Tieto Q4’25 preview: Store besparelser understøtter indtjeningsvæksten

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 11.2.2026, 05.40 GMT. Giv feedback her.

Tieto offentliggør sin Q4-regnskabsmeddelelse torsdag den 12. februar 2026, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 10.00. Vi estimerer, at selskabet fortsat vil rapportere en svag organisk udvikling på grund af markedssituationen, men betydelige omkostningsbesparelser vil tydeligt understøtte det operationelle resultat. Selskabet gav allerede i december på strategidagen indikationer om forventningerne for 2026, men markedskommentarerne er interessante. Derudover er udbyttet særligt interessant, da der er stor spredning i konsensus' udbytteestimater.

Kilde: Inderes & Vara Research, 7-10 estimater (konsensus)

Markedssituationen bremser fortsat omsætningsudviklingen

Vi estimerer, at Tietos Q4-omsætning faldt med 1 % til 469 MEUR (konsensus 470 MEUR). Markedssituationen har fortsat været udfordrende, hvilket især afspejles i den konsulentdrevne Tech Consulting-enhed. Arbejdsdage giver +0,2 % medvind, og valutakurser giver 4 MEUR medvind. Baseret på kommentarerne fra analytikerkaldet har der været en smule mere positiv stemning i Finland, men svagheden fortsætter generelt. Segmentmæssigt er der udfordringer især i Create (rådgivning), men også nedlukningen af det traditionelle udbud andre steder tynger udviklingen.

Salget af norske Bekk Consulting, som blev meddelt i december, påvirker endnu ikke Q4-tallene, da transaktionen forventes at blive gennemført i første kvartal af 2026. De små virksomhedskøb i Spanien, der blev offentliggjort i januar, vil også først blive gennemført i løbet af 2026.

Omkostningsbesparelser understøtter rentabiliteten i et udfordrende miljø

Vi estimerer, at Tietos justerede EBITA voksede markant og udgjorde 71 MEUR i Q4. Rentabiliteten understøttes af selskabets betydelige omkostningsbesparelser på i alt cirka 115 MEUR, hvis effekt gradvist begynder at vise sig tydeligere. Derudover var sammenligningsperioden svag. Det rapporterede resultat tynges dog fortsat af engangsomkostninger fra effektiviseringsprogrammet, som vi har estimeret til 8 MEUR for Q4. Vi forventer ingen større ændringer på andre omkostningsposter. Således forventer vi, at den justerede indtjening per aktie er steget til 0,44 EUR (Q4'24: 0,30 EUR) og har været 1,62 EUR for hele året. Vi estimerer, at selskabets bestyrelse vil foreslå et udbytte på 0,70 EUR per aktie, men vi bemærker, at der er stor spredning i udbytteestimaterne. Konsensus forventer et udbytte på cirka 1,00 EUR per aktie.

2026 er et overgangsår før strategisk vækst accelererer

For 2026 har Tieto allerede forudset, at det vil være et overgangsår for implementeringen af strategien, hvor omsætningen forventes at forblive på niveau med året før eller falde en smule. Salget af Bekk-forretningen reducerer den rapporterede omsætning med cirka 90 MEUR, men styrker balancen og muliggør udlodning til aktionærerne. Vi vil i rapporten følge selskabets officielle forventninger for 2026 samt kommentarer til udviklingen i efterspørgslen inden for de forskellige forretningsområder. Vi estimerer, at selskabets omsætningsudvikling vil være organisk 0 % (rapporteret – 4 %) i 2026. Derudover forventer vi, at den justerede EBITA-% vil være 13,8 % i 2026 (2025e 13,6 %). Konsensus forventer, at omsætningen falder med 2 % og den justerede EBITA-% vil være 14,1 %. Selskabet afholdt i november en kapitalmarkedsdag, hvor det på sin typiske måde meget tydeligt forklarede, hvornår og hvordan selskabet forventer vækst og forbedret rentabilitet, og vores kommentarer hertil kan læses her.