Vaisala offentliggør sit Q2-regnskab tirsdag den 21. juli omkring kl. 09.00 og afholder en webcast-briefing kl. 13.00. Vi forventer, at omsætningen og resultatet er vokset år-til-år takket være en stærk marginvækst, understøttet af den gunstige efterspørgsel inden for Industrielle målinger og skaleringen af Xweather. Vi vurderer, at aktiekursen allerede moderat indikerer en mulighed for en opjustering af forventningerne for resten af året, men vi forventer dog ikke en væsentlig opjustering i forbindelse med Q2-regnskabet. Rapporten vil fokusere på blandt andet efterspørgselseffekten fra datacentre inden for Industrielle målinger samt fremskridtet i Atmo-opkøbet, der blev annonceret i juni.

God udvikling inden for industrielle målinger, modvind fra valuta aftager

Vi forventer, at omsætningen er vokset med 3 % i Q2. Væksten drives især af den gode efterspørgsel inden for Industrielle målinger, da selskabet har guidet vækst i alle undersegmenter af Industrielle målinger. Omsætningen fra Industrielle målinger forventes at vokse med 9 % i vores estimater. Vi forventer, at Xweather's omsætning vokser med 3 %, hvilket stadig tynges en smule af valutaudsving, da forretningsområdet i betydelig grad er koncentreret i USA. De negative effekter af valutaudsving mindskes dog på koncernniveau i Q2 i forhold til tidligere kvartaler og kan, hvis de nuværende kurser fastholdes, blive moderat positive i de kommende kvartaler. Inden for segmentet Vejr, energi og miljø (S&Y) forventer vi en moderat nedgang i omsætningen på 2 %, hvilket blandt andet skyldes et fald i ordrebeholdningen og især svaghed i segmentet for vedvarende energi.

Styrket salgsfordeling understøtter rentabiliteten

Vi estimerer, at den justerede EBITA er forbedret til 21,7 MEUR (Q2'25: 19,6 MEUR), hvilket svarer til en EBIT-margin på 14,5 % (Q2'25: 13,5 %). Indtjeningsvæksten drives af omsætningsvækst inden for de højmargin Industrielle målinger og Xweather, hvilket understøtter bruttomarginen på koncernniveau. Desuden tilpassede selskabet omkostningsstrukturen i S&Y-segmentet til den lavere efterspørgsel i anden halvdel af 2025, hvilket vi forventer vil understøtte den relative rentabilitet. Vi forventer også, at Xweather's rentabilitet fortsætter med at forbedres som følge af stordriftsfordele. På bundlinjen estimerer vi, at indtjeningen per aktie vil lande på 0,40 EUR (Q2'25: 0,30 EUR). Vores indtjeningsestimater ligger meget tæt på analytikernes konsensus.

Positivt overraskelsespotentiale for resten af året

Vaisala har udmeldt forventninger om en omsætning på 600-630 MEUR og et EBITA-driftsresultat på 95-110 MEUR for 2026. Vores estimater ligger en smule over midten af disse forventningsintervaller (omsætning 623 MEUR og EBITA 105 MEUR). Vi forventer ikke, at selskabet ændrer sine forventninger i forbindelse med Q2-regnskabet, men en bedre regnskabsrapport end forventet kunne øge sandsynligheden for en positiv nedjustering senere på året. Vi tolker den globale økonomiske udvikling som moderat positiv på det seneste, på trods af geopolitisk usikkerhed. For eksempel er S&P's indkøbschefindeks, der forudsiger investeringsaktiviteten i fremstillingsindustrien, forbedret i Q2 både i Europa og globalt.

Udover indtjeningsudsigterne for de kommende år følger vi kommentarer om fremskridtet i opkøbet af AI-vejrselskabet Atmo, som blev annonceret i juni. Den opkøbte forretning er efter vores mening strategisk set meget passende for Vaisala, selvom den høje pris i forhold til forretningens omfang sætter barren højt.