Hvor er mit momentum?

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 2.6.2026, 05.40 GMT. Giv feedback her.

Momentum-investering er igen blevet et fokuspunkt for investorer takket være AI-boomet. Strategien er baseret på en simpel observation: aktier, der har klaret sig godt i den nærmeste fortid, fortsætter ofte deres stærke udvikling på mellemlang sigt. 

Momentum-strategien er baseret på fund inden for adfærdsøkonomi. Investorer underreagerer ofte på ny information, hvilket fører til en gradvis tilpasning af priserne til ændringer i de fundamentale forhold. Dette skaber en trend, som systematisk fungerende momentum-investorer kan udnytte. Typisk fokuserer strategien på et tidsvindue på 3-12 måneder, hvor momentum-effekten historisk set har været stærkest.

I 2026 forventes AI-markedet at vokse til cirka 2,5 billioner USD, og denne massive investeringsbølge har skabt særligt stærke "momentum-signaler" i teknologisektoren. For eksempel er SanDisk steget hele 636 procent i løbet af 2026 og er blevet en af årets stærkeste momentum-aktier. Verdens næststørste harddiskproducent, Seagate, er også steget over 200 procent i år takket være den øgede lagerkapacitet, som AI-applikationer kræver.

Kilde: Bloomberg

Inden for halvledersektoren er momentum fordelt på forskellige stadier af produktionskæden. Hyperscalere som NVIDIA er en historie for sig, og infrastrukturvirksomheder har også nydt godt af momentum. Lumentum Holdings er steget 140 procent, og Applied Materials er steget 77 procent i år, da AI-datacentre kræver stadig mere avanceret produktionsteknologi og optiske komponenter. Ligeledes oplever Micron Technology (YTD +262 %) en stærk vækst, da efterspørgslen efter DRAM- og NAND-hukommelse accelererer i AI-applikationer. Hvis man ønsker at fokusere på en branche i stedet for en enkelt virksomhed, er momentum også tydeligt der. I ETF-verdenen har AI- og Big data-ETF'er slået S&P 500-indekset med længder i de seneste måneder (se figur)

Xtrackers AI og Big data ETF og S&P 500-indekset 
Kilde: Bloomberg

Investeringerne er også på momentum-investorens side nu. Teknologigiganter som Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft og Oracle planlægger at investere hundredvis af milliarder af dollars i 2026, hvoraf størstedelen er rettet mod AI-infrastruktur. Dette skaber usædvanligt stærke argumenter for momentum-trends.

Jeg stræber efter at samle virksomheder til min langsigtede portefølje, og derfor er dette momentum (også) stort set gået min næse forbi og har primært ført til overvejelser om investorers værste alternativomkostninger, altså tabte afkast. På den anden side tvivler en lille skeptiker i mig på, hvor længe dette kan fortsætte. Verneri har i sine indlæg passende beskrevet, at hvis den nuværende udvikling fortsætter, vil værdien af amerikanske aktier overstige størrelsen af verdensøkonomien inden for de kommende år. Han har også talt om AI's flaskehalse, altså knapheder på markedet, der holder efterspørgslen markant højere end udbuddet. Visse selskaber drager stor fordel af dette, og det ses nu på børsen.

Men hvad så når markedet normaliseres, og momentum aftager? Før eller siden vil balancen mellem udbud og efterspørgsel være tættere på at blive fundet, og så skal momentum-investoren igen være vågen: hvis man kan hoppe med på hypen i tide, skal man også kunne hoppe af igen. Som Verneri nævnte i et andet af sine indlæg, har hyperscalere som NVIDIA både stærke incitamenter og enorme kasser til at fjerne flaskehalse. Det er op til momentum-investoren at beslutte, hvornår situationen begynder at normaliseres, og da vil betydningen af risikostyring også blive fremhævet.