8,4% ollen 33.9M SEK, jossa valuuttojen vaikutus +7%, ei siis kasvua käytännössä. Uusia kumppanuuksia Aasiassa ja kiinnostus kasvanut erityisesti Kiinassa. Q3:lla liikevaihto kasvoi 28%, jossa orgaaninen kasvu Aasiassa oli keskeinen tekijä. Kvartaalin aikana valmistui useita projekteja. Valuuttojen positiivinen vaikutus oli 6.5%, joten orgaaninen kasvu nousi yli 20% tasolle. X-Ray tuote (Altumira) on herättänyt kiinnostusta P-Amerikassa sekä Euroopassa ja useiden asiakasneuvottelujen odotetaan ratkeavan lähikuukausina.  Yhtiön saama liikevaihto koostuu pääosin lisenssimaksuista (lisenssimaksu per laite) ollen siten volyymista riippuvaista ja pääomakevyttä. Ensimmäisellä istumalla en asiaa hoksannut, mutta lisenssit tuovat liikevaihtoa ajan yli hajautettuna, CEO on käyttänyt webcasteissa termiä ”recurring revenue” ja esimerkiksi vuosikertomus avaa asian seuraavasti:  Revenue consists mainly of license revenue, one license for each system our customer delivers to its customers. Licensing revenue is volume dependent and is generated over the lifetime of our customers’ systems delivered to their respective customers.  Lisäksi liikevaihtoa syntyy käyttöönotoista (implementation), huoltosopimuksista sekä ohjelmistopäivityksistä. Tämä näkyy myös marginaaleissa (Q3/2023):   (Börsdata) Yhtiö on nettovelaton, kassavirtapositiivinen ja taseeseen kertyy käteistä    (Börsdata) Viime kvartaaleita visualisoituna  Q3 on kausiluonteisesti yleensä heikoin Liikevaihdon kasvu on mörninyt ainakin ennen Inifyn spinnausta. Toki koronan aiheuttamat jarrutukset 2020-2022 ovat lienee olleet merkittäviä. Olennainen kysymys on, jatkuuko Q3:lla nähty yli 20% orgaaninen kasvu. Tähän ei ole vielä näkyvyyttä, mutta jos tällaista kasvua nähtäisiin tulevina vuosina, voitaisiin osaketta pitää halpana. Toistaiseksi reippaampi kasvu antaa siis odottaa itseään.   Teknologia Yhtiön mukaan käytettävä ohjelmistoarkkitehtuuri on joustava (käytännössä alustariippumaton), ja sitä räätälöidään jokaiselle laitevalmistajalle sopivaksi. Yhtiön työntekijöiden keskeisiä osaamisalueita ovat mm. ”kuvanparannus (image enhancement)”sekä tekoäly. Yhtiö pitää pitkään jatkunutta kehitys- ja yhteistyötään isojen laitevalmistajien (OEM) kanssa keskeisenä kilpailuetunaan. Vuoden 2022 vuosikertomuksen mukaan viimeaikainen kasvu on tullut erityisesti ultraäänikuvantamisen sovelluksista (RiventPlus and Rivent 3D), uusista asiakassopimuksista sekä liiketoimintamallin kehittämisestä. Nopeimmin kasvava segmentti on mobiilit ultraäänikuvantamislaitteet, kuten edellä kuvattiin. Globaali ultraäänikuvantamislaitteiden (70% firman liikevaihdosta) tuotanto on noin 200,000+ kappaletta vuosittain, josta kuitenkin suurin osa on yhtiön fokuksen ulkopuolella olevaa low-end laitteistoa. Yhtiön tarjoamaa:  Rivent platform (2D ja 3D) – Ultraääni Rivent Mobile – Ultraääni   X-ray puolella isoilla laitevalmistajilla on omaa kehitystyötä varsinkin High-end laitteisiin, joten ContextVision pyrkii siellä enemmän mid- ja low-end laitteisiin. Yhtiön tarjoamaa:  Altumira platform, X-Ray    Lisää esimerkkejä kuvien parantamisesta löytyy firman tuotesivuilta: State-of-the-art products – ContextVision Analyytikkoennusteet MarketScreenerin perusteella yhtiötä seuraa yksi analyytikko. Ennusteissa on tuollaista 10% CAGR liikevaihdon kasvua lähivuosille (2023-2025) ja EBIT odotetaan kasvavaan samaa tahtia.  Target Price on tällä hetkellä 10 NOK ja kurssikehityksestä nähdään, kuinka analyytikon tavoitehinnat ovat seuranneet kurssiliikettä suhteellisen hyvin.  Webcasteja Firman webcasteja löytyy arkistoituna täältä. https://www.contextvision.com/investors/webcast/ Viimeisimmän osavuosikatsauksen Q&A tässä pikalinkkinä               Riskejä  Teknologiariski on varmasti keskeisin yhtiön kilpaillessa globaaleista markkinoista. Tätä on haastavaa arvioida ulkopuolelta ja siksi osakkeenostajan tulisi huomioida tämä osakkeen ostohinnassa. Suurten laitevalmistajien oma ohjelmistokehitystyö on suorassa kilpailevassa asemassa. Firman kertoman perusteella X-ray puolella on isoilla toimijoilla hyvää omaa osaamista, minkä vuoksi eivät lähde sinne kilpailemaan isosti. Ultraäänipuolella yhtiö näkee markkinarakoa high- ja mid-end laitteissa. Ulkopuolelta on todella hankala sanoa, millainen teknologinen etu CONTX:lla on alan laitevalmistajiin nähden, mutta ainakin olemassa olevan laitekannan perusteella teknologia on historiallisesti ollut hyvää. Tähän tietysti auttaa hajautunut asiakaskunta isoissakin asiakkaissa, eli tuskin kaikki isot asiakkaat yhdessä yössä keksivät selvästi parempaa ratkaisua. Ulkopuolisten konsulttien käytön lisääminen. Todennäköisesti merkittäviä avainhenkilöriskejä teknologiatiimissä. Myyntisyklit ovat varsin pitkiä Osaajien rekrytointi. Toimitusjohtajan mukaan (Q2/2023) webcastissa sopivan osaamisen löytäminen ei ole helppoa. Datatietokantaan pääsy. Samassa webcastissa TJ mukaan kehitystyössä vaaditaan pääsy hyvään tietokantaan. Tämä saattaa liittyä keskeisesti mm. Linköpingin yliopiston yhteistyöhön. Tutustuminen firmaan on vielä kesken, mutta firma ei ole julkaissut tietääkseni pidemmän aikavälin tavoitteitaan. Kasvuun tähtäävä ohjelma on käynnistetty ja sitä implementoidaan, mutta ulkopuolelta on haastavaa arvioida millaiseen kasvuun lopulta voitaisiin päästä. Nykyisellä valuaatiolla (Trailing EV/EBIT 12x ja P/E 16.7) luulisi, että downside on rajallinen mikäli hyvään orgaaniseen kasvuun päästään. Toisaalta voihan sitä vielä alemmaksikin päästä   Ps. En omista osakkeita. Kunhan tuli tällainen keissi vastaan, niin halusin pitkästä aikaa kokeilla onnistuuko yhtiöketjun avaaminen vielä. Palstalta varmaan löytyy lääketieteellistä kuvantamista töikseen tai harrastuksekseen tekeviä, joten voidaan saada lisää insightia. Jos orgaaninen kasvu jatkuu tulevina kvartaaleina voisi tässä olla mielenkiintoinen kandidaatti pitkään salkkuun.

Jeg spurgte også AI om konkurrentlandskabet. Der er jo masser af dem

Årsrapport offentliggjort https://www.contextvision.com/contextvision-publishes-annual-report-for-the-fiscal-year-2023/ P.S. Man kan også bruge Inderes-tjenesten til at tilføje norske selskaber til sin egen overvågning, selvom de ikke har analytikerdækning. Så modtager man i det mindste notifikationer om børsmeddelelser.

Monsun AS

Martin Hedlund