Viafin Service Q1’26 - kort kommentar: God præstation i et udfordrende marked

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 4.5.2026, 06.05 GMT. Giv feedback her.

Viafin Services Q1-regnskabsmeddelelse her til morgen var bedre end vores forventninger med hensyn til både omsætning og EBIT i den sæsonmæssigt mest stille periode. Omsætningen inden for vedligeholdelse, der igen vendte tilbage til organisk vækst, oversteg vores forventninger, og ifølge vores vurdering løftede dette også segmentets EBIT højere end forventet. Det volatile, men generelt meget rentable projektsalg var på et lavt niveau, som vi havde forventet. Samlet set har selskabets præstation fortsat været god i et udfordrende markedsmiljø. Forventningerne blev gentaget, og udsigterne forblev forsigtige, hvilket også var stort set forventet. Vores nyligt opdaterede omfattende analyse  af selskabet er stadig aktuel.

Omsætningen voksede i strid med vores forventninger

Samlet set voksede Viafins Q1-omsætning med 3,2 % til 23,8 MEUR, mens vi havde forventet et fald på cirka 5 %. Inden for vedligeholdelse voksede omsætningen endda med cirka 12 % til 18,8 MEUR, mens vi kun havde forventet en vækst på 2 % til 17,0 MEUR. Segmentet fik ifølge vores vurdering støtte fra tidligere virksomhedsovertagelser på cirka 1 MEUR, så den organiske vækst i segmentet tog også til igen efter en svagere Q4-præstation. Inden for projektforretningen faldt salget som forventet til 1,9 MEUR (Q1'25: 3,5 MEUR). I et udfordrende marked og en skærpet konkurrencesituation for investeringsprojekter har selskabet fortsat den selektive linje fra tidligere år med hensyn til at tilbyde nye projekter.

EBIT oversteg også vores forventninger

Viafins Q1 EBIT var 0,8 MEUR (Q1'25: 0,6 MEUR), mens vi estimerede en EBIT på niveau med sammenligningsperioden. Selskabet specificerer ikke resultaterne for de forskellige segmenter, men vi mener, at selskabet øgede sin EBIT inden for vedligeholdelse, da omkostningerne skalerede. Selskabet har i længere tid også fokuseret på rentabiliteten af vedligeholdelse i sin strategi. 

Selskabets likvide midler var ved udgangen af rapporteringsperioden på niveau med sammenligningsperioden på 9,2 MEUR, og pengestrømskonverteringen for de seneste 12 måneder var 95,4 (44,5) procent. Dette var omtrent som forventet, da likvide midler i Q4 var 11 MEUR, pengestrømmen i Q1 er sæsonmæssigt svagest, og en lille virksomhedsovertagelse af Vaajakosken Sähkösepät blev gennemført i begyndelsen af januar. Selskabet har dog stadig ressourcer til opkøb. Det bemærkede, at målet er at udvide især andelen af el- og vindkraftvedligeholdelse.

Guidance gentaget som forventet

Selskabet gentog sin guidance, der indikerer en omsætning på 90-100 MEUR og en EBIT på 5,8-7,4 MEUR. Vores estimat før Q1-regnskabet var tæt på midten af guidancen for omsætningen (95,1 MEUR), mens vores resultatestimat lå tættere på den nedre ende af guidance-intervallet (6,2 MEUR). Vi ser et let opadgående pres på vores estimater som følge af et bedre Q1 end forventet, men for resten af året bør der foreløbigt ikke ske større revisioner i vores estimater.

Med hensyn til udsigterne oplyste selskabet, at det forventer, at den nuværende markedsusikkerhed vil fortsætte ind i 2026. Dette afspejles blandt andet i industrikundernes omkostningsbesparelser, som selskabet vurderer fortsat vil påvirke vedligeholdelses- og projektforretningen. Selskabet gentog også, at det på trods af markedsusikkerheden fortsat aktivt og systematisk vurderer potentielle opkøbsmål med vægt på aktionærværdi.