Solar Foods meddelt onsdag, at Business Finland har bevilget selskabet i alt 77,8 MEUR i finansiering til opførelse og idriftsættelse af Factory 02-produktionsanlægget. I vores estimater har vi antaget, at selskabet ville trække det maksimale beløb på 110 MEUR i IPCEI-støtte, så bevillingen på knap 40 MEUR svarede til vores forventninger. Hvad der dog var nyt i forhold til vores forventninger, var et produktudviklingslån på 38,1 MEUR, der blev ydet selskabet på attraktive vilkår. Den sikrede finansiering er positiv for Solar Foods og endnu et vigtigt skridt mod en Factory 02-fabrik i industriel skala. Meddelelsen medfører på nuværende tidspunkt ingen revisionsbehov i vores estimater. Det er dog et bevis på Solar Foods' evne til at rejse finansiering på mere fordelagtige vilkår end markedsprisen, derudover reducerer den fordelagtige lånefinansiering risikoen for udvanding af aktiekapitalen i forbindelse med Factory 02-investeringen.

Finansiering reducerer risiciene ved industriel skalering

Finansieringsbeslutningerne består af et tilskud på 39,6 MEUR og et produktudviklingslån på 38,1 MEUR. Den bevilgede finansiering er rettet mod implementeringsfasen af Factory 02-projektet, der er planlagt i Lappeenranta, og er betinget af den endelige investeringsbeslutning for fabrikken samt sikring af den samlede finansiering. Solar Foods sigter mod at træffe investeringsbeslutningen inden udgangen af indeværende år. Den industrielle Factory 02-fabrik er et afgørende skridt for Solar Foods' kommercialisering, da den vil øge selskabets produktionskapacitet fra den nuværende demonstrationsfase til industriel skala. Efter Business Finlands hidtidige beslutninger er der stadig cirka 21 MEUR tilbage af selskabets IPCEI-meddelelse, som selskabet senere vil søge finansiering til. Instrumenter som den finansiering, Business Finland har bevilget, spiller efter vores mening sammen med strategiske partnerskaber en central rolle i skaleringen af kapitalintensiv produktion inden for nye fødevarekategorier som hydrogenfermentering.

Vilkårene for produktudviklingslånet er usædvanligt attraktive

Selvom tilskudsdelen stort set var i overensstemmelse med vores forventninger, finder vi det produktudviklingslån på 38,1 MEUR, der er bevilget selskabet, som en fremragende nyhed. Låneperioden er 10 år, hvoraf de første fem år er afdragsfrie. En rente på kun 1 % og det faktum, at lånet er uden sikkerhed, gør vilkårene meget fordelagtige i forhold til selskabets nuværende risikoprofil og tidlige udviklingsfase. Den anslåede statsstøtte på 6 MEUR i forbindelse med lånet afspejler den økonomiske værdi af lånevilkårene sammenlignet med markedsvilkår (dvs. transaktionen omfatter ikke et separat tilskud på 6 MEUR). Efter vores mening er dette en indikation af Solar Foods' evne til at rejse betydelige mængder finansiering på vilkår, der er væsentligt mere fordelagtige end markedsprisen. Billig fremmedkapital er afgørende på grund af selskabets tidlige udviklingsfase og den betydelige størrelse af den kommende fabriksinvestering.