WindowMaster har i dag offentliggjort halvårsrapporten for 2026. Omsætningen steg 2,5% til DKK 126,9m (H1 2025: DKK 123,8m), mens bruttomarginen steg til 45,9% fra 43,4% på en større andel omsætning fra forretningsområdet Buildings og en mindre andel fra Products og Safety. EBITDA landede på DKK 3,8m mod DKK 1,9m året før, svarende til en margin på 3,0% (H1 2025: 1,5%).

Ordreindgangen er halvårets stærkeste tal. På 12-måneders rullende basis steg den 6,2% til DKK 284,5m (H1 2025: DKK 267,8m), ifølge selskabet den højeste H1-ordreindgang nogensinde. Fordelingen af ordreindgangen er skæv: Buildings, hvor WindowMaster indgår direkte som integrator i byggeriets design og udførelse, voksede 31% og er nu det største forretningsområde. Products, der er afhængigt af vinduesproducenternes aktivitet, faldt 12%, og Safety faldt 21%. Eksklusive Safety var væksten 7,9%. Selskabet beskriver, at aktiviteten tog til igen i Q2 efter et vejrforsinket Q1, og at kunderne i stigende grad frigiver udskudte beslutninger.

Guidancen fastholdes på en omsætning på DKK 285-305m og en EBITDA på DKK 30-40m.

Guidance indebærer en H2-omsætning på DKK 158-178m mod DKK 144,8m i H2 2025, altså 9-23% vækst mod 2,5% i 1. halvår, og en H2-EBITDA på DKK 26-36m mod DKK 25,8m i H2 2025. Det er dog værd at bemærke, at den høje operationelle gearing understøtter EBITDA-fremgangen, såfremt omsætningsvæksten realiseres.

Her til morgen annoncerer WindowMaster at man ikke ser sig som den bedste langsigtede ejer af Climatic A/S og derfor har indledt en salgsproces. Climatic havde sidste år en negativ resultatpåvirkning på DKK 3,1m. Betinget af et frasalg vil ledelsen samtidig tilpasse koncernens faste omkostningsbase med en årlig effekt tæt på DKK 10m, med fuld effekt fra 2027. Det er et skifte fra linjen ved både H1 2025 og årsrapporten, hvor omkostningsbasen bevidst blev fastholdt. Da tilpasningen er betinget af et frasalg, og beløbet overstiger Climatics egen resultatpåvirkning, synes besparelsen ikke udelukkende at stamme fra Climatics egne omkostninger. Samtidig bortfalder Safety-forretningens omsætning og bruttoresultat ved et frasalg.

Hvis omsætningsmomentum fastholdes ind i 2027, som ordrebogen kunne pege på, vil det give et markant løft til indtjeningen i 2027.

To øvrige forhold er værd at følge. Pengestrømmen fra den ordinære drift faldt til DKK 0,4m (H1 2025: DKK 3,4m), og efter finansielle poster og skat var det operationelle cash flow DKK -3,0m, drevet af en stigning i tilgodehavender til DKK 40,1m fra DKK 31,8m ved årsskiftet og i varelager til DKK 33,9m fra DKK 29,2m. Arbejdskapitalen udgjorde 13,7% af omsætningen mod 12,2% året før. På balancen steg nettorentebærende gæld til DKK 74,0m, med en gearing på 2,5x mod et mål under 2,0x, mens soliditeten faldt til 15,9% fra 23,5% ved årsskiftet, mod et mål over 30%. Ledelsen venter stærk cash conversion i 2. halvår; i 2025 leverede selskabet DKK 28,5m i operationelt cash flow trods faldende omsætning.

Ledelsen præsenterer senere i dag halvårsrapporten på et investorevent, hvor fokus blandt andet vil samle sig om, hvor stor en del af H2-omsætningen der er dækket af ordrebogen, om den udskudte Q1-aktivitet er skubbet til 2. halvår eller til 2027, tidsplanen for en eventuel afhændelse af Climatic, og hvordan omkostningstilpasninger passer ind i forventet øget aktivitet. Du kan tilmelde dig her: https://www.inderes.dk/videos/windowmaster-presentation-of-h1-2026-interim-report

Disclaimer: HC Andersen Capital modtager betaling fra WindowMaster for en Digital IR/Corporate Visibility-abonnementsaftale. Michael Friis, 12:14, 21/08-2026