Analytikerkommentar

WindowMaster - Opjustering af EBITDA-forventninger for regnskabsåret 2025

Af Philip CoombesEquity Research Analyst

Oversigt

WindowMaster har opjusteret sin EBITDA-prognose for 2025 til 26,5-27,5 MDKK, drevet af en stærk præstation i december og en favorabel produktionssammensætning.
Omsætningen er nedjusteret til den lave ende af guidance på 269-270 MDKK, mens den implicitte EBITDA-margin for 2025E er steget til omkring 10 %.
Ledelsen fastholder forventningerne til 2026 med en omsætning på DKK 290-310 mio. og en EBITDA på DKK 45-55 mio., understøttet af en styrket ordrebog og stabile omkostningsforventninger.
Eksekveringsrisikoen er knyttet til lovgivningsmæssigt drevet efterspørgsel, især i Tyskland, mens den højere rentabilitet ved udgangen af 2025 giver et stærkere udgangspunkt for 2026.

Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på engelsk 20.1.2026, 14.09 GMT. Giv feedback her.

WindowMaster har opjusteret sin EBITDA-prognose for 2025 til 26,5-27,5 MDKK (fra tidligere 23-26 MDKK og 37,3 MDKK i 2024), drevet af en stærk decemberpræstation på tværs af alle markeder. Omsætningen er nedjusteret til den lave ende af guidance på 269-270 MDKK (fra tidligere 268-275 MDKK), hvilket indikerer, at forbedringer i rentabiliteten ikke kun skyldes operationel gearing, men også en favorabel produktionssammensætning og stram omkostningsstyring. Den implicitte EBITDA-margin for 2025E er steget til omkring 10 % (fra tidligere 8,3-9,7 %). Det er værd at bemærke, at resultaterne for 2025 var belastet af engangsomkostninger på 3,5-4,0 MDKK, som ikke vil gentage sig. Ledelsen fastholdt sine forventninger til 2026 med en omsætning på DKK 290-310 mio. (7,5-15% vækst år/år) og en EBITDA på DKK 45-55 mio. (14,5-19% margin), hvilket svarer til næsten en fordobling af rentabiliteten år/år og understreger selskabets stærke operationelle gearing. Vejledningen understøttes af en styrket ordrebog frem til 2025 og stabile omkostningsforventninger, mens en ny tysk ordre på Climatic facadeadgangsløsninger understreger den fortsatte kommercielle fremdrift. Eksekveringsrisikoen er fortsat knyttet til den hastighed, hvormed lovgivningsmæssigt drevet efterspørgsel, især i Tyskland, omsættes til faste ordrer. Den højere rentabilitet ved udgangen af 2025 giver et stærkere udgangspunkt for 2026, hvilket gør den forventede marginekspansion mere opnåelig end tidligere antaget. Justeres der for engangsomkostninger, er den underliggende EBITDA-margin for 2025 tættere på 11,3-11,5 %, hvilket reducerer afstanden til 2026-målsætningen med ca. 1,3-1,5 procentpoint. Da 2026-vejledningen er uændret, og den operationelle gearing fortsat er den primære indtjeningsdriver for det kommende år, vil vi ikke opdatere vores nuværende one-pager på nuværende tidspunkt.Ansvarsfraskrivelse: HC Andersen Capital modtager betaling fra WindowMaster for en DigitalIR/Corporate Visibility-abonnementsaftale. / Philip Coombes 15:10

WindowMaster tilbyder avancerede ventilationsstrategier, der gør det muligt for byggebranchen at reducere sit CO2-aftryk betydeligt. Med målsætningen »At skabe en bedre verden, hvor alle har frisk luft indendørs og et sikkert bygget miljø« udvikler, producerer og distribuerer virksomheden facade- og tagautomatiseringsløsninger til hybridventilation, naturlig ventilation og røgventilationssystemer. I løbet af de seneste fire år (2020-2024) har WindowMaster leveret en rentabel vækst med en omsætningsvækst på 12 % (CAGR), samtidig med at både EBITDA og cashflow er blevet forbedret. Virksomhedens resultater har vist større modstandsdygtighed end den bredere byggematerialesektor, understøttet af dens eksponering over for det mere stabile renoveringssegment, det stærkt regulerede marked for røgkontrol og voksende investeringer i den grønne omstilling. En disciplineret kapitalallokeringsstrategi har skabt betydelig værdi gennem investeringer i innovation, egen produktionskapacitet og den globale salgsorganisation. Disse initiativer har cementeret WindowMasters stærke markedsposition på kernemarkederne i Europa og Nordamerika. Med en robust platform for både organisk og uorganisk vækst er WindowMaster godt positioneret til at skabe langsigtet værdi for aktionærerne. I 2025 udbetalte virksomheden sit første udbytte siden børsnoteringen, hvilket afspejler dens sunde økonomiske fundament og forpligtelse til at skabe værdi for aktionærerne.

Læs mere på virksomhedsside