Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 4.6.2026, 05.22 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Bloomberg (konsensus, 6 estimater)

Puuilo offentliggør sit Q1-regnskab torsdag den 11. juni omkring kl. 08.30. Vi forventer, at selskabet har fortsat sin vækst drevet af nye butikker og en god sammenlignelig vækst. Vi vurderer dog, at omkostningspres og en stabil bruttomargin har trukket den relative rentabilitet ned i forhold til sammenligningsperioden. Vi forventer, at Puuilo gentager sine forventninger for indeværende år, og vores opmærksomhed vil udover tallene især være rettet mod fremskridtene i udvidelsen til Sverige. Puuilos finsksprogede Q1-informationsmøde kan følges på inderesTV på regnskabsdagen fra kl. 11.30.

Vi forventer en lavere omsætningsvækst end normalt

Vi estimerer, at Puuilos Q1-omsætning voksede med 8 % fra sammenligningsperioden til 96 MEUR (Q1'25: 89,3 MEUR). Konsensus forventer en omsætning på 100 MEUR. Vores estimerede væksttal er moderat i forhold til Puuilos historie, hvilket delvist skyldes en stærk sammenligningsperiode (vækst på 18 %) samt en stærkere vægtning af butiksåbninger mod slutningen af året (Q1'26: +5 butikker år/år og Q4'26: +7 butikker år/år). Omsætningsvæksten understøttes af et større butiksnetværk sammenlignet med referenceperioden og en god udvikling i salget fra sammenlignelige butikker. Vi forventer, at den gennemsnitlige indkøbskurv er forblevet uændret, hvilket betyder, at væksten primært drives af en stigning i antallet af kunder. Den positive udvikling i kundetal er efter vores mening den vigtigste faktor for selskabets langsigtede væksthistorie, da den sikrer Puuilo skalafordele, når salget pr. enhed i de nye butikker stiger mod 10 MEUR. Vi understreger, at et positivt første halvår på markedet for forbrugsvarer kan give anledning til en stigning i indkøbskurvens størrelse, hvilket ville understøtte resultatudviklingen stærkere end vores estimater.

Moderat vækst og omkostningsinvesteringer tynger rentabiliteten

Vi forventer, at Puuilos justerede EBITA-resultat landede på 10,9 MEUR i Q1, hvilket svarer til et resultat næsten på niveau med sammenligningsperioden (Q1'25: 10,8 MEUR). Konsensus (~12 MEUR) er mere optimistisk end os med hensyn til Q1-resultatudviklingen. Efter vores holdning begrænses selskabets indtjeningsvækst i begyndelsen af året af front-loaded investeringer i udvidelse af butiksnetværket samt opstart af den svenske forretning. Sidstnævnte genererer endnu ingen indtægtsstrøm for selskabet, hvilket betyder, at omkostningerne fuldt ud påvirker resultatudviklingen. Vi forventer en bruttomargin på cirka 37 % i Q1, svarende til sammenligningsperioden, hvilket betyder, at den eneste faktor, der understøtter resultatudviklingen, er den positive salgsudvikling. Vi estimerer, at indtjeningen per aktie er faldet en smule fra sammenligningsperiodens niveau på 0,09e til 0,08 EUR på grund af øgede finansieringsomkostninger.

Forventninger gentages, fokus på erobringen af Sverige

Vi forventer, at Puuilo gentager sine forventninger for regnskabsåret 2026, som blev udstedt i forbindelse med årsregnskabet. Selskabet forventer en omsætning på 480-510 MEUR og en justeret EBITA på 80-90 MEUR for indeværende år. Vores eget estimat for hele årets omsætning er 495 MEUR, mens konsensus forventer en omsætning på 500 MEUR. De nuværende EBITA-estimater (Inderes 85 MEUR og konsensus ~86 MEUR) ligger også midt i forventningsintervallet. I regnskabsmeddelelsen vil vores interesse især rette sig mod ledelsens kommentarer om fremskridtene i internationaliseringen. Puuilo har meddelt, at selskabet åbner sin første butik i Sverige i 2027, og med ansættelsen af en landechef samt kortlægning af butikslokationer skrider projektet konkret frem. Virkningerne af den fortsat høje oliepris på selskabets eller konkurrenternes prisniveau og forbrugernes adfærd er også væsentlige temaer på regnskabsdagen. Derudover vil vi undersøge selskabets holdning til holdbarheden af den positive udvikling på markedet for forbrugsvarer, da årets start har været i modstrid med den svage forbrugertillid.