SRV meddelt fredag, at det har underskrevet en gennemførelsesaftale vedrørende byggeprojektet for slutfasen af moderniseringsprogrammet for universitetshospitalet i Tampere (Tays). Projektets samlede værdi for SRV er cirka 646 MEUR, hvoraf hele 630 MEUR bogføres i selskabets ordrebog for tredje kvartal. Selvom det drejer sig om en usædvanlig stor ordre i SRV's målestok, var nyheden forventet. Projektet har været i udviklingsfasen siden november 2025, og vi havde allerede forudset, at det ville overgå til ordrebogen i løbet af andet halvår.

Forventet massiv tilgang til ordrebogen

De 630 MEUR, der bogføres i ordrebogen i september, er yderst væsentlige for SRV, da selskabets samlede ordrebog ved udgangen af andet kvartal var lidt over en milliard euro (1024 MEUR). I vores tidligere rapporter har vi fremhævet Tays-projektet som et af de mest centrale projekter i selskabets pipeline af ikke-bogførte ordrer på cirka 1,3 milliarder euro. At det skrider frem til gennemførelsesfasen efter tidsplanen, er et vigtigt skridt. Byggeriet af de første blokke begynder dette efterår, og hele projektet efter planen stå færdigt i 2032, hvilket giver SRV'et erhvervsbyggerisegment sigbarhed med hensyn til volumen langt ud i fremtiden. Jævnt fordelt ville projektet bringe selskabet omkring 100 MEUR i omsætning om året (ca. 9 % af vores nuværende omsætningsestimater for 2026-2032). I overensstemmelse med den S-kurve, der er typisk for byggeprojekter, vurderer vi dog, at indtægtsføringen vil vægte mod midten af projektet. For det inneværende år vurderer vi, at projektets indvirkning på omsætningen er yderst moderat.

Projektet gennemføres som en samarbejdsbaseret projektledelsesentreprise, hvilket er en typisk og for SRV velkendt model i store projekter i den offentlige sektor, såsom hospitaler. Ifølge vores beregninger har SRV i de senere år været Finlands klare markedsleder inden for hospitalsbyggeri, og med megaprojekterne i Laakso og Tays er selskabets position blevet yderst styrket. Vores vurdering er, at risikoniveauet i denne type alliance- og projektledelsesprojekter er ret moderat for SRV, men som modvægt er projekternes dækningsbidragspotentiale typisk også lavere end i anden entrepriseproduktion.