QPR offentliggør sin Q3-rapport fredag den 30.10. kl. 9. Vi forventer, at selskabets omsætning er faldet fra sammenligningsperioden, tynget af de kundetab, der blev oplyst om i sommers. Rentabiliteten forventer vi til gengæld har holdt sig på et tilfredsstillende niveau takket være stram omkostningsstyring og en lettet omkostningsstruktur. I rapporten vil vores primære fokus være på succeser inden for nysalg og fremdriften i partnerstrategien, hvilket selskabet hårdt brug for for at vende tilbage til vækstsporet.

Kundefrafald tynger omsætningen

Vi estimerer, at omsætningen i Q3 er faldet med 11 % til 1,3 MEUR. Bag faldet ligger ophøret af to betydelige kundeaftaler, som blev oplyst i forbindelse med sommerens nedjustering, hvilket belaster tallene resten af året. Den ene af de ophørte aftaler vedrørte gamle produkter og den anden ProcessAnalyzer, hvorfor vi også forventer, at udviklingen i SaaS-omsætningen (Q3'25: 0,65 MEUR, -7 %), der er central for selskabets værdiskabelse, har været svag. Set i forhold til det foregående kvartal forventer vi dog, at SaaS-omsætningen har holdt sig i alt væsentligt stabil. Alt i alt estimerer vi, at softwareomsætningen er faldet med 7 % til 1,20 MEUR. Q3-omsætningsestimatet er forbundet med usikkerheid hvad angår licenssalget, da vi forventer, at omsætningen fra softwarelicenser (0,18 MEUR) har ligget på niveau med sammenligningsperioden, hvor der forekom lidt større licenshandelsaktivitet. Derudover estimerer vi, at rådgivningsomsætningen (0,11 MEUR, -40 %) er faldet på linje med begyndelsen af året som følge af frasalget af Metrics-forretningen samt implementeringsprojekter, der er blevet effektiviseret med kunstig intelligens.

Stram omkostningsstyring holder resultatet oven vande

Vi forventer, at det justerede EBIT for Q3 har ligget på nulniveau, og at EBITDA har været 0,2 MEUR positivt (Q3'25: 0,3 MEUR). Selvom omsætningen falder tydeligt, understøttes resultatet af selskabets opretholdte stramme omkostningsstyring samt en omkostningsstruktur, der er væsentlig lettere end i sammenligningsperioden. QPR'hires antal medarbejdere ved udgangen af Q2 var tydeligt lavere end i sammenligningsperioden (24 vs. 32), hvilket sænker de faste omkostninger. Q3 er for selskabet typisk også en smule lettere hvad angår omkostningsstrukturen. Skaleringen af det operationelle resultat bremses fortsat af en lav omsætningsvolumen, hvilket ville kræve en markant stærkere SaaS-vækst i ryggen.

Blikket rettet mod succeser inden for nysalg

QPR sænkede sine forventninger i sommers, så det må forventes, at selskabet gentager disse forventninger i Q3-rapporten. Ifølge selskabets guidance vil SaaS-omsætningen for 2026 forblive lavere end niveauet for det foregående regnskabsår (2,77 MEUR), og EBITDA vil være positivt og bedre end det foregående år (0,1 MEUR). Vi estimerer, at helårsomsætningen vil være 5,6 MEUR, EBITDA 0,8 MEUR, og at SaaS-omsætningen vil falde med 5 %. Takket være en engangsindtægt på cirka 0,6 MEUR, der faldt i begyndelsen af året, er det efter vores opfattelse ret nemt at nå resultatforventningerne. I rapporten vil vi især følge med i selskabets kommentarer om nysalgets momentum og udviklingen i salgspipelinen. Den aftale med den amerikanske offentlige sektor, der blev meddelt i juni, var en vigtig åbning og et bevis på partnerstrategiens funktionalitet, men selskabet har hårdt brug for flere lignende succeser for at vende sin omsætning tilbage til vækstsporet. QPR agerer på et ekstremt konkurrencepræget marked, hvilket gør det vanskeligt for en lille aktør at klare sig mod store internationale teknologileverandører. Vi vil derfor især følge med i, hvordan QPR's partnernetværk har udviklet sig, og hvordan udnyttelsen af især Snowflake-økosystemet er skredet frem i i perioden.