Trifork: God afslutning på 2025, strategisk review af Labs.

Trifork offentliggjorde her til morgen sine Q4 og FY 2025-resultater samt guidance for 2026.

Kvartalet viste en omsætning på EUR 59,0 mio. – et klart beat i forhold til analytikernes medianforventning på EUR 57,6 mio. Den organiske vækst på 9,4% i kvartalet er det mest bemærkelsesværdige element; analytikerne forventede i median blot ~4,2%, og dermed leverer Trifork mere end det dobbelte.

Driveren er Products-segmentet, der voksede 27% i Q4 til EUR 22,1 mio., understøttet af stærk fremgang i hosting, licenser og hardware. Services-segmentet faldt en smule til EUR 36,9 mio., men er fortsat stabilt. Den justerede EBITDA endte på EUR 10,7 mio. med en margin på 18,1% – forbedret fra 14,7% i Q4 2024 og kun marginalt under analytikernes medianestimater på EUR 10,9 mio. EBT på EUR 11,4 mio. oversteg ligeledes forventningerne (median EUR 10,1 mio.), støttet af et positivt bidrag fra associerede selskaber.

For helåret 2025 landede omsætningen på EUR 220,9 mio. med 7,0% organisk vækst – over medianestimatet på 5,8%. Den justerede EBITDA for FY2025 endte på EUR 30,1 mio. svarende til en margin på 13,6%, en pæn fremgang fra 11,9% i 2024. Et særligt positivt element i rapporten er den markante styrkelse af balancen: fri likviditet beløber sig til EUR 27,3 mio. mod EUR 11,4 mio. i 2024, nettogælden er reduceret fra EUR 45,9 mio. til EUR 17,6 mio., og cash conversion er 97,9%.

For 2026 guider selskabet en omsætning på EUR 230–240 mio. svarende til en samlet vækst på 4,1–8,7% og en organisk vækst på 6,7–11,3%. Justeret EBITDA ventes i intervallet EUR 35–40 mio. med en margin på 14,6–17,4% – en fortsat fremgang fra 2025-niveauet. Analytikernes medianforventning forud for rapporten lå på EUR 233,6 mio. i omsætning og EUR 38,8 mio. i justeret EBITDA, så midtpunktet af selskabets guidance (EUR 235 mio. / EUR 37,5 mio.) er tæt på konsensus på omsætningen, mens EBITDA-midtpunktet er en smule under. Det brede guidance-interval afspejler fortsat usikkerhed om tempoet i Products-væksten og en eventuel normalisering i Services-segmentet.

Ud over de finansielle resultater vil nyheden om et strategisk review af Trifork Labs. Selskabet har i 2025 allerede reduceret Labs-porteføljens bogførte værdi markant – fra EUR 84,2 mio. ved indgangen til året til EUR 69,0 mio. ved udgangen – primært som følge af den delvise exit af XCI Holding A/S med et provenu på EUR 19,7 mio. og dekonsolideringen af Trifork Security A/S. Bestyrelsen og ledelsen evaluerer nu en bredere vifte af muligheder for at realisere den resterende porteføljeværdi, herunder en potentiel delvis afhændelse af Labs som helhed, en carve-out eller salg af enkeltaktiver. En realisering af Labs-porteføljen til den nuværende bogførte værdi vil svare til EUR 3,5 pr. aktie og vil potentielt give selskabet kapital til at accelerere investeringer i kerneforretningen eller udlodning til aktionærerne. Processen er på et tidligt stadie, og selskabet understreger, at der ikke er sikkerhed for, at en specifik transaktion vil blive gennemført.

Som vi beskrev i vores analyse af Trifork, så ser det ud til at markedet kan have svært ved at værdisætte Trifork Labs. Hvis disse værdier bringes frem i lyset, kunne det derfor potentielt være en positiv katalysator for aktien.

Dette sammen med udsigterne for 2026 vil være i fokus når vi i dag afholder event med selskabet. Du kan tilmelde dig her:

.https://www.inderes.dk/videos/trifork-praesentation-af-arsrapport-2025-samt-qanda

Disclaimer: HC Andersen Capital modtager betaling fra Trifork for en Corporate Visibility/Digital IR-abonnementsaftale. /Michael Friis, kl. 08:00 d. 27/02/2026.