Betolar meddelte i går at have indgået en rammeaftale med Enersense om udvikling og levering af beskyttelsesløsninger til transformerstationer og datacentre i Finland og Baltikum. Vi betragter aftalen som et kritisk skridt for Betolars beskyttelsesforretning, da industrielle partnere efter vores opfattelse er en nødvendighed for Betolars pågældende forretningsområde. Aftalen udløser dog ikke ændringspres på vores estimater, som allerede indeholder betydelig vækst.

Maj-hensigtserklæringen udviklede sig til en rammeaftale

Rammeaftalen er baseret på den hensigtserklæring, som selskaberne underskrev i maj, og som vedrørte beskyttelse af transformerstationer mod eksterne trusler som f.eks. droner. Aftalen udvider samarbejdet til ud over transformerstationer at omfatte andre elnetrelaterede løsninger for både netværksselskaber og industriklienter, herunder datacentre. Løsningerne kombinerer fysiske beskyttelsesstrukturer som f.eks. dronenetværk og beskyttelsesvægge med andre sikkerhedsforbedrende løsninger. Ligesom hensigtserklæringen dækker samarbejdet også udnyttelsen af Betolars kulstoffattige betonløsninger i transformerstationsprojekter.

I arbejdsdeling udvikler og leverer Betolar beskyttelsesløsningerne samt bidrager med ekspertise inden for trusselsvurdering, mens Enersense bidrager med sin erfaring inden for design, konstruktion og vedligeholdelse af transformerstationer. Begge selskaber kan fungere som hovedansvarlig for implementeringen af et projekt, og ansvarsområderne defineres i de projektspecifikke aftaler. Meddelelsen oplyste ikke aftalens værdi, voluminer eller tidsplan.

Partnerskabet er sandsynligvis en forudsætning for at skalere beskyttelsesforretningen

Betolar har efter vores vurdering ikke sin egen kapacitet til konstruktion og vedligeholdelse af transformerstationer og ej heller etablerede kundeforrelationer til netværksselskaber, hvorfor leveringen af beskyttelsesløsninger i praksis er baseret på en partner. Enersense bringer løsningen direkte ind i transformerstationsprojekter og holder samtidig Betolars rolle asset light. Derfor betragter vi aftalen som en forudsætning for, at beskyttelsesforretningen kan vokse i Finland og Baltikum. Inddragelsen af datacentre og industriklienter udvider den potentielle kundekreds.

Rammeaftalen indeholder ikke i sig selv ordrer, så omsætningseffekten afhænger af projektspecifikke aftaler, og betydelige omsætningsecuroer times efter vores vurdering fortsat tidligst til 2027. Vores estimater indeholder allerede indtægter fra beskyttelsesløsninger til kritisk infrastruktur som en del af andre projekter, og vi estimerer, at omsætningen vil vokse fra 1,7 MEUR i år til 3,0 MEUR næste år. Som følge af årets hidtil svage ordreindgang kræver vores estimater nye kommercielle succeser fra Betolar. Aftalen giver således ikke anledning til at ændre vores estimater. De næste kontrolpunkter er Q3-delårsrapporten, der skal lanceres den 28.10., og kapitalmarkedsdagen, der afholdes den 26.11.