Kilde: Inderes

Rebl Group offentliggør sit Q2-regnskab fredag den 21. august. Vi forventer, at koncernens omsætning er vokset, og at det justerede EBIT er forbedret i forhold til sammenligningsperioden, drevet af effektiviseringstiltag og vækstforretningsområder. Vi forventer, at selskabet gentager sine forventninger for indeværende år, som forudser en fortsat vending i resultaterne. I regnskabet vil vi især følge udviklingen i nysalget af MiM-løsninger, resultateffekterne af tilpasningsforanstaltningerne i Printforretningsområdet, opstarten af HSL-mediesalget samt generelle kommentarer om markedsudviklingen.

Vækstforretningsområder og virksomhedskøb trækker omsætningen opad

Vi forventer, at Rebl Groups omsætning i Q2 er vokset 4 % fra sammenligningsperioden til 28 MEUR (Q2'25: 27 MEUR). Væksten drives især af Visibilitetsforretningsområdet. I Visibilitetsforretningsområdet understøttes væksten af nylige succesfulde kundeengagementer inden for detailhandlen samt en ny betydelig kunde inden for mediesalg. Derudover modtager Visibilitetsforretningsområdet en smule ikke-organisk støtte fra de sidste rester af Hansaprint-virksomhedskøbet. Inden for den digitale forretning forventer vi, at opstartsprojekterne for MiM-løsninger (marketinginformationsstyringssystem) vil accelerere væksten og med tiden omdannes til en kontinuerlig omsætningsstrøm. Udviklingen tynges dog efter vores vurdering stadig af en fortsat svag efterspørgsel efter traditionelle IT-tjenester. I koncernens største segment, Printforretningsområdet, forventes den organiske udvikling at forblive negativ på grund af den strukturelle volumenreduktion inden for heatset-tryk. Med støtte fra Hansaprints ikke-organiske effekt forventer vi, at Printforretningsområdets omsætning stort set har holdt sig på niveau med sammenligningsperioden.

Effektiviseringstiltag og volumenvækst reducerer tabet markant

Vi estimerer, at selskabets justerede EBIT i Q2 var -0,7 MEUR, hvilket er en klar forbedring fra sammenligningsperiodens -1,5 MEUR. Resultatniveauet understøttes af vores estimerede volumenvækst og tilpasningsforanstaltninger. Vi forventer, at Printforretningsområdets resultat er steget fra sammenligningsperioden, men stadig er negativt. Den positive resultatudvikling drives af forbedrede salgsmargener og øget kapacitetsudnyttelse. For Visibilitetsforretningsområdet forventer vi, at omsætningsvæksten har afspejlet sig på bundlinjen, selvom investeringerne i mediesalg lægger et let pres på marginudviklingen. Vi vurderer dog, at disse investeringer er afgørende for fremtidig vækst og vil understøtte segmentets resultatudvikling på mellemlang sigt. Inden for den digitale forretning forventer vi en let forbedret resultatudvikling, som udover stram omkostningsstyring understøttes af en let omsætningsvækst. Vi estimerer, at det justerede EPS vil forbedres til -0,06 EUR (Q2'25: -0,18e) som følge af et øget operationelt resultat og lavere finansieringsomkostninger. I sammenligningsperioden tyngede den negative kursudvikling for Ilkka-ejerskabet resultatet, mens kursen i Q2'26 har bevæget sig mere stabilt. Vi justerede vores estimat for finansieringsomkostninger i overensstemmelse med den faktiske kursudvikling for Ilkka-ejerskabet (effekt cirka -0,2 MEUR).

Forventninger gentages, økonomisk vækst bør gradvist understøtte selskabets udvikling

Rebl Group har udmeldt forventninger om, at omsætningen (2025: 108 MEUR) og EBIT (2025: -4,0 MEUR) for 2026 vil vokse fra sammenligningsperioden. Vores egne estimater for hele 2026 er en omsætning på 110 MEUR og et justeret EBIT på -0,9 MEUR. Vi forventer, at selskabet gentager sine forventninger, da udsigterne for især Visibilitetsforretningsområdet efter vores mening er opmuntrende og understøtter den resultatvending, vi forventer. Samtidig bør Printforretningsområdets resultat stige fra en svag sammenligningsperiode, understøttet af forbedret kapacitetsudnyttelse.

I regnskabet vil vi fokusere på udviklingen i salgspipelinen for MiM-løsninger, da dette spiller en central rolle i selskabets strategiske mål om at transformere sig til en omfattende marketingpartner. Derudover følger vi udviklingen i Printforretningsområdets kapacitetsudnyttelse og fordelene ved produktionskoncentrationen. Vi er også interesserede i, i hvor høj grad de positive nyheder om den finske økonomi i begyndelsen af året har nået selskabets kundebase. Hvis det positive sentiment fortsætter, vil frugterne af den økonomiske vækst sandsynligvis blive høstet i slutningen af året eller senest i 2027, men for Q2 forventer vi ikke, at den økonomiske udvikling har understøttet Rebl i særlig bredt omfang.