Rapala VMC H2'25 preview: Effektiviseringstiltag beskytter resultatet midt i told- og valutamodvind

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 5.3.2026, 05.57 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Rapala VMC offentliggør sin regnskabsmeddelelse for 2025 onsdag den 11. marts 2026, og regnskabsmeddelelsen, der afholdes dagen efter, kan følges her kl. 11.00. Vi forventer, at omsætningen er vokset en smule fra sammenligningsperioden, og at rentabiliteten er blevet understøttet af den allerede observerede lettelse af omkostningsstrukturen. På regnskabsdagen vil vores opmærksomhed især være rettet mod selskabets udstedte forventninger, udviklingen i pengestrømmen og ledelsens kommentarer vedrørende det vigtige amerikanske marked.

Nordamerika og Norden som vækstmotorer

Vi estimerer, at Rapalas H2-omsætning vil lande på 101,3 MEUR, hvilket indikerer en lille vækst sammenlignet med sammenligningsperiodens 100,4 MEUR. Vi forventer en beskeden vækst, især fra det nordamerikanske marked, hvor forbrugerefterspørgslen udviklede sig mere stabilt sidste år end i andre markedsområder. En svag amerikansk dollar tynger dog udviklingen i euro. USA er et kritisk marked for Rapala, da det bidrager med cirka 45 % af koncernens omsætning. Det er vigtigt at se, om ordrer blev flyttet fra andet halvår til begyndelsen af året på grund af toldbekymringer. Også i Norden forventer vi, at selskabet har opnået omsætningsvækst, selvom udviklingen fremhæves af en svag sammenligningsperiode. På andre europæiske markeder er genopfyldningsordrer derimod, ifølge vores vurdering, blevet tynget af den svage efterspørgsel i begyndelsen af året og distributørernes bestræbelser på at reducere deres lagre. På andre markedsområder følger vi med interesse den skærpede konkurrencesituation i Asien og udviklingen i efterspørgslen i Sydamerika efter en opmuntrende start på året.

Effektiviseringstiltag understøtter rentabiliteten trods modvind

I forbindelse med previewet har vi hævet H2's relative rentabilitet en smule i vores estimater. Vi forventer, at Rapalas sammenlignelige EBIT er forbedret en smule fra sammenligningsperioden til 0,2 MEUR. På trods af told og ugunstige valutakursændringer forventer vi, at selskabet har forbedret sin rentabilitet, ligesom i H1'25, understøttet af en reduceret omkostningsstruktur. Rapala er særligt eksponeret over for importtold, da selskabet ikke har egen produktion i USA. Betydelige finansierings- og refinansieringsomkostninger tynger H2's resultat pr. aktie til -0,19 EUR i vores estimater. I betragtning af selskabets stramme balance og fortsat underskudsgivende resultatniveau forventer vi ikke, at bestyrelsen vil foreslå udbytte.

Forventninger og pengestrøm under lup

Ligesom sidste år forventer vi, at Rapala vil give forventninger for 2026, der indikerer en stigende sammenlignelig driftsindtjening. Selskabet har i sin strategi fokuseret stærkt på rentabilitet og pengestrøm. Derfor vil vores opmærksomhed på regnskabsdagen især være rettet mod omsætningen af varelageret, som selskabet aktivt forsøger at forbedre. En mere effektiv lagerstyring er afgørende for at styrke selskabets pengestrøm og balance.

Derudover overgår Rapala til kvartalsrapportering fra starten af 2026, hvilket forbedrer gennemsigtigheden i investorrelationer og letter opfølgningen på forretningsudviklingen. Kommentarerne på regnskabsdagen vil sandsynligvis også omhandle udvidelsen af Okuma-samarbejdet, hvorfra der for nylig kom nyheder fra det australske marked.