Kilde: Inderes

Sitowises omsætning i 2. kvartal var helt i tråd med vores estimater, men den operationelle rentabilitet var lidt under vores forventninger. Sitowises ordrebeholdning steg med cirka 5 % sammenlignet med samme periode sidste år, drevet af Infra-forretningsområdet samt det voksende datacentermarked inden for Byggeri-forretningsområdet. Selskabet har fortsat ikke udstedt forventninger for indeværende år på grund af det udfordrende driftsmiljø, og vi anser rapportens indvirkning på vores estimater for at være neutral.

Omsætning i overensstemmelse med forventningerne

Sitowises omsætning fra fortsættende aktiviteter steg med en procent i forhold til sammenligningsperioden, hvilket praktisk talt var helt i tråd med vores estimerede niveau på 43 MEUR. I det store billede voksede Infra lidt hurtigere end forventet, mens omsætningen i Byggeri- og Digitale løsninger-forretningsområderne faldt, selvom vi havde forventet en nogenlunde stabil udvikling sammenlignet med samme periode sidste år. Udviklingen i Infra blev som forventet understøttet af stabil efterspørgsel, succesfuldt projektsalg og tidligere vundne vej- og jernbaneprojekter. Samtidig forblev markedsforholdene for Digitale løsninger udfordrende, og segmentets salg faldt en smule. Den årlige tilbagevendende omsætning steg med 3,9 % i kvartalet. Også i Byggeri-forretningsområdet fortsatte konjunkturen med at være svag, men væksten på datacentermarkedet skabte nye muligheder for forretningsområdet og understøttede udviklingen i modtagne ordrer. Sitowises ordrebeholdning steg med cirka 5 % fra året før til 145 MEUR (Q2'25: 138 MEUR). Ordrerne blev positivt påvirket af betydelige projektordrer inden for Infra-forretningsområdet, derudover udviklede ordrerne sig positivt i Byggeri-forretningsområdet med datacenterprojekter.

Operationelt resultat en mindre skuffelse, bundlinjen påvirket af timingen af frasalget i Sverige

Det operationelle resultat udviklede sig stabilt fra året før, men den justerede EBITA lå en smule under vores estimat. Rentabiliteten forblev ifølge selskabet over målsætningen i Infra, mens den i Byggeri- og Digitale løsninger-forretningsområderne stadig var under målsætningen (i Byggeri-forretningsområdet klart under målsætningen og i Digitale løsninger under målsætningen). Det rapporterede resultat pr. aktie oversteg klart vores forventninger, men forskellen skyldes praktisk talt udelukkende en nedskrivning i forbindelse med salget af det svenske datterselskab, som ikke påvirker pengestrømmen, og hvis timing afveg fra vores estimat. Vi havde forventet, at en nedskrivning på cirka 18 MEUR allerede ville belaste resultatet for andet kvartal, men ifølge selskabet blev frasalget først afsluttet i slutningen af juli, hvilket betyder, at den betydelige resultatpåvirkning sandsynligvis først vil afspejles i Q3-tallene.

Usikker markedssituation holder forventningerne på hylden

Sitowise gentog sin tidligere meddelelse om, at selskabet ikke udsteder finansielle forventninger for indeværende år. Selskabet begrundede dette yderligere med usikkerheden omkring timingen af genopretningen på det finske byggemarked. Markedsudsigterne forbliver derfor uklare på kort sigt, og den offentlige økonomis situation begrænser ifølge selskabet investeringsvæksten inden for blandt andet byudvikling og softwareudvikling i den kommunale sektor. Efter vores mening giver en ordrebeholdning, der er vokset med cirka 5 %, og Infras stabile træk dog en rimelig støtte for resten af året. Vi ser ikke et umiddelbart behov for væsentlige operationelle ændringer i estimaterne for de kommende år baseret på rapporten.