Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 26.8.2026, 04.30 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Spinnova offentliggør sin H1-regnskabsmeddelelse mandag den 31. august. I regnskabet vil vi særligt følge udviklingen i teknologiens omkostningskonkurrencedygtighed og resultaterne af testkørslerne på demofabriken i Jyväskylä, der blev indledt i foråret. Derudover rettes vores opmærksomhed mod fremgangen i det partnernetværk, der opbygges omkring fiberen, og hvorvidt forhandlingerne med parter, der er interesserede i produktionsinvesteringer, er skredet frem. Den nyligt meddelte plan om en Børsnotering i USA er også i centrum for opmærksomheden, selvom selskabet muligvis ikke har noget nyt at fortælle om den endnu. 

Nye beviser på teknologisk udvikling forventes

I centrum for Spinnovas teknologiske udviklingsarbejde har været en reduktion af produktions- og investeringsomkostninger, hvilket selskabet oplyste, at det havde gjort fremskridt med i forbindelse med H2’25-regnskabet. I H1 indledte Spinnova testkørsler på demofabriken i Jyväskylä, som har til formål i større skala at verificere de forbedringer, der er opnået i laboratoriet. I regnskabet vil vi derfor særligt følge resultaterne af testkørslerne og selskabets vurdering af udviklingen i teknologiens omkostningskonkurrencedygtighed (inkl. CAPEX og OPEX), da verifikationen heraf efter vores opfattelse er en central forudsætning for fremdriften i teknologisalget.

Spinnovas partnernetværk er også blevet udvidet i løbet af årets første måneder. Udviklingen understøtter selskabets kommercialiseringssti, men for investeringscasen er det mest væsentlige fortsat bevægelsen mod egentlige produktionsinvesteringer. Der er endnu ikke opnået konkrete offentlige beviser på disse. Vi følger derfor særligt selskabets kommentarer om fremdriften i forhandlingerne med potentielle produktionsinvestorer.

Efter regnskabsperioden meddelte Spinnova, at det planlægger en børsnotering på mindst 15 MUSD i USA og en dobbeltnotering på Nasdaq Capital Market. En vellykket transaktion ville styrke den finansielle position og give mere spillerum for kommercialiseringen, men dens struktur, vilkår og tidsplan er stadig åbne. Eventuelle yderligere oplysninger om transaktionen vil være interessante i regnskabet, selvom yderligere finansiering naturligvis ikke i sig selv løser de centrale usikkerheder ved kommercialiseringen. Processen med de amerikanske børstilsynsmyndigheder i forbindelse med børsnoteringen er i gang, og gennemførelsen af planerne kræver også godkendelse fra en ekstraordinær generalforsamling i Spinnova. Vi anser det derfor for muligt, at selskabet endnu ikke har noget væsentligt nyt at fortælle om det amerikanske børsnoteringsprojekt.

Fortsat beskedne tal for ventetid

Spinnova har ikke haft igangværende teknologileveranceprojekter i H1, så vi forventer, at omsætningen fortsat har været minimal. Selskabets omkostningsniveau bør dog være faldet understøttet af de spareriltag, der blev implementeret i 2025, selvom det teknologiske udviklingsarbejde opretholder omkostningsniveauet. Derudover er en variabel for omkostningsniveauet, som er vanskelig at vurdere udefra, omfanget af testkørslerne på demofabriken i Jyväskylä. Vi estimerer således, at Spinnovas driftstab i H1 var cirka 5,5 MEUR.

Vi anslår, at Spinnovas bruttolikviditet er faldet til cirka 38–40 MEUR (H2’25: 44 MEUR). Likviditeten er blevet trækket ned af et negativt pengestrøm fra drift og visse investeringer. Likviditetssituationen er således fortsat moderat, og vi har vurderet, at den nuværende finansielle position giver selskabet cirka 2–3 år til at fremme kommercialiseringen, selvom tidsrammen også kan blive påvirket af selskabets strategiske valg. Planen om en børsnotering, der blev offentliggjort efter regnskabsperioden, kan også styrke selskabets finansielle position, hvis den realiseres.

Spinnova har ikke givet finansielle forventninger for 2026, og vi forventer ikke, at selskabet vil give det i forbindelse med H1-regnskabet heller.