QPR Q4’25 preview: SaaS-væksten skal finde mere fart i år

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 6.2.2026, 04.00 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

QPR Software offentliggør sin Q4-regnskabsmeddelelse fredag den 13. februar 2026 kl. 9.00. Vi forventer, at selskabets omsætning fortsat er faldende på grund af udløbet af visse gamle kontrakter, en svækkelse af dollaren og et generelt svagt salgsudsigt. Vi forventer et stort set stabilt resultat understøttet af personalereduktioner og afskedigelser. Hovedfokus i regnskabsmeddelelsen vil være på salgs- og vækstforventningerne for 2026. Selskabet meddelte om flere handler i slutningen af året, men efter vores vurdering kræver en klar acceleration af SaaS-væksten yderligere succeser.

Vi forventer, at den samlede omsætning er faldet

Vi estimerer, at QPR's Q4-omsætning er faldet med cirka 5 % til 1,9 MEUR. QPR har kun givet guidance for SaaS-indtægter, som selskabet forventer vil vokse i 2025. Vores estimat for hele årets SaaS-indtægtsvækst (2025e 2,77 MEUR, +2 %) er i overensstemmelse med guidancen, og for Q4 (0,71 MEUR) forventer vi en vækst på cirka 1 %. Efter vores vurdering begrænses den samlede vækst i slutningen af året af omsætningsposter relateret til softwarelicenser, hvis trend har været stærkt faldende sidste år på grund af SaaS-overgangen.

Omkostningsbesparelser understøttede rentabiliteten i slutningen af året

QPR har guidet, at EBITDA for 2025 vil være positivt, og vores estimat (0,3 MEUR) er i overensstemmelse med guidancen. Dette ville betyde en EBITDA på 0,2 MEUR for Q4 (Q4’24: 0,3 MEUR). Omkostningsstrukturen i slutningen af året er blevet understøttet af personalereduktioner og midlertidige afskedigelser. Derudover forventes selskabets besparelsesprogram for administrationstjenester at understøtte resultatet. Vi følger også udviklingen i pengestrømmen i regnskabsmeddelelsen, da likviditeten var stram ved udgangen af Q3 (kontantbeholdning 562 TEUR) med tanke på den sidste låneafdrag på 0,5 MEUR, der forfalder i januar. Q4 er dog typisk et stærkt kvartal med hensyn til pengestrømme, så vi antager, at kontantbeholdningen er forbedret markant siden udgangen af Q3. Vi forventer ikke, at selskabet udbetaler udbytte for 2025 på grund af det fortsat underskudsgivende resultat og den begrænsede balanceposition.

Salgsudsigt for 2026 under gennemgang

I regnskabsmeddelelsen vil vores opmærksomhed især være rettet mod forventningerne for 2026 og ledelsens kommentarer om udviklingen i salgspipeline. QPR sigter mod en gennemsnitlig SaaS-vækst på 20 % i sin strategiperiode (2024-2027), men i 2025 er dette mål blevet klart underpræsteret. Udviklingen i den samlede omsætning har også været svag de seneste år, og det ville være vigtigt for selskabet at vende tilbage til vækst i indeværende år. Vores estimat forventer, at selskabets omsætning vil vokse med cirka 5 % til 6,5 MEUR, hvilket kræver en opblomstring i SaaS-væksten (+10 %). Vi forventer, at EBITDA ender på 0,4 MEUR, hvilket kun er en moderat forbedring. I betragtning af selskabets lille størrelse mener vi, at det er klart mere fornuftigt at accelerere vækstinvesteringerne end at optimere rentabiliteten, da der kræves vækst for at opnå holdbare resultatforbedringer. Selskabet har i slutningen af 2025 meddelt om flere handler, som, karakteristisk for SaaS-forretningsmodellen, understøtter selskabets vækstforventninger for 2026. Fra et investeringscase-perspektiv er der dog behov for flere lignende handler for at accelerere væksten i SaaS-forretningen markant.