ECB's rentebeslutning torsdag: Pres kommer nu udefra
Oversigt
- ECB forventes ikke at ændre sin pengepolitiske retning ved den kommende rentebeslutning, da inflationen er inden for målet og økonomien vokser.
- En svag dollar kan påvirke inflationen i euroområdet ved at gøre importvarer billigere, hvilket kan reducere inflationspresset uden ECB's indgriben.
- Valutakursændringer kan føre til, at ECB overvejer rentenedsættelser, hvis inflationspresset mindskes, men valutakurserne overvåges ikke mekanisk.
- En svag dollar kan også påvirke euroområdets eksportkonkurrenceevne negativt, hvilket gør valutakursen til et tveægget sværd for økonomien.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 4.2.2026, 17.07 GMT. Giv feedback her.
Der forventes ingen ændringer i Den Europæiske Centralbanks pengepolitiske retning ved torsdagens rentebeslutning, og centralbankens renter forbliver uændrede. Inflationen er inden for målet, og økonomien vokser også, men problemer kan opstå udefra, nemlig fra eksportpriserne.
François Villeroy de Galhau, direktør for den franske centralbank og medlem af ECB's styrelsesråd, fremhævede for nylig valutaernes rolle i et LinkedIn-opslag, som også blev citeret af WSJ: en svag dollar er ikke irrelevant for Europa, men har en indvirkning på inflationen.
EUR/USD-kurs og importprisindeks i euroområdet, %-ændring fra år til år
Kilde: LSEG
Når dollaren svækkes over for euroen, bliver importvarer prissat i dollar – især energi – billigere i euroområdet. Dette trækker inflationen ned, uden at ECB selv foretager sig noget. Siden begyndelsen af 2025 er det netop, hvad der er sket, viser eksportprisindekset. WSJ-artiklen nævner ECB's egne beregninger, ifølge hvilke en styrkelse af euroen på 10 % ville påvirke inflationen negativt i tre år, og den tydeligste opbremsning, på 0,6 procentpoint, ville ses cirka et år efter ændringerne på valutamarkedet. Med andre ord ville virkningerne af en svag dollar være synlige i år.
Hvis valutamarkedet yderligere skulle bremse inflationen, kan ECB ende i en situation, hvor renten sænkes: ikke fordi væksten er svag, men fordi inflationspresset simpelthen forsvinder.
ECB's Villeroy's budskab er dog bevidst forsigtigt og i overensstemmelse med centralbankens linje. ECB overvåger ikke valutakurser og reagerer ikke mekanisk på dollarbevægelser. I praksis er valutakursen dog altid en del af det samlede billede, især når inflationen allerede er tæt på målet – eller under det.
Det er også vigtigt at huske, at en svag dollar ikke er en entydig velsignelse for euroområdet. Selvom importen bliver billigere, lider eksportvirksomhedernes konkurrenceevne. Væksten i euroområdet er stadig stærkt baseret på eksport, og for eksempel har tysk industri ikke brug for modvind fra den side. I denne henseende er valutakursen et klassisk tveægget sværd: den letter inflationen, men vanskeliggør væksten.
Valutaer alene vil ikke ændre centralbankens retning i dag, men de er værd at følge og minder os om, at pengepolitik ikke udformes i et vakuum.
Som sædvanlig vil de første kommentarer til rentebeslutningen blive offentliggjort på Investeringsforumet i tråden "Pörssien suunta" (Børsens retning) fra kl. 15:15. Velkommen til at følge med!
Populære artikler
