Klondikes guldrush er tilbage

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 5.3.2026, 05.41 GMT. Giv feedback her.

Som barn lærte jeg at læse ved hjælp af Anders And og Joakim von Ands eventyr. Særligt mindeværdige var Joakim von Ands historier fra Klondikes guldrush, hvor han også fandt sin lykkemønt. Nu er guldrushet tilbage, men i en lidt anden form. Jeg behandlede guldprisen mere detaljeret i en særlig podcast-episode optaget med Verneri Pulkkinen, som kan lyttes til her.

Guldpris, USD per ounce

Kilde: LSEG

År 2025 var guldrushens tid. Prisen på ædelmetallet nåede hele 53 nye rekorder i løbet af året, og i de seneste 12 måneder er prisen steget med 80 %. Denne udvikling har tvunget både almindelige forbrugere og store institutioner til at overveje, om guld har en plads i deres investeringsportefølje. Situationen på guldmarkedet er generelt interessant: prisen er ikke kun steget på grund af spekulation (selvom det også spiller en rolle), men der er tale om en bredere markedsomvæltning, hvor guldets rolle som sikker havn og forsikring fremhæves.

Den historiske grænse på 5.000 ton blev overskredet

I 2025 oversteg den samlede efterspørgsel efter guld (inklusive OTC-markeder) for første gang i historien grænsen på 5.000 ton. Markedets samlede værdi steg til rekordhøje 555 BUSD, hvilket svarer til en svimlende vækst på 45 % sammenlignet med året før.

Væksten er summen af mange faktorer. Investeringsbehovet var den stærkeste drivkraft i 2025. Særligt stærk var vendingen i ETF-fonde, hvis beholdninger voksede med hele 801 ton. Samtidig accelererede efterspørgslen efter fysiske barrer og mønter til sit højeste niveau i 12 år. Investorerne var drevet ikke kun af geopolitiske spændinger, men også af forventninger om faldende renter og frygten for at gå glip af guldets momentum-stigning.

Efterspørgslen blev også markant understøttet af centralbankernes aktivitet: officielle institutioner købte i alt 863 ton guld, hvilket lå direkte i den øvre ende af det forventede interval. Når markedsværdien stiger så kraftigt inden for et år, vidner det om en dyb tillid til guld i en situation med høj geopolitisk usikkerhed.

Polen var den største centralbankkøber for andet år i træk og øgede sine guldreserver med 102 ton. Polens årsager til købene er stærkt forbundet med national sikkerhed. Den polske centralbanks (NBP) direktør, Adam Glapiński, har meddelt, at målet er at øge reserverne til 700 ton netop på grund af disse sikkerhedsmæssige hensyn. Ved udgangen af sidste år var Polens guldreserver allerede steget til 550 ton. Generelt ser det ud til, at centralbankernes strategiske interesse for guld vil forblive stærk i fremtiden, da usikkerheden næppe forsvinder med det samme.

På teknologisektoren forblev efterspørgslen efter guld stabil (323 ton), men under overfladen skete der et stort strukturelt skift. Kunstig intelligens (AI) er blevet guldets nye, usynlige motor. Højtydende hukommelseschips og printplader, der kræves til AI-infrastruktur, udnytter guldets overlegne elektriske ledningsevne.

Dette har dog en bagside: Den enorme efterspørgsel efter AI-applikationer er begyndt at fortrænge traditionel forbrugerelektronik på grund af "crowding out"-effekten. Produktionskapaciteten er blevet omdirigeret til AI-komponenter, hvilket har ført til stigende priser og tilgængelighedsproblemer for traditionelle komponenter. Guld er ikke længere kun en passiv del af printpladen, men en kritisk faktor i den globale teknologikonkurrence.

Fokus på 2026

2026 forventes stadig at blive et stærkt år for guld, men vejen kan være mere ujævn. Selvom centralbankernes køb og ETF-strømme sandsynligvis vil fortsætte med at være stærke, står teknologisektoren over for udfordringer. Analysehuse i branchen, såsom Counterpoint Research og Omdia, estimerer, at leverancerne af smartphones og computere vil falde i 2026 på grund af mangel på hukommelseschips og stigende priser. JP Morgan, ligesom mange andre, forbliver optimistisk og estimerer, at guldprisen vil stige til 6.000 USD per ounce i de kommende år.

World Gold Councils rapport om efterspørgselstendenser i 2025 blev brugt som kilde til artiklen.