Rebl Group udsendte onsdag en nedjustering, hvor selskabet sænkede sin omsætningsguidance for indeværende år. Selskabet forventer nu, at omsætningen forbliver på niveau med sidste år, hvor den tidligere forventedes at vokse. Forventningerne til driftsresultatet forblev uændrede. Baggrunden for den sænkede guidance er en svagere udvikling end forventet inden for visse forretningsområder. Nedjusteringen virker umiddelbart ret mild, og der er ikke et betydeligt nedadgående pres på vores estimater baseret på den. Vi vender dog tilbage til vores estimater i forbindelse med Q2-regnskabet, som offentliggøres i morgen fredag.

Resultatet forventes stadig at stige

Ifølge den nye guidance forventes Rebl Groups omsætning i 2026 at forblive på sidste års niveau (108 MEUR), og driftsresultatet forventes at forbedres fra 2025-niveauet (-4 MEUR). Tidligere forventede selskabet, at omsætningen ville vokse fra sidste års niveau. Baggrunden for nedjusteringen er en svagere omsætningsudvikling end forventet i begyndelsen af året og udsigterne for resten af året. Ifølge selskabet har udviklingen i mediesalget været langsommere end forventet. Derudover har volumenfaldene i printforretningen inden for avis- og reklameprintkunder været større end estimeret, og efterspørgslen efter digitale tjenester er blevet mindre end forventet.

Vi forventede, at selskabets omsætning ville vokse med cirka 2 % til 110 MEUR, hvilket vi mener stadig er i tråd med en stabil salgsudvikling. Med hensyn til driftsresultatet er vores forventning -0,9 MEUR, hvilket betyder en klar forbedring i forhold til sammenligningsperioden og dermed er i overensstemmelse med den uændrede resultatguidance. På denne baggrund finder vi Rebls sænkning af omsætningsguidancen ret mild. Ifølge vores vurdering har guidancens fokus især været på HSL's vundne udbud af mediesalg for hovedlinjen, som forventes at medføre betydelig vækst inden for dette område. Vi anser det derfor for sandsynligt, at den langsommere end forventede implementering af reklamepladsen ligger bag den svagere udvikling i mediesalget. Selve markedet for medierelateret reklame har ifølge vores vurdering udviklet sig mindst stabilt i juni-juli. I det store billede burde implementeringen af HSL's hovedlinjes reklameplads ifølge vores vurdering give selskabet en årlig stigning i mediesalget på flere millioner euro. Andre faktorer, der har tynget omsætningsguidancen, skyldes ifølge vores vurdering i høj grad markedsudviklingen, selvom den svagere end forventede efterspørgsel efter digitale indtægter ifølge vores vurdering indikerer, at der ikke er vundet nye betydelige MiM-kunder i løbet af kvartalet.