Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 26.10.2026, 06.34 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 4 estimater)

Relais offentliggør sin Q3-regnskabsmeddelelse næste onsdag omkring kl. 09.00. Vi estimerer, at selskabets omsætning er fortsat med at vokse, afspejlende virksomhedsovertagelser og en lille organisk vækst. På trods af dette venter vi, at resultatet er faldet fra sammenligningsperioden. I forbindelse med regnskabet retter vores opmærksomhed sig mod de effektiviseringstiltag, som selskabet arbejder på, og deres virkning samt generelle kommentarer om markedsforholdene inden for de forskellige forretningsområder. Den seneste omfattende analyse af Relais kan læses her.

Organiske og ikke-organiske vækstdrivere

Vi estimerer, at Relais' omsætning i Q3'26 er steget med 8 % fra sammenligningsperioden til 109 MEUR. Væksten drives af organisk vækst, men især af ikke-organisk vækst i alle segmenter. Vi venter, at Tjenester til nyttekøretøjer er vokset (+11 %) især ved hjælp af virksomhedsovertagelser, mens stigningen i brændstofpriser efter vores vurdering har forårsaget blødhed i kundeefterspørgslen særligt i Norge. Qpax-virksomhedsovertagelsen tilføjer endnu et lille vækstløft til Teknisk engroshandel (+3 %), som vi også estimerer er vokset organisk ved hjælp af markedsvæksten. Vi venter den relativt største vækstrate fra segmentet Produkter og løsninger (+19 %) særligt takket være Tershine-virksomhedsovertagelsen.

Vi venter, at rentabiliteten er faldet fra sammenligningsperioden

Vi estimerer, at Relais' driftsresultat før PPA-afskrivninger (EBITA) i Q3 er faldet fra sammenligningsperioden til 10,2 MEUR. Dette svarer til en EBITA-margin på 9,3 %, hvilket er lavere end i sammenligningsperioden. Vi estimerer, at rentabiliteten er faldet i de to største segmenter. Vores vurdering er, at Tjenester til nyttekøretøjer har lidt under svaghed i efterspørgslen, især i Norge. Til gengæld venter vi, at rentabiliteten i Teknisk engroshandel er faldet på grund af de investeringer i organisk vækst, der blev set allerede i det foregående kvartal. Fra segmentet Produkter og løsninger venter vi en god rentabilitet på omtrent samme niveau som i sammenligningsperioden. Som følge af faldet i det operationelle resultat og renteomkostningerne på hybridlånet estimerer vi, at resultatet pr. aktie i Q3 er faldet markant fra sammenligningsperioden.

Fokus er nu på operationelle effektiviseringstiltag

Relais har i overensstemmelse med sin praksis for guidance ikke nogen resultatforventninger. Vi venter, at selskabets operationelle resultat for indeværende år vil stige, men efter vores vurdering er der dog plads til forbedring i selskabets indtjeningsniveau for indeværende år. Bag dette ligger blandt andet udnyttelsen af de organiske vækstinvesteringer i de nuværende produktforretninger samt rentabilitetsforbedringer i visse forretningsområder, der underpræsterer efter selskabets målestok. Selskabet har da også i forbindelse med sin nye strategi meddelt, at det har sat en målsætning for alle forretningsområder, som en del af selskaberne nu er under. Vi vurderer derfor, at der på flere fronter i koncernen gøres en indsats for at forbedre rentabiliteten og afkastet af den investerede kapital. På regnskabsdagen vil vi følge ledelsens kommentarer om disse tiltags fremdrift samt generelle markedskommentarer med særlig interesse.