Suomi ja Saksa taantumassa, näyttää Sahmin sääntö

Kirjoitin marraskuun alussa makrokatsauksessa taantumaindikaattoreista ja siitä, kuinka Yhdysvaltain työttömyysaste nousi lokakuussa kahden vuoden huippuihinsa eli 3,9 %:iin. Samalla työttömyysasteen kolmen kuukauden liukuva keskiarvo on lähellä ylittää syklin pohjan 0,5 %-yksiköllä. Tällöin kuvioon tulee mukaan Sahmin sääntö, nimittäin kun ylitys tapahtuu, Sahmin säännön mukaan talous olisi taantumassa. Sääntö on Federal Reserven entisen ekonomistin ja nykyisen Bloombergin kolumnistin Claudia Sahmin kehittelemä, ja kuten alla olevasta kuviosta näkyy, se on pitänyt kutinsa hyvin Yhdysvaltain aikaisemmissa taantumissa ja nyt jännitetään, koska raja ylittyy jälleen.

Mikäli laajennamme katsantokantaa Saksaan ja Suomeen, sääntö näyttää tuolloinkin pitävän paikkansa. Sekä Saksan että Suomen luvut ovat nousseet yli 0,5 % toukokuussa 2022 sitten nähdyiltä pohjilta. Ja Saksa tosiaan keikkuu taantuman partaalla, sillä Q3:lla BKT supistui 0,1 %. Heikompaa kehitys oli Eurostatin alustavien lukujen mukaan Suomessa (-0,9 %). Poikkeuksena koko euroalueen työttömyysaste ei kuitenkaan ole vielä noussut Sahmin säännön ”kriittiselle alueelle”, vaikka BKT supistui Q3:lla 0,1 %. Ennusteiden ja talouden ostopäällikköindeksien perusteella lähellä kuitenkin ollaan.

Taantumaindikaattorien välkkyminen punaisena ei tule enää yllätyksenä juuri kenellekään, sillä tämän vuoden trendinä ovat olleet ennustelaskut ensi vuodelle talousnäkymän synkentyessä. Esimerkiksi Bloombergin konsensusennuste euroalueen talouskasvulle on tippunut 1,4 %:n tietämiltä nykyiseen 0,65 %:iin. Lyhyt taantuma alkuvuonna on siis jo sisällä odotuksissa, mutta sen jälkeiset kasvun ajuritkin ovat vähissä.