Trifork offentliggjorde her til morgen deres Q3-regnskab for 2026 samt en justering af deres 2026-guidance. Kvartalet overgik markant forventningerne, men en del af dette drives af timing på hardware salg.

Omsætningen i kvartalet landede på EURm 61,0 (konsensus: EURm 56,1) og justeret EBITDA på EURm 10,4 (konsensus: EURm 9,0). Det giver en justeret EBITDA-margin på 17,0% mod 15,0% i Q3 2025 (konsensus: 16,0%).

Omsætningen ligger dermed ca. 9% over konsensus og indtjeningen ca. 15% over. Den organiske vækst blev 27,8% mod 16,6% forventet, men eksklusive hardware var den 6,4%.

I forbindelse med regnskabet har Trifork justeret 2026-guidance. Omsætningen ventes nu at lande mellem EURm 235 og 240 mod tidligere EURm 230-240, den organiske vækst på 9-11% mod tidligere 7-11% og den justerede EBITDA på EURm 35-37 mod tidligere EURm 35-40.

Det skal ses i forhold til konsensusforventningerne om en omsætning på EURm 235,9 og en justeret EBITDA på EURm 36,0. Omsætningskonsensus ligger dermed helt i bunden af det nye interval, mens indtjeningskonsensus rammer præcis midtpunktet. Det kan pege i retning af, at det markant bedre kvartalsresultat til en vis grad kan tilskrives timing på hardwaresalget.

Det mest interessante i forhold til vores investeringscase er fortsat Products. Segmentet omsatte for EURm 27,7 (konsensus: EURm 20,6) svarende til 96,4% organisk vækst og 25,4% justeret for hardware. Forskellen ligger i hardwaresalget, der sprang fra EURm 1,0 til EURm 11,2, fordi datterselskabet Netic onboardede nye, store og langvarige hosting- og driftsaftaler inden for sovereign data.

Den underliggende post licenser, hosting og support voksede fra EURm 13,9 til EURm 15,5 svarende til 11,5%. Den justerede EBITDA blev EURm 6,3 mod konsensus på EURm 5,6, mens marginen faldt til 22,7% fra 26,7% i Q3 2025 og mod en implicit konsensusmargin på 27,3%. Marginfaldet er dog en direkte konsekvens af hardwaremixet, og ledelsen betegner selv marginbidraget fra disse transaktioner som tilfredsstillende sammenlignet med den tidligere hardwareforretning.

Products udgør nu 45,4% af koncernomsætningen mod 37% i Q2, og over de seneste tolv måneder har segmentet leveret mere end halvdelen af koncernens EBITDA mod omkring en tredjedel for et år siden.

Hardwaresalget er efter vores opfattelse kvartalets vigtigste signal på længere sigt. Ledelsen beskriver hardware som en ledende indikator for den tilbagevendende licensomsætning, der typisk starter omkring seks måneder efter, at udstyret er installeret, og peger dermed på fortsat stærk licensdrevet vækst i Products i 2027. Datacenter- og driftsforretningen i Danmark ventes at udgøre omkring en fjerdedel af koncernomsætningen på helårsbasis og har mere end fordoblet både omsætning og indtjening på to år. Den nye Infrastructure-as-a-Service-platform Contain er rettet mod kunder, der flytter væk fra hyperscalerne.

Bagsiden er, at hardware gør kvartalstallene volatile og omsætningskvaliteten sværere at aflæse i det enkelte kvartal.

Den offentlige sektor er den anden store driver. Offentlig omsætning steg 58,4% til EURm 34,2 og udgør nu 56,1% af koncernomsætningen mod 43,8% i Q3 2025 og 49,6% i Q2, mens privat omsætning faldt 3,3% til EURm 26,8.

Services omsatte for EURm 33,3 (konsensus: EURm 35,5) svarende til et organisk fald på 0,9%, men leverede en justeret EBITDA på EURm 5,5 mod konsensus på EURm 5,4 og en margin på 16,4% mod 13,8% i Q3 2025 og en implicit konsensusmargin på 15,3%. Det er en vending i forhold til Q2, hvor AI-investeringer i Services pressede marginen 2,9 procentpoint under forventningerne, og indtjeningen kommer nu på trods af flad omsætning.

På Labs-siden blev det delvise frasalg til Verdane gennemført den 22. september til en samlet pris på EURm 22,8, hvoraf EURm 16,0 blev modtaget kontant ved closing, mens en udskudt betaling på EURm 6,8 er indregnet til en dagsværdi på EURm 5,5 og en earn-out til EURm 1,3.

Den 28. oktober godkendte den ekstraordinære generalforsamling et udbytte på DKK 3,00 pr. aktie svarende til ca. EURm 7,7, der udbetales 2. november. Dertil kommer aktietilbagekøb for EURm 4,6 i kvartalet ud af programmet på EURm 10,0.

I dag kl. 12.30 vil ledelsen præsentere resultaterne for Q3 2026, give en opdatering på udviklingen i kvartalet samt svare på spørgsmål fra deltagerne.

Du kan tilmelde dig her:

https://www.inderes.dk/videos/trifork-praesentation-af-q3-2026-samt-qanda

Disclaimer: HC Andersen Capital modtager betaling fra Trifork for en Corporate Visibility/Digital IR-abonnementsaftale. Michael Friis 08:15, 17/08-2026.