Analytikerkommentar

YIT miettii Venäjältä irtautumista

YIT tiedotti maanantaina, että se on päättänyt tarkastella yhtiön strategisia vaihtoehtoja Venäjän toimintojen osalta. Käytännössä tämä voi esimerkiksi tarkoittaa irtautumista Venäjältä, liiketoimintojen muokkaamista tai liiketoimintojen myyntiä. Arviomme mukaan aika myynnille olisi segmentin hyvän tuloskunnon ansiosta otollinen.

Venäjän segmentin vaihtoehtojen arviointi on noussut esille, kun YIT on arvioinut strategiaansa viime kuukausien aikana. Osana tätä arviointia YIT on arvioinut haluavansa keskittää liiketoimintaa selvästi nykyistä enemmän. Venäjällle sitoutuu tällä hetkellä noin 184 MEUR pääomia ja sieltä vapautuva pääoma käytettäisiin ensisijaisesti Asumisen liiketoiminnan kasvun jatkamiseen Suomen, Puolan, Tšekin ja Slovakian kasvavissa kaupungeissa, mikä on mielestämme järkevä ratkaisu.

Asuminen Venäjä -segmentin liikevaihto oli 145 miljoonaa euroa ja oikaistu liikevoitto 17 miljoonaa euroa tammi-syyskuussa 2021. Taseeseen kertynyt RUB/EUR-muuntoero oli -282 MEUR syyskuun 2021 lopussa. Lisäksi rakenteilla olevien asuntojen asiakasmaksut sulkutileillä olivat 106 miljoonaa euroa.

YIT:n mukaan liiketoiminnan mahdollisen myynnin ei odoteta johtavan merkittäviin myyntivoittoihin tai -tappioihin tuloslaskelmassa. Kertynyt RUB/EUR-muuntoero kirjattaisiin kuitenkin kuluksi tuloslaskelmaan, mutta tällä ei ole vaikutusta kassavirtaan eikä oman pääoman kokonaismäärään.

Mielestämme Venäjän jäljellä olevan liiketoiminnan myynti ja irtautuminen olisi YIT:n kannalta järkevää. Merkkejä oli nähtävissä, kun Q3-raportissa Venäjän asuntoaloitukset jäivät alhaiselle tasolle. Segmentti on saatu hyvään kuntoon ja ongelma-alueista ollaan päästy eroon. Markkinan vaikeudet, geopoliittiset riskit, valuuttakurssiriskit sekä muuttuva lainsäädäntö aiheuttavat kuitenkin mielestämme liian paljon ongelmia tulevaisuuden hahmottamiseen liittyen. Tässä mielessä fokusoituminen ydintoimintoihin vaikuttaa järkevältä.

YIT operates in the construction industry. The company's business activities are focused on project development and the development of large commercial properties and residential buildings, as well as offering solutions for infrastructure. In addition to its main operations, renovation projects are also carried out. The largest operations are held in the Nordic region and Europe, with the headquarters located in Helsinki.

Læs mere på virksomhedsside

Key Estimate Figures31.10.2021

	2020	21e	22e
Omsætning	3.069,4	2.785,4	2.843,0
vækst-%	-9,5 %	-9,3 %	2,1 %
EBIT (adj.)	85,2	139,8	166,0
EBIT-% (adj.)	2,8 %	5,0 %	5,8 %
EPS (adj.)	0,20	0,40	0,53
Udbytte	0,14	0,17	0,22
Udbytte %	2,8 %	5,3 %	6,8 %
P/E (adj.)	24,8	8,0	6,1
EV/EBITDA	18,5	9,0	6,0