Er vi allerede ved enden af den økonomiske cyklus?
Oversigt
- Den nuværende økonomiske cyklus i USA er præget af en usædvanlig udvikling med opvarmning under pandemien, rentestigninger og investeringer i kunstig intelligens.
- Inflationen i USA har ligget over Feds mål i seks år, og en stram immigrationspolitik kan føre til yderligere rentestigninger, hvilket kan afslutte cyklussen.
- Investeringer i kunstig intelligens udgør en betydelig del af USA's økonomiske vækst, men sektoren er sårbar over for rentestigninger på grund af stigende gældsfinansiering.
- Selvom økonomien kan vokse i de næste 2-4 kvartaler, er der stigende risici forbundet med den nuværende økonomiske cyklus.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 5.8.2026, 04.43 GMT. Giv feedback her.
Hvornår er vi fremme? Spørgsmålet er alt for velkendt fra familiens bilferier, men det dukker oftere og oftere op i investorernes tanker, når det gælder den nuværende økonomiske cyklus. Det er en god påmindelse, at en cyklus aldrig dør af alderdom, men af strukturelle problemer. I USA rettes blikket mod arbejdsmarkedet og kunstig intelligens i den forbindelse.
Den nuværende økonomiske cyklus er mærkelig. Den startede med en opvarmning under pandemien, kølede lidt ned med rentestigninger, fortsatte med en lille lempelse af pengepolitikken og har siden fået næring fra investeringer i kunstig intelligens. Det er vigtigt at huske, at konjunkturcyklusser historisk set ikke er døde af alderdom, men er endt enten på grund af interne makroøkonomiske ubalancer eller fordi centralbanken "myrder" dem med rentestigninger for at tæmme inflationen. I USA har inflationen ligget over centralbanken Feds mål i seks år. Indtil nu har myndighederne kunnet basere sig på forklaringer, der forventer, at inflationen vil aftage i takt med, at arbejdsmarkedet køler ned. Situationen er dog ved at vende: Inflationen stagnerer, men samtidig viser arbejdsmarkedet nye tegn på stramning. For eksempel begrænser en stram immigrationspolitik udbuddet af arbejdskraft, hvilket i sidste ende kan føre til, at Fed hæver renten mere aggressivt end markedet forventer inden for det næste år. Hvis der iværksættes rentestigninger, kan det betyde enden på den økonomiske cyklus.
USA: Styringsrente og recessioner
Kilde: LSEG
Den største ubalance i den nuværende cyklus er investeringsboomet relateret til kunstig intelligens. For eksempel rapporterede WSJ for nylig, at en tredjedel af USA's økonomiske vækst udelukkende kommer fra AI-investeringer. Investeringer i software, udstyr og datacentre nåede 1.500 mia. USD over en periode på 12 måneder, hvor de for to år siden stadig lå på omkring 1.000 mia. USD. Byggeinvesteringer er også steget med en tredjedel som følge af datacenterboomet, hvilket direkte afspejles i BNP-tallene.
Kilde: TS Lombard
Selvom potentialet for kunstig intelligens er stort, vil dets produktivitetsfordele muligvis ikke realiseres hurtigt nok til at forhindre den økonomiske cyklus i at slutte. Derudover er store teknologivirksomheder begyndt at finansiere deres investeringer i stigende grad med lånte penge, da den frie pengestrøm er ved at løbe tør. Dette gør AI-sektoren sårbar over for rentestigninger. De, der har forudsagt en recession i den amerikanske økonomi, er for nylig blevet skuffede, men den økonomiske cyklus ser ud til at have været i en moden fase i et stykke tid. Økonomien kan meget vel vokse i de næste 2-4 kvartaler, men risiciene stiger også.
Kilde: TS Lombard
