Turkin korkokokeilu on käymässä kalliiksi, inflaatio laukkaa 80 %:ssa
Maailmantalous on keskellä kiristyvän rahapolitiikan sykliä, sillä selvä enemmistö keskuspankeista kiristää nyt rahapolitiikkaansa. Turkissa uidaan rahapolitiikassa kuitenkin vastavirtaan, ja siitä ollaan nyt maksamassa kovaa hintaa kiihtyneen inflaation muodossa. Turkin inflaatio nimittäin kiihtyi elokuussa jo 80,2 %:iin vuodentakaisesta. Aikaisemmin taloudessa on oltu vastaavissa lukemissa vuonna 1998.
Lähde: Bloomberg
Lähestyvät vaalit antavat kannustimen koron laskuihin
Nurinkuriseksi tilanteen tekee se, että hintavakauden turvaamiseksi tyypillisesti tehdyt toimet, eli rahapolitiikan kiristys, on ollut presidentti Tayyip Erdoganin epäsuosiossa. Turkin keskuspankissa ovat käyneet tiuhaan ovet, sillä presidentti on vaihtanut ahkerasti sen johtoa, ja poliittisen paineen alla keskuspankki on taipunut ohjauskoron laskuihin. Viime kuussa se laski ohjauskorkoa 100 korkopisteellä 13 %:iin. Tämä on luonnollisesti johtanut hintalaukan kiihtymiseen ja liiran rajuun laskuun dollaria vastaan (vuoden alusta -27 %). Erdogan haluaa ”tukea taloutta” ja laskea lainakustannuksia alle vuosi ennen vaaleja, mutta kuluttajasektori on sen sijaan joutunut keskelle inflaatiokurimusta. Poliittisen johdon mukaan kyse on kuitenkin Venäjän hyökkäyssodan seurauksista, ja Turkissa, toisin kuin muualla, uskotaan edelleen vahvasti tarinaan inflaation väliaikaisuudesta.
Lähde: Bloomberg
Viime vuosien likviditeettijuhlat ja velkakirjaostot ovat aiheellisestikin nostaneet esiin kysymyksiä keskuspankkien itsenäisyyden merkityksestä. Yhtenä itsenäisyyden tärkeänä tekijänä on pidetty vakautta: keskuspankkien päättäessä itsenäisesti rahapolitiikasta niillä on myös parhaat edellytykset ylläpitää vakautta: hintavakautta tai rahoitusvakautta. Turkin tapahtumat toimivat taas muistutuksena tämän itsenäisyyden tärkeydestä, ja liiran kurssissa näkyy markkinatoimijoiden turhautuminen vaikeasti ennustettavaan politiikkaan.
